Apa itu Penggabungan Roll-Up?
Penggabungan roll-up adalah ketika seorang investor, seperti perusahaan ekuitas swasta, membeli perusahaan di pasar yang sama dan menggabungkannya. Penggabungan roll-up, juga dikenal sebagai "roll up" atau "rollup, " menggabungkan beberapa perusahaan kecil menjadi entitas yang lebih besar yang diposisikan lebih baik untuk menikmati skala ekonomi. Perusahaan ekuitas swasta menggunakan roll-up merger untuk merasionalisasi persaingan di pasar yang padat dan / atau terfragmentasi dan untuk menggabungkan perusahaan dengan kemampuan pelengkap menjadi bisnis layanan penuh, misalnya, perusahaan eksplorasi minyak dapat dikombinasikan dengan perusahaan pengeboran dan kilang.
Proses Penggabungan Roll-Up
Roll-up adalah bagian dari proses konsolidasi yang terjadi ketika sektor pasar baru matang. Perusahaan gabungan dapat menyediakan lebih banyak produk dan / atau layanan daripada pemain yang lebih kecil dan mandiri. Perusahaan gabungan juga dapat memperluas cakupan geografis mereka dan menikmati skala ekonomi dan pengakuan nama yang lebih besar yang diberikan ukuran. Perusahaan yang lebih besar biasanya dinilai dengan kelipatan pendapatan yang lebih tinggi daripada perusahaan yang lebih kecil, sehingga perusahaan ekuitas swasta yang telah membeli dan mengintegrasikan bisnis yang lebih kecil dapat menjual perusahaan yang digulung dengan laba atau melakukan penawaran umum perdana (IPO).
Ketika merger roll-up dilakukan, pemilik perusahaan individu menerima uang tunai dan saham dengan imbalan kepemilikan saham mereka. Perusahaan-perusahaan tersebut kemudian ditransfer ke perusahaan induk. Selain pengurangan dalam biaya marjinal, perusahaan yang tergabung dalam merger dapat memperoleh pengakuan nama yang lebih baik, mencapai peningkatan paparan, dan mendapatkan akses ke pasar baru atau demografi baru atau yang tidak terlayani. Entitas gabungan seperti itu juga dapat mengambil manfaat dari akses yang lebih baik ke keahlian dalam industri.
Penggabungan Roll-Up: Kunci Sukses
Penggabungan roll-up bisa sulit dilakukan. Menggabungkan beberapa bisnis dan budaya mereka yang berbeda, infrastruktur dan basis konsumen adalah pekerjaan yang rumit. Jika tidak dilakukan dengan benar, entitas pasca-merger mungkin tidak mencapai efisiensi, skala, atau profitabilitas yang diinginkan. Secara umum, merger yang berhasil roll-up berbagi sifat-sifat ini:
- Mereka menargetkan industri besar tetapi sangat terfragmentasi yang tidak memiliki pemain dominan. Konsolidator memiliki proses yang terbukti yang menciptakan nilai. Konsolidator memiliki rencana permainan yang terbukti untuk mengidentifikasi target, mengevaluasi mereka, dan kemudian mengintegrasikannya.
Skenario Penggabungan Roll-Up
Kenyataan dari sebagian besar pasar adalah bahwa perusahaan besar cenderung mendominasi. Penawaran produk mereka yang luas, skala ekonomi dan kesadaran merek setara dengan posisi dominan. Ketika pasar tidak memiliki pemain besar, dikatakan "terfragmentasi." Fragmentasi semacam itu menghadirkan peluang bagi investor untuk mengkonsolidasikan bisnis kecil yang ada melalui merger. Dalam roll-up seperti itu, redundansi yang melekat pada penggabungan begitu banyak perusahaan dihilangkan, produktivitas dinaikkan dan laba yang lebih tinggi dapat dihasilkan karena efisiensi yang lebih besar.
Pasar juga dapat didominasi oleh satu perusahaan yang terlalu besar untuk ditantang oleh salah satu pesaing yang lebih kecil. Dalam kasus seperti itu, roll-up merger dapat digunakan untuk menggabungkan beberapa pesaing yang lebih kecil menjadi perusahaan yang lebih besar yang bersaing dengan persyaratan yang sama.
Contoh utama dari merger roll-up adalah Waste Management, Inc., yang dibentuk pada tahun 1968 untuk menggabungkan lebih dari 100 pengangkut sampah lokal yang lebih kecil. Ini go public pada tahun 1971 dan pada tahun 1982 menjadi pengangkut limbah terbesar di Amerika Serikat.
