Apa itu Pelonggaran Kuantitatif?
Pelonggaran kuantitatif adalah kebijakan moneter yang tidak konvensional di mana bank sentral membeli sekuritas pemerintah atau sekuritas lain dari pasar untuk meningkatkan jumlah uang beredar dan mendorong pinjaman dan investasi. Ketika suku bunga jangka pendek mendekati atau mendekati nol, operasi pasar terbuka normal, yang menargetkan suku bunga, tidak lagi efektif, sehingga sebagai gantinya bank sentral dapat menargetkan jumlah aset tertentu untuk dibeli. Pelonggaran kuantitatif meningkatkan jumlah uang beredar dengan membeli aset dengan cadangan bank yang baru dibuat untuk menyediakan lebih banyak likuiditas kepada bank.
Pengambilan Kunci
- Pelonggaran kuantitatif (QE) adalah nama untuk strategi yang dapat digunakan bank sentral untuk meningkatkan pasokan uang domestik. QE biasanya digunakan ketika suku bunga sudah mendekati 0 persen dan dapat difokuskan pada pembelian obligasi pemerintah dari bank.QE program banyak digunakan setelah krisis keuangan 2008, meskipun beberapa bank sentral, seperti Bank of Japan, telah menggunakan QE selama beberapa tahun sebelum krisis keuangan.
Mohamed El-Erian: Profil Investopedia Bagian 2
Memahami Pelonggaran Kuantitatif
Untuk melaksanakan pelonggaran kuantitatif, bank sentral meningkatkan pasokan uang dengan membeli obligasi pemerintah dan sekuritas lainnya. Meningkatkan suplai uang sama dengan meningkatkan suplai aset lainnya — ia menurunkan biaya uang. Biaya uang yang lebih rendah berarti suku bunga lebih rendah dan bank dapat meminjamkan dengan persyaratan yang lebih mudah. Strategi ini digunakan ketika suku bunga mendekati nol, di mana bank sentral memiliki lebih sedikit alat untuk mempengaruhi pertumbuhan ekonomi.
Jika pelonggaran kuantitatif itu sendiri kehilangan efektivitas, kebijakan fiskal (pengeluaran pemerintah) dapat digunakan untuk lebih memperluas pasokan uang. Akibatnya, pelonggaran kuantitatif bahkan dapat mengaburkan batas antara kebijakan moneter dan fiskal, jika aset yang dibeli terdiri dari obligasi pemerintah jangka panjang yang dikeluarkan untuk membiayai pengeluaran defisit kontra-siklus.
Kelemahan dari Pelonggaran Kuantitatif
Jika bank sentral meningkatkan jumlah uang beredar, itu dapat menyebabkan inflasi. Dalam skenario terburuk, bank sentral dapat menyebabkan inflasi melalui QE tanpa pertumbuhan ekonomi, menyebabkan periode yang disebut stagflasi. Meskipun sebagian besar bank sentral diciptakan oleh pemerintah negara mereka dan terlibat dalam pengawasan peraturan, bank sentral tidak dapat memaksa bank untuk meningkatkan pinjaman atau memaksa peminjam untuk mencari pinjaman dan berinvestasi. Jika peningkatan jumlah uang beredar tidak berhasil melalui bank dan masuk ke dalam perekonomian, QE mungkin tidak efektif kecuali sebagai alat untuk memfasilitasi pengeluaran defisit (yaitu kebijakan fiskal).
Konsekuensi negatif potensial lainnya adalah pelonggaran kuantitatif dapat mendevaluasi mata uang domestik. Bagi produsen, ini dapat membantu merangsang pertumbuhan karena barang yang diekspor akan lebih murah di pasar global. Namun, penurunan nilai mata uang membuat impor lebih mahal, yang dapat meningkatkan biaya produksi dan tingkat harga konsumen.
Apakah Pelonggaran Kuantitatif Efektif?
Selama program QE yang dilakukan oleh Federal Reserve AS mulai tahun 2008, The Fed meningkatkan jumlah uang beredar sebesar $ 4 triliun. Ini berarti bahwa sisi aset neraca Fed tumbuh secara signifikan ketika membeli obligasi, hipotek, dan aset lainnya. Liabilitas Fed, terutama cadangan di bank-bank AS, tumbuh dengan jumlah yang sama. Tujuannya adalah agar bank akan meminjamkan dan menginvestasikan cadangan itu untuk merangsang pertumbuhan.
Namun, seperti yang Anda lihat pada grafik berikut, bank memegang sebagian besar uang itu sebagai cadangan berlebih. Pada puncaknya, bank-bank AS memegang $ 2, 7 triliun cadangan berlebih, yang merupakan hasil yang tidak terduga untuk program QE Fed.
Sebagian besar ekonom percaya bahwa program QE Fed membantu menyelamatkan ekonomi AS (dan dunia) setelah krisis keuangan 2008. Namun, besarnya perannya dalam pemulihan selanjutnya lebih diperdebatkan dan tidak mungkin untuk diukur. Bank-bank sentral lain telah berupaya mengerahkan QE untuk melawan resesi dan deflasi dengan hasil yang sama-sama tidak jelas.
Setelah Krisis Keuangan Asia 1997, Jepang jatuh ke dalam resesi ekonomi. Mulai tahun 2000, Bank of Japan (BoJ) memulai program QE yang agresif untuk mengekang deflasi dan untuk merangsang ekonomi. Bank of Japan bergerak dari membeli obligasi pemerintah Jepang ke membeli hutang swasta dan saham. Kampanye QE gagal memenuhi tujuannya. Ironisnya, para gubernur BoJ telah menyimpulkan bahwa "QE tidak efektif" hanya beberapa bulan sebelum meluncurkan program mereka pada tahun 2000. Antara 1995 dan 2007, PDB Jepang turun dari $ 5, 45 triliun menjadi $ 4, 52 triliun dalam jumlah nominal, terlepas dari upaya BoJ.
Swiss National Bank (SNB) juga menerapkan strategi QE setelah krisis keuangan 2008. Akhirnya, SNB memiliki aset yang hampir sama dengan output ekonomi tahunan untuk seluruh negara, yang menjadikan QE versi SNB menjadi yang terbesar di dunia sebagai rasio terhadap PDB. Meskipun pertumbuhan ekonomi positif selama pemulihan berikutnya, seberapa besar program QE SNB berkontribusi pada pemulihan itu tidak pasti. Sebagai contoh, meskipun itu adalah program QE terbesar di dunia sebagai rasio terhadap PDB dan suku bunga didorong di bawah 0%, SNB masih tidak dapat mencapai target inflasi.
Pada Agustus 2016, Bank of England (BoE) mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan program QE tambahan untuk membantu mengurangi kekhawatiran atas "Brexit." Rencananya BoE akan membeli 60 miliar pound obligasi pemerintah dan 10 miliar pound utang perusahaan. Jika berhasil, rencana itu seharusnya menjaga suku bunga agar tidak naik di Inggris dan merangsang investasi bisnis dan pekerjaan.
Dari Agustus 2016 hingga Juni 2018, Kantor Statistik Nasional di Inggris melaporkan bahwa pembentukan modal tetap bruto (ukuran investasi bisnis) tumbuh pada tingkat kuartalan rata-rata 0, 4 persen, yang lebih rendah dari rata-rata dari 2009 hingga 2018. Tantangan bagi para ekonom adalah mendeteksi apakah pertumbuhan akan lebih buruk tanpa pelonggaran kuantitatif.
