Salah satu penganjur bullish yang paling konsisten dalam berinvestasi di saham adalah Jeremy Siegel, seorang profesor keuangan lama di The Wharton School dari University of Pennsylvania dan penulis Saham untuk Jangka Panjang . Saat ini, dia berhati-hati. "Saya cukup netral, " katanya kepada CNBC pada hari Senin, menambahkan: "Desember lalu saya mengatakan pasar ini akan berjuang tahun ini. Saya memperkirakan nol hingga 10 persen dan jujur saya tidak melihat alasan untuk mengubah prediksi itu. " Naiknya tingkat suku bunga dan dorongan yang semakin berkurang untuk mendapatkan keuntungan dari reformasi pajak adalah alasan utamanya untuk berhati-hati. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Kecelakaan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi pada 2018 ).
'Penghasilan Bertabrakan Dengan Suku Bunga'
"Ini akan menjadi tahun miring sedikit ke atas karena pendapatan yang baik bertabrakan dengan apa yang saya pikir akan menjadi suku bunga yang lebih tinggi baik oleh The Fed dan di pasar Treasury, " Siegel mengindikasikan kepada CNBC. Dia mengharapkan hasil pada 10-Tahun US Treasury Note mencapai 3, 25%, naik dari 2, 875% pada penutupan pada 18 April.
Meskipun ini adalah sampel kecil, CNBC mencatat bahwa sekitar 10% dari perusahaan dalam Indeks S&P 500 (SPX) melaporkan pendapatan kuartal pertama melalui penutupan pada hari Senin, dan 71% dari mereka telah mengalahkan perkiraan analis. EPS yang dilaporkan naik 33% dari tahun ke tahun (YOY), CNBC menambahkan.
Pemotongan Pajak 'Dimuat dari Depan'
"Pemotongan pajak perusahaan ini dimuat di depan, " Siegel mengamati CNBC, mencatat bahwa pengeluaran yang dipercepat dari investasi modal memiliki kerugian. Seperti yang dia jelaskan: "Perusahaan sebenarnya akan kehilangan pengurangan depresiasi di tahun-tahun mendatang. Jadi, itu akan menjadi besar di 2018. 2019 — Anda harus memiliki ekonomi yang tumbuh untuk menghasilkan keuntungan pendapatan. Ini tidak akan menjadi mendekati semudah tahun ini."
Artinya, percepatan depresiasi akan membuat kenaikan EPS YOY satu kali lipat besar, ketika membandingkan 2018 hingga 2017. Investor yang ingin melihat pengulangan kenaikan tersebut pada 2019 pasti akan kecewa, Siegel memperingatkan. Dia mencatat bahwa beberapa analis memproyeksikan kenaikan laba 10% pada 2019, tetapi dia mengindikasikan kepada CNBC bahwa dia mengharapkan sesuatu yang lebih seperti 5%. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 8 Ancaman terhadap Pasar pada 2018 ).
Sementara itu, bank-bank AS terbesar mendapat dorongan kolektif $ 2, 5 miliar untuk pendapatan kuartal pertama dari reformasi pajak, The Wall Street Journal melaporkan. Wells Fargo & Co. (WFC) akan melaporkan penurunan EPS YOY sebaliknya, menurut Journal.
'Saya Tidak Akan Menjual'
Namun Siegel tidak menasihati investor untuk membuang saham. Seperti yang dia katakan kepada CNBC: "Saya tidak memprediksi pasar beruang. Valuasi masih sangat menarik bagi investor jangka panjang. Kami menjual sekitar 18 kali lipat pendapatan tahun ini. Saya tidak akan menjual di sini."
Rasio P / E forward pada S&P 500 telah meningkat dari sekitar 13 kali lipat laba di awal 2013 menjadi 16, 6 pada 17 April, per Yardeni Research Inc. Nilai indeks naik 75, 7% selama lima tahun yang berakhir 18 April. Sementara Siegel percaya sebaliknya, pengamat bearish melihat kedua fakta sebagai tanda buih berbahaya dalam harga saham.
Suku Bunga: Tidak Ada Masalah
JPMorgan agak lebih optimis daripada Siegel mengenai suku bunga dan dampaknya terhadap pasar saham. Per cerita CNBC lain, mereka menemukan bahwa harga saham secara historis berada di bawah tekanan hanya jika hasil pada US Treasury Note 2 Tahun melebihi 3, 5%. Pada penutupan pada 18 April, hasil itu 2, 431%. "Suku bunga tidak diantisipasi untuk menimbulkan masalah bagi ekonomi atau pasar ekuitas tahun ini" adalah kesimpulan dari Mike Bell, ahli strategi pasar global di JPMorgan Asset Management, dalam sebuah catatan yang dirilis pada hari Selasa, seperti dikutip oleh CNBC.
Bell menambahkan bahwa kenaikan suku bunga harus membantu saham finansial. Ketika suku bunga naik, bank dan pemberi pinjaman lain dapat meningkatkan spread suku bunga mereka, dan dengan demikian margin keuntungan mereka.
