Apa itu Strip Hanya Kepala Sekolah (PO Strip)?
Strip utama saja (strip PO) adalah jaminan pendapatan tetap di mana pemegang menerima bagian tanpa bunga dari pembayaran bulanan pada kumpulan pinjaman pokok. Strip utama hanya dibuat ketika pinjaman dikumpulkan ke dalam sekuritas dan kemudian dibagi menjadi dua jenis. Salah satu jenis adalah strip hanya bunga (IO) yang memberi makan investor bunga dari setiap pembayaran yang mendasarinya. Jenis lainnya adalah strip hanya utama di mana investor mendapatkan bagian dari pembayaran yang dimaksudkan untuk pembayaran aktual pada saldo pinjaman.
Meskipun strip hanya pokok dapat dibuat dari keamanan yang didukung utang, istilah ini paling kuat terkait dengan sekuritas yang didukung hipotek (MBS). Sekuritas yang didukung hipotek yang dipecah menjadi PO dan IO strip disebut sebagai MBS dilucuti. Investor di PO strip mendapatkan keuntungan dari kecepatan pembayaran yang lebih cepat sementara juga dilindungi dari risiko kontraksi. Ini berarti bahwa, tidak seperti obligasi biasa atau MBS tradisional, investor PO akan mendapat manfaat dari penurunan suku bunga karena pinjaman cenderung mendapatkan pelunasan lebih cepat.
Pengambilan Kunci
- Strip utama saja (PO) adalah bagian dari MBS dilucuti di mana pemegang hanya menerima pembayaran pokok. Bagian lain dari MBS yang dilucuti adalah strip bunga saja (IO). Pemegang strip MS lebih memilih untuk membayar kembali pokok mereka dengan cepat, seperti ketika peminjam hipotek melakukan pembayaran tambahan, pembiayaan kembali, atau penurunan suku bunga (yang cenderung meningkatkan pembiayaan kembali). Seorang pemegang IO strip lebih suka jika suku bunga tetap stabil atau naik, dan bahwa peminjam hipotek tidak melakukan pembayaran tambahan karena ini akan mengurangi bunga yang diterima pemegang.
Memahami Strip Hanya Kepala Sekolah (PO Strips)
Hanya strip utama yang dibuat untuk menarik investor tertentu berdasarkan pandangannya tentang lingkungan suku bunga. Hipotek sensitif terhadap perubahan suku bunga karena peminjam memiliki opsi untuk membiayai kembali jika tingkat saat ini di bawah tingkat yang mereka bayar pada hipotek mereka. Ketika seorang peminjam dapat menghemat uang dengan refinancing ke tingkat yang lebih rendah, hipotek di MBS dilunasi sebagai bagian dari refinancing.
Risiko prabayar ini penting untuk dipertimbangkan ketika mengevaluasi MBS tradisional , karena pemegang ingin mendapatkan pembayaran sebanyak dan bunga sebanyak mungkin dari setiap pinjaman. MBS yang dilucuti, bagaimanapun, bukan MBS tradisional. MBS yang dilucuti memungkinkan investor untuk membuat taruhan berbeda dalam kumpulan hipotek yang sama. Investor IO akan menginginkan banyak pembayaran bunga yang berarti mereka lebih suka jika peminjam hipotek tidak melunasi pinjaman mereka lebih awal. Investor PO hanya mendapatkan prinsip, sehingga mereka ingin pinjaman itu dilunasi secepat mungkin.
Strip Principal Only (PO) versus Strip Only Interest (IO)
Ketika suku bunga rendah dan pembayaran di muka dalam MBS tinggi, strip hanya utama menikmati hasil yang lebih besar. Investor yang memegang PO strip hanya akan pernah melihat nilai nominal dari investasi mereka, sehingga mereka mendapat manfaat ketika waktu yang dihabiskan dalam investasi dipersingkat. PO strip dijual dengan diskon untuk nilai nominal, sehingga ada imbal hasil terpasang. Imbal hasil meningkat jika pokok diterima dalam jumlah waktu yang lebih singkat. Misalnya, jika Anda menghasilkan 3% per tahun dengan pinjaman tetapi orang tersebut membayar Anda 3% hanya dalam enam bulan, hasil Anda pada dasarnya telah berlipat ganda karena Anda menghasilkan uang Anda dalam setengah waktu yang diharapkan.
