Apa Perputaran Portofolio?
Pergantian portofolio adalah ukuran seberapa sering aset dalam dana dibeli dan dijual oleh manajer. Perputaran portofolio dihitung dengan mengambil jumlah total sekuritas baru yang dibeli atau jumlah sekuritas yang terjual (mana yang kurang) selama periode tertentu, dibagi dengan total nilai aset bersih (NAB) dana tersebut. Pengukuran biasanya dilaporkan untuk periode waktu 12 bulan.
Pengambilan Kunci
- Perputaran portofolio adalah ukuran seberapa cepat efek dalam suatu dana dibeli atau dijual oleh manajer dana, selama periode waktu tertentu. Tingkat pergantian penting untuk dipertimbangkan oleh calon investor, karena dana yang memiliki tingkat tinggi juga akan memiliki biaya yang lebih tinggi, untuk mencerminkan biaya turnover. Uang yang memiliki tingkat tinggi biasanya dikenakan pajak capital gain, yang kemudian didistribusikan kepada investor, yang mungkin harus membayar pajak atas capital gain tersebut. dikelola cenderung memiliki tingkat turnover yang lebih tinggi daripada dana pasif. Ada beberapa skenario di mana tingkat turnover yang lebih tinggi diterjemahkan menjadi pengembalian yang lebih tinggi secara keseluruhan, sehingga mengurangi dampak biaya tambahan.
Apa Perputaran Portofolio?
Memahami Pergantian Portofolio
Pengukuran turnover portofolio harus dipertimbangkan oleh investor sebelum memutuskan untuk membeli reksa dana tertentu atau instrumen keuangan serupa. Bagaimanapun, perusahaan dengan tingkat turnover yang tinggi akan menimbulkan biaya transaksi lebih banyak daripada dana dengan tingkat yang lebih rendah. Kecuali jika pemilihan aset superior memberikan manfaat yang mengimbangi biaya transaksi tambahan yang disebabkannya, postur perdagangan yang kurang aktif dapat menghasilkan pengembalian dana yang lebih tinggi.
Selain itu, investor dana sadar biaya harus memperhatikan bahwa biaya biaya perantara transaksi tidak termasuk dalam perhitungan rasio biaya operasi dana dan dengan demikian mewakili apa yang bisa, dalam portofolio turnover tinggi, biaya tambahan signifikan yang mengurangi pengembalian investasi.
100%
Tingkat perputaran dana yang dikelola secara sangat aktif dapat dihasilkan, yang mencerminkan fakta bahwa kepemilikan dana tersebut 100% berbeda dari tahun sebelumnya.
Dana Terkelola vs. Dana Tidak Terkelola
Perdebatan berlanjut antara pendukung dana yang tidak dikelola seperti dana indeks dan dana yang dikelola. Sebuah studi Morningstar 2015 mengungkapkan bahwa dana indeks mengungguli dana pertumbuhan perusahaan besar sekitar 68% dari waktu dalam periode 10 tahun yang berakhir pada 31 Desember 2014. Dana yang tidak dikelola secara tradisional memiliki pergantian portofolio yang rendah. Dana seperti dana Indeks Vanguard 500 senilai $ 410, 4 miliar mencerminkan kepemilikan S&P 500 di mana komponen-komponen yang jarang dihapus. Dana tersebut berbalik pada tingkat tahunan 3, 1%, membantu menjaga rasio biaya tetap rendah sebagai hasil dari biaya perdagangan dan transaksi yang minimal.
Sementara beberapa investor menghindari dana berbiaya tinggi di semua biaya, dengan melakukan itu, ada kemungkinan bahwa seorang individu dapat kehilangan pengembalian yang superior yang secara konsisten mengungguli dana indeks. Manajer dana berpengalaman yang secara konsisten mengalahkan patokan S&P 500 termasuk Ab Nicholas yang berusia 85 tahun. Tingkat turnover dana rata-rata di kisaran 19, 47% pada tahun yang berakhir 30 September 2017. Meskipun ada peningkatan jual beli, dana tersebut melampaui S&P 500 di setiap tahun dari 2008 hingga 2015.
Perputaran portofolio ditentukan dengan mengambil apa yang telah dijual atau dibeli dana — jumlah mana yang lebih tinggi — dan membaginya dengan aset bulanan rata-rata dana untuk tahun tersebut.
Pajak dan Perputaran
Portofolio yang berubah pada tingkat tinggi menghasilkan distribusi capital gain yang besar. Investor yang fokus pada pengembalian setelah pajak mungkin akan terpengaruh oleh pajak yang dikenakan terhadap keuntungan yang direalisasikan. Pertimbangkan seorang investor yang terus membayar tarif pajak tahunan sebesar 30% pada distribusi yang dibuat dari reksa dana yang menghasilkan 10% per tahun. Individu tersebut sebelumnya dolar investasi yang dapat dipertahankan dari partisipasi dalam dana transaksional rendah dengan tingkat turnover rendah. Seorang investor dalam dana yang tidak dikelola yang melihat pengembalian tahunan 10% identik melakukan sebagian besar dari apresiasi yang tidak direalisasi.
Dana indeks tidak boleh memiliki tingkat turnover lebih tinggi dari 20% hingga 30% karena sekuritas hanya boleh ditambahkan atau dihilangkan dari dana ketika indeks dasar membuat perubahan dalam kepemilikannya; tingkat yang lebih tinggi dari 30% menunjukkan dana tersebut tidak dikelola dengan baik.
Contoh Pergantian Portofolio
Jika portofolio dimulai satu tahun pada $ 10.000 dan mengakhiri tahun pada $ 12.000, tentukan rata-rata aset bulanan dengan menambahkan keduanya bersama-sama dan membaginya dengan dua untuk mendapatkan $ 11.000. Selanjutnya, anggap berbagai pembelian berjumlah $ 1.000 dan berbagai penjualan berjumlah $ 500. Terakhir, bagi jumlah yang lebih kecil — beli atau jual — dengan jumlah rata-rata portofolio. Untuk contoh ini, penjualan mewakili jumlah yang lebih kecil. Oleh karena itu, bagi jumlah penjualan $ 500 dengan $ 11.000 untuk mendapatkan pergantian portofolio. Dalam hal ini, turnover portofolio adalah 4, 54%.
