Apa itu Biaya Performa?
Biaya kinerja adalah pembayaran yang dilakukan kepada manajer investasi untuk menghasilkan pengembalian positif. Ini bertentangan dengan biaya manajemen, yang dibebankan tanpa memperhatikan pengembalian. Biaya kinerja dapat dihitung dengan berbagai cara. Paling umum adalah sebagai persentase dari keuntungan investasi, sering kali terealisasi dan tidak terealisasi. Ini sebagian besar fitur industri hedge fund, di mana biaya kinerja telah membuat banyak pengelola dana lindung nilai di antara orang-orang terkaya di dunia.
Memahami Biaya Performa
Dasar pemikiran untuk biaya kinerja adalah bahwa mereka menyelaraskan kepentingan manajer dana dan investor mereka, dan merupakan insentif bagi manajer dana untuk menghasilkan pengembalian positif. Struktur biaya tahunan "2 dan 20" - biaya manajemen 2% dari nilai aset bersih dana dan biaya kinerja 20% dari laba dana - telah menjadi praktik standar di antara dana lindung nilai.
Contoh Biaya Performa
Bayangkan seorang investor mengambil posisi $ 10 juta dengan hedge fund dan setelah setahun nilai aset bersih (NAV) meningkat 10% (atau $ 1 juta) menjadikan posisi itu bernilai $ 11 juta. Manajer akan mendapatkan 20% dari perubahan $ 1 juta itu, atau $ 200.000. Biaya itu mengurangi NAV menjadi $ 10, 8 juta yang sama dengan pengembalian 8% terlepas dari biaya lainnya.
Nilai tertinggi dana selama periode tertentu dikenal sebagai tanda air tinggi. Jika dana turun dari setinggi itu, umumnya biaya kinerja tidak dikeluarkan. Manajer cenderung membebankan biaya hanya ketika mereka melampaui tanda air tinggi.
Rintangan dan Biaya Performa
Rintangan adalah tingkat pengembalian yang ditentukan yang harus dipenuhi oleh dana untuk mendapatkan biaya kinerja. Rintangan dapat berbentuk indeks atau set, persentase yang telah ditentukan. Misalnya, jika pertumbuhan NAV 10% dikenai rintangan 3%, biaya kinerja akan dibebankan hanya pada selisih 7%. Hedge fund telah cukup populer dalam beberapa tahun terakhir sehingga lebih sedikit dari mereka memanfaatkan rintangan sekarang dibandingkan dengan tahun-tahun setelah Resesi Hebat.
Pengkritik biaya kinerja, termasuk Warren Buffett, berpendapat bahwa struktur biaya kinerja yang miring - di mana manajer berbagi dalam keuntungan dana tetapi tidak dalam kerugian mereka - hanya menggoda manajer dana untuk mengambil risiko lebih besar untuk menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi.
Peraturan Biaya Kinerja
Biaya kinerja yang dibebankan oleh penasihat investasi terdaftar AS berada di bawah Undang-Undang Penasihat Investasi tahun 1940 dan biaya yang dibebankan pada dana pensiun yang diatur oleh Undang-Undang Keamanan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA) harus memenuhi persyaratan khusus. Hedge fund, tentu saja, di luar grup ini.
