Apa itu Efisiensi Bentuk Semi-Kuat?
Bentuk semi-kuat efisiensi adalah aspek dari Hipotesis Pasar Efisien (EMH) yang mengasumsikan bahwa harga saham saat ini menyesuaikan dengan cepat dengan rilis semua informasi publik baru.
Dasar-dasar Efisiensi Bentuk Semi-Kuat
Efisiensi bentuk semi-kuat berpendapat bahwa harga keamanan telah diperhitungkan di pasar yang tersedia untuk umum dan bahwa perubahan harga ke tingkat keseimbangan baru merupakan cerminan dari informasi itu. Ini dianggap yang paling praktis dari semua hipotesis EMH tetapi tidak dapat menjelaskan konteks untuk informasi material non-publik (MNPI). Ini menyimpulkan bahwa baik analisis fundamental maupun teknis tidak dapat digunakan untuk mencapai keuntungan yang superior dan menunjukkan bahwa hanya MNPI yang akan menguntungkan investor yang ingin mendapatkan pengembalian investasi di atas rata-rata.
EMH menyatakan bahwa pada waktu tertentu dan di pasar yang likuid, harga sekuritas sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia. Teori ini berkembang dari disertasi PhD 1960-an oleh ekonom AS Eugene Fama. EMH ada dalam tiga bentuk: lemah, semi-kuat dan kuat, dan mengevaluasi pengaruh MNPI pada harga pasar. EMH berpendapat bahwa karena pasar efisien dan harga saat ini mencerminkan semua informasi, upaya untuk mengungguli pasar tunduk pada kesempatan bukan keahlian. Logika di balik ini adalah Random Walk Theory, di mana semua perubahan harga mencerminkan keberangkatan acak dari harga sebelumnya. Karena harga saham langsung mencerminkan semua informasi yang tersedia, maka harga besok tidak tergantung pada harga hari ini dan hanya akan mencerminkan berita besok. Dengan asumsi berita dan perubahan harga tidak dapat diprediksi, maka investor pemula dan ahli, yang memiliki portofolio yang terdiversifikasi, akan memperoleh pengembalian yang sebanding terlepas dari keahlian mereka.
Hipotesis Pasar Efisien Dijelaskan
Bentuk EMH yang lemah mengasumsikan bahwa harga saham saat ini mencerminkan semua informasi pasar keamanan yang tersedia. Ini berpendapat bahwa data harga dan volume masa lalu tidak memiliki hubungan dengan arah atau tingkat harga keamanan. Disimpulkan bahwa kelebihan pengembalian tidak dapat dicapai dengan menggunakan analisis teknis.
Bentuk EMH yang kuat juga mengasumsikan bahwa harga saham saat ini mencerminkan semua informasi publik dan pribadi. Ini berpendapat bahwa informasi non-pasar dan orang dalam serta informasi pasar diperhitungkan dalam harga keamanan dan tidak ada yang memiliki akses monopolistik ke informasi yang relevan. Ini mengasumsikan pasar yang sempurna dan menyimpulkan bahwa pengembalian berlebih tidak mungkin dicapai secara konsisten.
EMH berpengaruh di seluruh riset keuangan, tetapi bisa gagal dalam penerapannya. Sebagai contoh, Krisis Keuangan 2008 mempertanyakan banyak pendekatan pasar teoritis karena kurangnya perspektif praktis. Jika semua asumsi EMH telah berlaku, maka gelembung perumahan dan kecelakaan berikutnya tidak akan terjadi. EMH gagal menjelaskan anomali pasar, termasuk gelembung spekulatif dan volatilitas berlebih. Ketika gelembung perumahan memuncak, dana terus mengalir ke hipotek subprime. Berlawanan dengan ekspektasi rasional, investor bertindak tidak rasional demi peluang peluang arbitrase. Pasar yang efisien akan menyesuaikan harga aset ke tingkat yang rasional.
Pengambilan Kunci
- Hipotesis bentuk EMH efisiensi semi-kuat berpendapat bahwa pergerakan harga sekuritas adalah cerminan dari informasi material yang tersedia untuk umum. Ini menunjukkan bahwa analisis fundamental dan teknis tidak berguna dalam memprediksi pergerakan harga masa depan suatu saham. Hanya informasi non-publik material (MNPI) dianggap berguna untuk perdagangan.
Contoh Hipotesa Pasar Efisien Semi-Kuat
Misalkan saham ABC diperdagangkan pada $ 10, sehari sebelum dijadwalkan untuk melaporkan pendapatan. Sebuah laporan berita diterbitkan pada malam sebelum panggilan pendapatannya yang mengklaim bisnis ABC telah menderita pada kuartal terakhir karena peraturan pemerintah yang merugikan. Ketika perdagangan dibuka pada hari berikutnya, saham ABC turun menjadi $ 8, mencerminkan pergerakan karena informasi publik yang tersedia. Tetapi saham melonjak ke $ 11 setelah panggilan karena perusahaan melaporkan hasil positif di belakang strategi pemotongan biaya yang efektif. MNPI, dalam hal ini, adalah berita tentang strategi pemotongan biaya yang, jika tersedia bagi investor, akan membuat mereka untung besar.
