Apa itu Sistem Pasar Nasional (NMS)?
Sistem Pasar Nasional (NMS) mempromosikan transparansi pasar bebas dengan mengatur bagaimana semua pertukaran utama mengungkapkan dan melaksanakan perdagangan. Ini adalah sistem untuk perdagangan ekuitas dan pemenuhan pesanan di AS yang terdiri dari perdagangan, kliring, penyimpanan, dan fungsi distribusi penawaran. NMS mengatur aktivitas semua bursa saham resmi AS dan pasar NASDAQ.
Pengambilan Kunci
- Sistem Pasar Nasional (NMS) mempromosikan transparansi pasar bebas dengan mengatur bagaimana semua pertukaran utama mengungkapkan dan melaksanakan perdagangan. Untuk memfasilitasi distribusi informasi yang adil, NMS mensyaratkan bahwa pertukaran membuat penawaran dan penawaran tersedia dan terlihat oleh investor individu dan institusi. 2005, SEC mengeluarkan Peraturan Sistem Pasar Nasional (Reg NMS) untuk memperkuat NMS dan memperhitungkan perubahan teknologi.
Memahami Sistem Pasar Nasional (NMS)
Sistem Pasar Nasional, yang dibuat oleh Amandemen Undang-Undang Sekuritas tahun 1975, diawasi oleh Asosiasi Nasional Penjual Efek (NASD) dan NASDAQ. NMS mengatur perdagangan berbasis pertukaran, seperti di Bursa Efek New York, dan perdagangan OTC di NASDAQ. Untuk tujuan praktis, NASDAQ dianggap sebagai pertukaran, meskipun negosiasi terjadi langsung di antara penanda pasar.
Untuk memfasilitasi distribusi informasi yang adil, NMS mensyaratkan bahwa pertukaran membuat penawaran dan penawaran (harga permintaan) tersedia dan terlihat oleh investor ritel dan institusi. Keuntungannya adalah peningkatan likuiditas dan harga yang lebih baik. Namun, sistem ini mempersulit institusi dan investor besar untuk mengeksekusi perdagangan besar tanpa diketahui. Beberapa orang berpendapat bahwa visibilitas ini telah mendorong perdagangan off-exchange semacam itu, memicu ekspansi pertukaran swasta, yang disebut kolam gelap.
NMS vs. OTC Lainnya
NASDAQ adalah yang tertinggi dari empat level perdagangan over-the-counter (OTC) di mana perusahaan harus memenuhi kriteria kapitalisasi, profitabilitas, dan aktivitas perdagangan tertentu. Juga, NASDAQ memberikan informasi perdagangan intraday yang lebih komprehensif yang tersedia untuk level rendah dari saham OTC. Informasi termasuk harga penjualan terakhir, harga tinggi dan rendah harian, volume kumulatif, dan penawaran dan permintaan penawaran. Di sini, pembuat pasar harus melaporkan harga yang ditransaksikan aktual dan ukuran saham dalam waktu 90 detik dari transaksi. Persyaratan ini kontras dengan pelaporan non-real-time untuk saham non-NMS, tingkat lebih rendah OTC.
NASDAQ, meskipun masih merupakan sistem desentralisasi untuk perdagangan saham bebas, adalah pertukaran virtual dengan semua peraturan, persyaratan, dan perlindungan yang datang dengan lembaga kliring. Pasar OTC lain memiliki aturan dan perlindungan yang jauh lebih sedikit.
Pasar OTC terbagi menjadi tiga tingkatan, yang disebut OTCQX, OTCQB, dan Pink Sheets. Persyaratan daftar berkurang dengan setiap level. Juga, semua pasar ini tidak seketat bursa yang dicakup oleh Sistem Pasar Nasional.
Peraturan Sistem Pasar Nasional (Reg NMS)
Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) melihat kebutuhan untuk memperkuat NMS dan memperhitungkan perubahan teknologi. Pada 2005, mereka mengeluarkan Peraturan Sistem Pasar Nasional (Reg NMS), yang berisi empat komponen utama.
- Aturan Perlindungan Pesanan bertujuan untuk menjamin investor mendapatkan harga terbaik pada pelaksanaan pesanan mereka. Aturan menghilangkan kemampuan untuk memiliki pesanan diperdagangkan melalui atau dieksekusi pada harga yang lebih buruk. Akses yang ditingkatkan ke kutipan dari pusat perdagangan di NMS adalah karena Aturan Akses. Aturan ini mensyaratkan penautan yang lebih besar dan biaya akses yang lebih rendah. Aturan Sub-Penny memberikan kuota seragam dengan mengatur kenaikan menjadi tidak kurang dari satu sen. Aturan ini berlaku untuk semua saham yang terdaftar di lebih dari $ 1 per saham. Aturan Data Pemasaran mengalokasikan pendapatan ke organisasi swadaya yang mempromosikan dan meningkatkan akses data pasar.
Mungkin yang paling penting dari aturan ini adalah perlindungan pesanan, atau perdagangan melalui, ketentuan. Eksekusi perdagangan disediakan dengan harga terbaik, di mana pun harga terendah tersedia.
Para kritikus mengeluh bahwa itu mengharuskan para pedagang untuk bertransaksi di tempat perdagangan yang memiliki harga terendah, meskipun mereka lebih suka melakukan bisnis di situs dengan eksekusi tercepat atau keandalan terbaik. Perasaannya adalah itu akan menghasilkan hasil yang lebih buruk untuk pesanan institusional dengan semua biaya diperhitungkan.
