Apa itu Range Accrual?
Rentang akrual adalah produk terstruktur berdasarkan indeks dasar yang pengembaliannya dimaksimalkan jika indeks itu tetap dalam rentang yang ditentukan investor. Biasanya disebut sebagai range akrual, itu adalah jenis derivatif keuangan yang menawarkan investor potensi untuk mendapatkan pengembalian di atas rata-rata dengan menghubungkan tingkat kuponnya dengan kinerja indeks referensi.
Nama-nama lain untuk derivatif ini termasuk catatan kisaran indeks akresi, obligasi koridor, catatan koridor, floater kisaran, dan ikatan fairway.
Pengambilan Kunci
- Rentang akrual adalah produk terstruktur berdasarkan indeks dasar yang pengembaliannya dimaksimalkan jika indeks tetap dalam rentang yang ditentukan investor. Rentang akrual menawarkan investor potensi untuk mendapatkan pengembalian di atas rata-rata dengan menghubungkan tingkat kupon itu dengan kinerja indeks referensi. Jika nilai indeks jatuh dalam kisaran yang ditentukan, investor dikreditkan dengan tingkat kupon, jika tidak, investor tidak mendapatkan apa-apa.
Memahami Rentang Akrual
Investor yang memegang range accrual security menginginkan indeks referensi untuk tetap dalam kisaran yang ditentukan mulai dari range akrual hingga jatuh tempo. Strategi ini adalah taruhan pada stabilitas atau volatilitas rendah di pasar indeks, serta investasi dalam catatan. Karena arus kas tidak dijamin, penerbit seringkali harus menawarkan tingkat kupon yang lebih tinggi untuk menarik investor. Bagi investor yang berspekulasi bahwa indeks yang mendasarinya akan tetap terikat pada kisaran, itu adalah cara untuk mendapatkan hasil di atas rata-rata.
Indeks referensi bisa berupa suku bunga, nilai tukar mata uang, komoditas atau indeks saham, tetapi yang paling umum digunakan adalah LIBOR. Jika nilai indeks jatuh dalam kisaran yang ditentukan, kupon timbul atau dikreditkan bunga. Jika nilai indeks jatuh di luar kisaran yang ditentukan, tingkat kupon tidak bertambah, yang berarti bahwa investor tidak menghasilkan apa-apa.
Biasanya, taruhannya adalah bahwa indeks referensi akan tetap terbatas pada kisaran yang diantisipasi investor dan tidak terpengaruh oleh volatilitas yang meningkat dari faktor penggerak pasar lainnya. Faktor-faktor ini dapat berupa kurva hasil yang semakin menanjak, pasar berjangka dalam keterbelakangan atau contango, atau peristiwa geopolitik lainnya. Pada dasarnya, investor bertaruh terhadap pasar dengan harapan mendapatkan pengembalian pasar di atas.
Karena memiliki tingkat kupon tetap, rentang akrual memenuhi syarat sebagai jaminan pendapatan tetap, tetapi hanya atas nama. Nama lain untuk kupon adalah kupon bersyarat karena pembayaran hasil tergantung pada peristiwa atau kondisi lain. Kerangka waktu perhitungan pembayaran biasanya setiap hari. Karena pembayaran bunga aktual bisa nol untuk periode perhitungan pengembalian yang diberikan, pendapatan riil belum tentu tetap.
Tidak ada pasar resmi yang tersedia untuk kisaran perdagangan akrual atau penilaian. Valuasi menjadi lebih rumit dengan rentang akrual yang mencakup fitur panggilan dan akrual rentang ganda. Akrual rentang ganda adalah yang menggunakan dua indeks berdasarkan, misalnya, nilai tukar dan suku bunga.
Menghitung Rentang Akrual
Rentang catatan akrual dimulai dengan perhitungan yang sama dengan yang digunakan pada keamanan pendapatan tetap apa pun, cocok dengan periode pembayaran. Periode pembayaran dapat bulanan, setengah tahunan, atau tahunan. Dimasukkannya jenis pengubah ya atau tidak adalah perbedaan utama antara sekuritas.
Sebagai contoh, katakanlah seorang investor memegang kupon 3%, wesel satu tahun dengan pembayaran bulanan. Basis indeks untuk sekuritas adalah harga perdagangan minyak mentah di New York, dengan kisaran antara $ 60, 00 - $ 61, 00 per barel. Pembayaran bulanan tahunan berkisar dari 0, 00% hingga maksimum 3, 00%.
Untuk bulan Januari, dibayarkan pada tanggal 1 Februari, asumsikan bahwa minyak mentah diperdagangkan dalam kisaran harga tersebut selama 15 dari 31 hari dalam sebulan.
3, 00% × 3115 = 0, 01451 = 1, 451%
Pembayaran bunga yang dilakukan pada tanggal 1 Februari akan menjadi 1, 45% dari nilai pokok dibagi 12.
Untuk bulan Februari, dibayarkan pada tanggal 1 Maret, dengan indeks dalam kisaran selama 20 hari, itu adalah sebagai berikut:
3, 00% × 2820 = 0, 0214 = 2, 142%
Pembayaran bunga yang dilakukan pada tanggal 1 Maret akan menjadi 2, 14% dari nilai pokok dibagi 12.
Jika indeks tetap dalam kisaran sebulan penuh:
3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0%
Pembayaran bunga yang dilakukan pada hari pertama bulan berikutnya akan menjadi 3, 0% kali dari nilai pokok dibagi 12.
Ulangi perhitungan untuk semua bulan lainnya.
