Apa Wajah Asli?
Wajah asli adalah nilai nominal dari keamanan berbasis mortgage (MBS) pada saat itu dikabarkan. Dengan kata lain, ini memberitahu kita total jumlah pokok awalnya terhutang pada pinjaman dibuat untuk membeli rumah atau berapa banyak MBS, kendaraan yang diinvestasikan dalam hipotek ini, awalnya bernilai.
Wajah asli juga disebut sebagai nilai nominal asli.
Pengambilan Kunci
- Wajah asli adalah total saldo terutang dari hipotek yang didukung keamanan (MBS) pada saat dikeluarkan. Seiring waktu, saldo ini akan berkurang karena lebih banyak pembayaran masuk, menarik nilai aktual MBS lebih rendah dari nilai nominal aslinya. MBS dengan tanggal penerbitan yang sama, kupon, dan nilai nominal asli dapat memiliki wajah yang sangat berbeda saat ini karena membayar dengan harga yang berbeda.
Memahami Wajah Asli
Sekuritas yang didukung hipotek (MBS) adalah pinjaman rumah yang dijual oleh bank penerbitnya kepada perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE) atau perusahaan keuangan dan kemudian digabungkan menjadi satu keamanan yang dapat diinvestasikan. Tidak seperti kebanyakan jenis obligasi lainnya, MBS mengembalikan pokok dan bunga kepada pemegang dalam pembayaran berkala, biasanya setiap bulan.
Ketika MBS awalnya terstruktur, nilai par yang diberikan ke kumpulan disebut wajah asli — total saldo terhutang pada saat didirikan. Seiring waktu, saldo ini akan berkurang karena lebih banyak pembayaran datang dari peminjam, menarik nilai aktual MBS lebih rendah dari nilai nominal aslinya.
MBS sering disesuaikan untuk kebutuhan spesifik. Misalnya, jika investor institusional mengajukan permintaan untuk nilai nominal tertentu di samping karakteristik lainnya, penerbit akan melakukan yang terbaik untuk mencocokkannya.
Karena hipotek tidak selalu datang dengan angka bulat, terutama ketika investor mencari profil peminjam tertentu, wajah asli yang ditargetkan dan wajah asli yang sebenarnya mungkin akan sedikit berbeda. Ini disebut sebagai varian. Biasanya, variansnya cukup minim, seperti MBS $ 1 juta yang masuk dengan wajah asli $ 1.010.000.
Wajah Asli vs. Wajah Saat Ini
Setelah pembayaran dimulai, jumlah saldo terutang yang menyusut di MBS disebut sebagai wajah saat ini. Faktor kumpulan, ukuran berapa banyak pokok pinjaman asli tetap, dapat dihitung dengan mengambil wajah saat ini dan membaginya dengan wajah asli.
Menurut definisi, MBS yang baru dikeluarkan akan memiliki faktor penampung satu pada saat awal; dengan kata lain, wajah asli akan sama dengan wajah saat ini. Saat pokok dibayarkan, perubahan faktor kumpulan menjadi ukuran tingkat pembayaran di muka.
MBS memulai kehidupan dengan satu faktor gabungan dan kemudian bergerak menuju nol seiring waktu karena pembayaran dilakukan pada hipotek yang mendasarinya.
Ketika suku bunga rendah dan menjadi lebih murah untuk dipinjam, pemilik rumah diberi insentif untuk membiayai kembali hipotek mereka, menghasilkan tingkat pembayaran di muka yang lebih tinggi dari pinjaman asli yang diinvestasikan oleh MBS. Peningkatan ini akan terlihat pada faktor gabungan sebagai saldo pokok pinjaman (wajah saat ini) menyusut lebih cepat dari bulan-bulan sebelumnya, dan faktor kumpulan turun lebih jauh dari rata-rata bulanan normal.
Investor MBS pada umumnya tidak ingin melihat faktor kolam jatuh lebih cepat dari yang direncanakan karena menghasilkan pengembalian keseluruhan yang lebih rendah untuk mereka. Ketika pokok dikembalikan lebih awal, pembayaran bunga di masa depan tidak akan dibayarkan pada bagian pokok itu. Pelunasan lebih cepat juga mengakibatkan investor tiba-tiba mendapati diri mereka dibebani dengan modal untuk berinvestasi kembali dalam lingkungan berbunga rendah di mana hasil sulit didapat.
Manfaat Wajah Asli
Wajah asli memberi investor opsi untuk memilih berapa banyak uang yang berpotensi ingin mereka peroleh dari investasi. Di kemudian hari, angka tersebut terus dikonsultasikan sebagai titik referensi utama, memungkinkan investor untuk menentukan bagaimana kinerja MBS sekarang dibandingkan dengan ketika pertama kali dimulai — dan menentukan pengembalian atas investasi (ROI).
Wajah asli digunakan oleh pedagang dan investor dalam penilaian dan model selama kehidupan MBS. Mengidentifikasi nilai par dari MBS pada saat penciptaan dan kemudian membandingkan ini dengan wajah saat ini harus memberi mereka gambaran tentang bagaimana asumsi penilaian yang dapat diandalkan.
Melihat keduanya dapat mengungkapkan, misalnya, apakah tingkat prabayar yang diasumsikan akurat dan apakah penilaiannya lebih tinggi atau lebih rendah daripada yang seharusnya mengingat risiko prabayar aktual hingga saat ini.
