Apa itu Investasi Swasta dalam Ekuitas Publik - PIPE?
Investasi swasta dalam ekuitas publik (PIPE) adalah pembelian saham dari saham yang diperdagangkan secara publik dengan harga di bawah nilai pasar saat ini (CMV) per saham. Metode pembelian ini adalah praktik perusahaan investasi, reksadana, dan investor besar lainnya yang terakreditasi. PIPE tradisional adalah PIPE tradisional di mana saham biasa atau saham preferen dikeluarkan dengan harga tertentu kepada investor — PIPE terstruktur mengeluarkan saham biasa atau saham preferen dari hutang konversi.
Tujuan dari PIPE adalah untuk penerbit saham untuk mengumpulkan modal bagi perusahaan publik. Teknik pembiayaan ini lebih efisien daripada penawaran sekunder, karena masalah regulasi yang lebih sedikit dengan Securities and Exchange Commission (SEC).
Pengambilan Kunci
- Investasi swasta dalam ekuitas publik (PIPE) terjadi ketika suatu institusi atau investor akreditasi jenis lain membeli saham langsung dari perusahaan publik di bawah harga pasar. Karena mereka memiliki persyaratan peraturan yang lebih ketat daripada penawaran umum, PIPE menghemat waktu dan uang perusahaan dan mengumpulkan dana untuk lebih cepat. Harga potongan saham PIPE berarti lebih sedikit modal untuk perusahaan, dan penerbitannya secara efektif melemahkan saham pemegang saham saat ini.
Bagaimana Investasi Swasta dalam Ekuitas Publik Bekerja
Perusahaan yang diperdagangkan secara publik dapat menggunakan PIPE ketika mengamankan dana untuk modal kerja, ekspansi, atau akuisisi. Perusahaan dapat membuat saham baru atau menggunakan sebagian dari persediaannya, tetapi ekuitas tidak pernah dijual di bursa saham. Sebaliknya, investor besar ini membeli saham perusahaan dalam penempatan pribadi, dan penerbit mengajukan pernyataan pendaftaran dijual kembali dengan SEC.
Bisnis penerbit biasanya memperoleh pendanaannya — yaitu, uang investor untuk saham — dalam dua hingga tiga minggu, daripada menunggu beberapa bulan atau lebih lama, seperti halnya dengan penawaran saham sekunder. Pendaftaran saham baru dengan SEC biasanya menjadi efektif dalam satu bulan pengarsipan.
Pertimbangan untuk Pembeli PIPE
Investor PIPE dapat membeli saham di bawah harga pasar sebagai lindung nilai perlindungan terhadap harga saham yang turun setelah berita tentang PIPE keluar. Diskon juga bertindak sebagai kompensasi atas kurangnya likuiditas dalam saham. Karena penawaran ini adalah PIPE, pembeli tidak dapat menjual saham mereka sampai perusahaan mengajukan pernyataan pendaftaran dijual kembali dengan SEC. Namun, emiten umumnya tidak dapat menjual lebih dari 20% saham yang beredar dengan diskon tanpa persetujuan terlebih dahulu dari pemegang saham saat ini.
Perjanjian PIPE tradisional memungkinkan investor membeli saham biasa atau saham preferen yang dapat dikonversi menjadi saham biasa dengan harga atau nilai tukar yang telah ditentukan. Jika bisnis digabung dengan yang lain atau segera dijual, investor mungkin dapat menerima dividen atau imbalan lainnya. Karena manfaat ini, PIPE tradisional biasanya dihargai pada atau dekat dengan nilai pasar saham.
Dengan PIPE terstruktur, saham preferen atau surat berharga yang dapat dikonversi ke saham biasa dijual. Jika sekuritas mengandung klausa reset, investor baru terlindung dari risiko penurunan, tetapi pemegang saham yang ada dihadapkan pada risiko dilusi yang lebih besar dalam nilai saham. Untuk alasan ini, transaksi PIPE terstruktur mungkin memerlukan persetujuan pemegang saham sebelumnya.
Keuntungan dan Kerugian PIPE
Investasi swasta dalam ekuitas publik membawa beberapa keuntungan bagi emiten. Sejumlah besar saham biasanya dijual kepada investor berpengetahuan jangka panjang, memastikan perusahaan mendapatkan dana yang dibutuhkan. PIPE dapat menguntungkan khususnya bagi perusahaan publik berskala kecil hingga menengah yang mungkin mengalami kesulitan mengakses bentuk pembiayaan ekuitas yang lebih tradisional.
Karena saham PIPE tidak perlu didaftarkan terlebih dahulu dengan SEC atau memenuhi semua persyaratan pendaftaran federal yang biasa untuk penawaran saham publik, transaksi berjalan lebih efisien dengan persyaratan administrasi yang lebih sedikit.
Namun, pada sisi negatifnya, investor dapat menjual saham mereka dalam waktu singkat, sehingga menurunkan harga pasar. Jika harga pasar turun di bawah ambang batas yang ditentukan, perusahaan mungkin harus mengeluarkan stok tambahan dengan harga yang jauh berkurang. Masalah saham baru ini melemahkan nilai investasi pemegang saham.
Penjual pendek dapat mengambil keuntungan dari situasi ini dengan berulang kali menjual saham mereka dan menurunkan harga saham, berpotensi mengakibatkan investor PIPE memiliki kepemilikan mayoritas atas perusahaan. Menetapkan harga saham minimum di bawah ini yang tidak mengeluarkan stok kompensasi dapat menghindari masalah ini.
Pro
-
Sumber cepat dana modal
-
Lebih sedikit dokumen dan persyaratan pengarsipan
-
Biaya transaksional yang lebih rendah
-
Potongan harga saham (untuk investor)
Cons
-
Nilai saham terdilusi (untuk pemegang saham saat ini)
-
Pembeli terbatas pada investor yang terakreditasi
-
Potongan harga saham (dikurangi modal untuk perusahaan)
-
Kebutuhan potensial untuk persetujuan pemegang saham
Contoh PIPE di Dunia Nyata
Pada bulan Februari 2018, Yum! Brands (YUM), pemilik Taco Bell dan KFC, mengumumkan telah membeli US $ 200 juta saham perusahaan takeout GrubHub melalui PIPE. Dalam hal ini, Yum! mendorong PIPE untuk menjalin kemitraan yang lebih kuat antara kedua perusahaan untuk meningkatkan penjualan di restoran melalui pickup dan pengiriman. Likuiditas tambahan memungkinkan GrubHub untuk menumbuhkan jaringan pengiriman AS dan untuk menciptakan pengalaman pemesanan yang lebih mulus bagi pelanggan kedua perusahaan. GrubHub juga memperluas dewan direksi dari sembilan menjadi 10, menambahkan perwakilan dari Yum!