Bunga hanya pemegang strip ingin melihat situasi yang berlawanan terjadi. Mereka ingin melihat suku bunga pada tingkat yang sama atau lebih tinggi sehingga pemegang hipotek di kolam terus melakukan pembayaran (termasuk bunga) pada pinjaman mereka saat ini daripada mencoba untuk membiayai kembali ke yang baru.
Dalam praktiknya, pemegang IO dan PO strip tidak selalu berselisih, dan banyak investor mungkin memiliki gabungan keduanya. MBS yang dilucuti dapat dikustomisasi sehingga seorang investor bisa mendapatkan eksposur ke kenaikan suku bunga melalui strip IO, misalnya, sementara juga menjaga beberapa investasi dalam strip PO untuk lindung nilai terhadap pembalikan yang tidak terduga.
Contoh Strip Prinsip Saja (PO)
Keamanan yang didukung hipotek biasanya akan berisi banyak hipotek yang dikemas bersama. MBS kemudian dibeli dan dijual di antara pihak-pihak, atau dapat dilucuti menjadi PO dan IO, maka sekuritas individu tersebut dapat dibeli dan dijual.
Asumsikan sejenak bahwa MBS hanya memiliki satu hipotek $ 1. Konsep yang sama berlaku jika hipotek 1.000 x $ 100.000, pinjaman 10.000 x $ 10.000, atau hipotek ratusan juta dolar. Satu-satunya perbedaan adalah bahwa dengan pinjaman lebih banyak, jika beberapa orang gagal bayar, itu tidak berdampak besar pada keseluruhan keamanan. Jika hanya ada beberapa hipotek di kolam, bahkan satu default bisa berdampak besar pada kinerja MBS.
Jika MBS telah dipisahkan ke dalam komponen IO dan PO, ketika peminjam pinjaman membayar bunga atas pinjaman tersebut, pemegang IO menerima arus kas masuk, dan ketika peminjam pinjaman membayar prinsipnya, pemegang PO menerima arus kas masuk dari itu.
Pembayaran hipotek atau pinjaman adalah kombinasi dari pokok dan bunga. Asumsikan bahwa pada hipotek $ 1 juta pembayaran adalah $ 6.500 per bulan. Dalam beberapa tahun pertama hipotek dibayarkan, lebih dari setengah pembayaran cenderung berupa bunga dan bagian porsi lainnya. Seiring berjalannya waktu, lebih banyak pokok dibayarkan dengan setiap pembayaran dan lebih sedikit bunga. Oleh karena itu, pemegang IO cenderung mendapatkan arus kas masuk yang lebih besar di tahun-tahun awal hipotek dan arus masuk yang lebih kecil di tahun-tahun berikutnya. Pemegang PO mendapatkan arus kas masuk yang lebih kecil pada tahun-tahun awal tetapi mereka semakin besar seiring berjalannya waktu.
Jika suku bunga naik atau tetap stabil, peminjam hipotek cenderung untuk membiayai kembali dan lebih mungkin untuk tetap membayar tingkat hipotek mereka saat ini. Ini menguntungkan pemegang IO.
Jika suku bunga turun, peminjam hipotek memiliki lebih banyak insentif untuk membiayai kembali hipotek pada tingkat yang lebih rendah. Ketika ini terjadi, pinjaman asli dilunasi oleh bank dan pinjaman baru dikeluarkan. Ini menguntungkan pemegang PO karena itu sangat meningkatkan kecepatan di mana mereka menerima modal / pokok mereka.
