Melalui Penawaran Umum Perdana, atau IPO, perusahaan meningkatkan modal dengan menerbitkan saham, atau ekuitas di pasar publik. Secara umum, ini mengacu pada saat perusahaan menerbitkan saham untuk pertama kalinya. Tetapi seperti yang akan kita lihat di bawah, ada beberapa cara perusahaan dapat go public lebih dari sekali. Proses IPO adalah lokomotif kapitalisme. Ini karena sepanjang sejarah, IPO telah membiarkan publik yang berinvestasi memiliki saham kecil di banyak perusahaan yang telah tumbuh besar dan sangat sukses sejak mereka pertama kali go public.
Penerbitan saham melalui IPO adalah salah satu alasan utama keberadaan pasar saham. Ini memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dengan berbagai alasan, seperti untuk tumbuh lebih jauh, membiarkan investor tahap awal dan awal menguangkan sebagian dari investasinya, atau menciptakan mata uang (seperti saham biasa) untuk memperoleh saingan, atau bahkan menjual saham di kemudian hari. Seluruh proses ini disebut sebagai pasar primer dan terjadi ketika seorang investor membeli saham langsung dari perusahaan. Pasar sekunder lebih umum, dan itu ada ketika investor berdagang di antara mereka sendiri dengan saham yang telah dikeluarkan oleh suatu perusahaan.
Bagaimana Cara Kerja IPO?
Proses untuk Mempublikasikan Perusahaan
Seperti yang Anda bayangkan, proses untuk mendapatkan perusahaan melalui IPO membutuhkan waktu, mahal dan harus melewati banyak rintangan peraturan. Komponen yang sangat penting untuk go public adalah membuka buku-buku perusahaan untuk pengawasan publik, serta pengawasan Securities & Exchange Commission (SEC). Seorang bankir investasi, atau penjamin emisi, akan membantu perusahaan melalui proses ini, dan rekanan yang lebih muda di perusahaan perbankan investasi akan menanggung beban pekerjaan kasar. Rekan-rekan itu akan menghabiskan banyak malam tanpa tidur mempersiapkan prospektus pendahuluan untuk SEC dan investor, yang kemudian disebut sebagai ikan haring merah.
Melalui banyak revisi dan diskusi antara perusahaan dan para bankirnya, ikan haring merah pada akhirnya akan menjadi prospektus final, yang merupakan dokumen hukum formal yang diajukan kepada SEC yang memungkinkan proses IPO melewati. Salah satu dokumen prospektus yang lebih umum disebut sebagai formulir S-1, pernyataan pendaftaran resmi berdasarkan Securities Act of 1933. Versi "S" lain ada dan merujuk pada berbagai tindakan sekuritas, seperti yang terkait dengan trust investasi, rencana karyawan atau perusahaan real estat. Prospektus mungkin terdengar membosankan dan dapat mencakup ratusan halaman informasi yang tampaknya biasa dan berlebihan. Tetapi sangat penting bagi investor untuk menggunakan untuk memahami apa yang dilakukan perusahaan, mengapa perusahaan menerbitkan saham melalui IPO dan jenis struktur kepemilikan apa yang ditawarkan.
PwC memberikan ringkasan biaya yang dapat dikeluarkan perusahaan untuk go public. Ini juga menggambarkan langkah-langkah yang diperlukan untuk menyelesaikan IPO. Sebagai permulaan, penjamin emisi, yang umumnya termasuk penjamin emisi utama dan beberapa penjamin emisi lainnya (juga disebut sebagai perusahaan penjual sisi dan "pelari buku" utama, dengan "co-manager"), dapat memotong 3% hingga 7 % dari hasil IPO bruto untuk mendistribusikan saham kepada investor. Sebagai contoh, Goldman Sachs (NYSE: GS) adalah penjamin emisi utama Twitter (NYSE: TWTR) ketika Twitter go public pada tahun 2013. Bersama dengan penjamin emisi lainnya termasuk Morgan Stanley (NYSE: MS) dan JPMorgan (NYSE: JPM), mereka berbagi sekitar $ 59, 2 juta, 3, 25% dari $ 1, 82 miliar yang dikumpulkan Twitter dalam IPO-nya, untuk mengelola penjualan. Juga akan ada biaya hukum, akuntansi, distribusi dan pengiriman surat, dan road show yang dapat dengan mudah mencapai jutaan dolar. Sebuah road show sama seperti kedengarannya, dan itu terjadi ketika eksekutif perusahaan, termasuk CEO, CFO dan individu hubungan investor (jika sudah ada) menghadang untuk membangun antusiasme untuk berinvestasi dalam IPO dan menjelaskan motivasi mereka untuk melakukannya. Performa jalan yang sukses dapat mendorong permintaan akan stok dan menghasilkan lebih banyak modal.
