Apa itu Kewajiban Referensi?
Kewajiban referensi adalah kewajiban hutang yang ditentukan secara khusus dimana derivatif kredit, seperti swap gagal bayar kredit, didasarkan dan diterbitkan oleh entitas referensi. Itu tidak mewakili semua bentuk utang yang dikeluarkan oleh entitas, tetapi hanya kewajiban tertentu. Seringkali, kewajiban ini adalah jaminan utang aktual yang dibuat oleh derivatif kredit untuk lindung nilai.
Memahami Kewajiban Referensi
Kewajiban referensi adalah masalah khusus keamanan utang yang menjadi dasar kedua pihak dalam transaksi derivatif kredit bertaruh satu sama lain. Misalnya, obligasi 5 tahun perusahaan, bank atau negara. Jika entitas referensi default pada masalah ini (atau spesifik, peristiwa yang disepakati terjadi), pembeli perlindungan kredit pada kewajiban referensi menerima pembayaran. Pembeli proteksi menerima kompensasi atas fakta bahwa entitas gagal melakukan pembayaran atas kewajiban referensi. Jika tidak ada peristiwa pemicu (default) terjadi pada kewajiban referensi, penjual keuntungan derivatif kredit dari premi yang dibayarkan oleh pembeli. Mirip seperti produk asuransi di mana perusahaan asuransi menyimpan premi yang dibayarkan oleh pemegang polis jika tidak ada klaim kecelakaan dan asuransi.
Bentuk standar perlindungan kredit pada kewajiban referensi adalah credit default swap (CDS), yang merupakan jenis swap tertentu yang dirancang untuk mentransfer eksposur kredit dari kewajiban yang direferensikan dalam swap antara dua atau lebih pihak. Dalam swap default kredit, pembeli swap melakukan pembayaran premi kepada penjual swap hingga tanggal jatuh tempo kontrak. Seringkali ini adalah periode lima tahun sejak jatuh tempo ini adalah bagian yang paling umum dan paling likuid dari pasar swap kredit.
Kewajiban Rujukan dalam Konteks
Diagram ini menunjukkan mekanika dasar instrumen CDS. Orang yang membeli perlindungan kredit menerima pembayaran jika ada acara kredit berdasarkan kewajiban referensi. Jika tidak ada yang terjadi terkait dengan kewajiban referensi, penjual CDS menyimpan premi.
Sangat penting untuk menentukan kewajiban referensi karena ambiguitas dapat menyebabkan masalah penegakan jika terjadi wanprestasi. Misalnya, ketika membeli perlindungan kredit pada obligasi tertentu yang dikeluarkan oleh perusahaan atau bank, penting untuk mengidentifikasi kewajiban referensi dengan benar. Ini biasanya dilakukan dengan merujuk pada nomor ISIN-nya. Melakukan hal ini mencegah kebingungan tentang jatuh tempo, kupon atau mata uang obligasi yang diterbitkan.