Dalam keadaan yang jarang terjadi, road show dapat memiliki efek sebaliknya. Kembali ketika Groupon go public, itu mendapat kecaman dari SEC untuk istilah akuntansi yang disebut sebagai "Pendapatan Operasional Segmen Konsolidasi Disesuaikan". SEC, serta investor lainnya, mempertanyakan cara penyesuaiannya untuk biaya pemasaran dan iklan, dan mempertanyakan seberapa cepat perusahaan dapat tumbuh atau menghasilkan banyak laba di masa depan.
Peran Penjamin Pelaksana IPO
Kembali sebentar ke peran penjamin emisi, ada istilah lain yang harus dipahami dalam proses IPO. Melalui opsi greenshoe, penjamin emisi dapat memiliki hak untuk menjual saham tambahan, atau keseluruhan bagian saham. Ini dapat terjadi jika IPO pada akhirnya memiliki permintaan yang kuat dan memungkinkan para bankir mendapatkan keuntungan tambahan, yang diperoleh dengan menjual saham dengan harga lebih tinggi. Itu juga bisa membuat perusahaan mendapat tambahan modal. Batu nisan mengacu pada dokumen periklanan ringkasan yang diterbitkan oleh para calon investor (dan kadang-kadang diri mereka sendiri untuk mengenang bahwa proses IPO telah selesai). Ini pada dasarnya merangkum prospektus dan secara singkat memperkenalkan perusahaan.
Penjamin emisi juga membantu perusahaan menentukan harga, atau cara menyeimbangkan penawaran saham yang ditawarkan dengan permintaan investor. Tentu saja, sebagian besar perusahaan akan dengan senang hati meningkatkan pasokan (seperti melalui opsi greenshoe) untuk memenuhi permintaan yang lebih tinggi, tetapi keseimbangan yang sulit harus dicapai. Bursa saham, seperti New York Stock Exchange (NYSE), dapat membantu proses dan menunjukkan berapa harga pembukaan pada hari IPO. Pembuat pasar dan perantara perdagangan membantu dalam proses ini, seperti halnya sindikat penjamin emisi, untuk mengukur tingkat keseluruhan minat investor.
Memutuskan pertukaran mana yang akan digunakan juga sangat penting. Sebagian besar perusahaan akan lebih memilih pasar NYSE atau Nasdaq karena kemampuan mereka untuk melakukan transaksi perdagangan harian miliaran dolar dan jaminan solid likuiditas pasar, pelaksanaan perdagangan dan pelaporan tindak lanjut.
Proses dari Perspektif Perusahaan
Selain pertimbangan biaya, perusahaan harus membuat banyak perubahan untuk bertahan ketika publik. Prospektus menetapkan banyak beban keuangan, peraturan, dan hukum yang baru, dan PwC memperkirakan bahwa akan ada setidaknya $ 1, 5 juta biaya tambahan yang berkelanjutan untuk rata-rata perusahaan yang go public. Mempekerjakan dan membayar dewan direksi, atau setidaknya papan profil tinggi, bisa mahal. Peraturan Sarbanes Oxley juga memberlakukan tugas rumit pada perusahaan publik yang masih harus dipenuhi oleh sebagian besar perusahaan besar. Belajar untuk berurusan dengan analis, mengadakan panggilan konferensi dan berkomunikasi dengan pemegang saham juga bisa menjadi pengalaman baru.
Apakah Membeli IPO adalah Ide Bagus?
Untuk investor pada umumnya, sebaiknya berhati-hati ketika berinvestasi dalam IPO. Yang paling penting, perusahaan dan penjamin emisi memiliki kendali atas waktu IPO dan akan mencoba untuk mempublikasikan perusahaan di bawah keadaan yang paling tepat. Ini dapat mencakup selama kenaikan atau kenaikan pasar, atau setelah perusahaan memposting hasil operasi yang sangat menguntungkan. Harga yang lebih tinggi sangat bagus untuk perusahaan dan bankir, tetapi bisa berarti potensi investasi di masa depan kurang cerah. Saham banyak perusahaan melonjak di atas harga IPO selama hari pertama perdagangan, terutama yang dianggap "panas." Strategi yang bagus untuk dipertimbangkan adalah membeli IPO di pasar sekunder setelah kegembiraan mereda. Saham yang jatuh nilainya setelah IPO dapat mengindikasikan kesalahan penetapan harga oleh penjamin emisi, atau berpotensi menurunkan harga untuk berinvestasi di perusahaan yang solid.
IPO biasanya mengacu pada penjualan saham kepada publik untuk pertama kalinya. Tetapi sebuah perusahaan dapat dijadikan pribadi (seperti oleh perusahaan ekuitas swasta) dan kemudian diumumkan kembali, yang juga merupakan IPO. Ini telah terjadi dengan Burger King beberapa kali.
Garis bawah
Sejak kapitalisme ada, berinvestasi di perusahaan publik telah menjadi mesin kapitalisme yang memungkinkan individu berinvestasi di perusahaan besar yang telah menciptakan kekayaan besar bagi pemegang saham. Prosesnya kompleks, dan investor perlu mengetahui waktu IPO, tetapi memahami jalan untuk menciptakan IPO dapat menguntungkan bagi perusahaan, penjamin emisi dan investor.
