Gerakan Besar
Dalam pengalaman saya bekerja dengan pedagang individu dan profesional selama dua dekade terakhir, selalu ada beberapa kebingungan tentang kapan efek faktor eksternal (misalnya tarif) akan terasa di pasar. Sangat membantu untuk memikirkan masalah seperti ini sebagai probabilitas tertimbang.
Sebagai contoh, para ekonom di Goldman Sachs memperkirakan bahwa tarif impor Cina $ 300 miliar lainnya akan menelan biaya 0, 4% dari PDB karena meningkatnya biaya konsumen dan produksi. Jika itu benar, maka kita dapat membuat perkiraan kasar bahwa itu akan menghapus pertumbuhan laba untuk sisa tahun 2019. Itu tidak sama dengan resesi, tetapi tentu saja itu tidak baik untuk harga saham.
Karena perang dagang bukan informasi baru, kita dapat mengasumsikan bahwa investor sudah termasuk biaya tarif dikalikan dengan probabilitas bahwa mereka akan menjadi kenyataan sejak sengketa perdagangan dimulai.
Demi latihan ini, katakanlah seorang investor mengharapkan tarif untuk mengambil 15% dari apa nilai S&P 500 tanpa tarif. Probabilitas kenaikan tarif relatif tinggi bulan lalu meskipun pasar berkinerja baik. Jika kita membayangkan bahwa kemungkinan tarif tambahan ini adalah 30% pada bulan April, maka investor menyesuaikannya ke dalam harga, dan S&P 500 adalah 4, 5% (15% x 30%) lebih rendah daripada tanpa risiko itu.
Demi contoh ini, saya menggunakan angka yang sangat tepat yang hampir tidak mungkin untuk ditentukan pada saat itu, tetapi poin yang saya buat adalah penting. Meskipun pasar naik bulan lalu, investor masih menetapkan persentase tertentu dari kemungkinan biaya kenaikan tarif yang menghambat pengembalian dibandingkan dengan yang seharusnya. Pedagang tidak menunggu untuk membuat semua penyesuaian harga saham begitu risiko yang mungkin terjadi menjadi kenyataan.
Konsep ini penting karena, jika Anda berasumsi bahwa tidak ada biaya potensial dari tarif yang telah diberi harga ke pasar, itu dapat membuat Anda berasumsi bahwa harga harus bahkan lebih rendah daripada sebelumnya, dan Anda mungkin kehilangan peluang untuk mendapatkan keuntungan.. Kadang-kadang pedagang di bawah harga berisiko, tetapi itu lebih jarang. Jauh lebih umum untuk menjual lebih banyak sisi negatifnya, itulah sebabnya investor seperti Warren Buffet mengatakan "jadilah rakus ketika orang lain takut."
S&P 500
Saya tidak berpikir volatilitas pasar telah berakhir, tetapi dari perspektif teknis, saya pikir ada kemungkinan bagus bahwa S&P 500 akan memperlakukan kisaran 2.800 sebagai dukungan. Ini telah menjadi poros penting selama lebih dari setahun dan merupakan garis leher untuk penembusan kepala dan bahu terbalik pada bulan Maret. Dalam pandangan saya, ini adalah tingkat dukungan jangka pendek yang mungkin saya harapkan.
Seperti yang saya sebutkan di Chart Advisor kemarin, dukungan mulai terlihat sedikit lemah, tetapi tidak sepenuhnya batal tanpa penutupan negatif hari ini.
:
Bagaimana Warren Buffett Menggunakan Analisis Probabilitas untuk Sukses Investasi
3 Grafik Yang Menyarankan Sekarang Adalah Saat untuk Membeli Emas
Cryptocurrency dalam Comeback Trail
Indikator Risiko - Tidak Ada Tanda Panik
Penjualan selama dua minggu terakhir telah memicu banyak pergerakan negatif di kelas aset yang paling penting; Namun, sebagian besar indikator risiko masih mengisyaratkan ini sebagai koreksi jangka pendek dan bukan sesuatu yang lebih parah. Seperti yang saya sebutkan di Chart Advisor Rabu lalu, indeks SKEW masih dalam kisaran "normal", yang bagus.
SKEW melacak level premium dari opsi put uang pada indeks S&P 500. Put ini digunakan oleh pedagang besar untuk melakukan lindung nilai terhadap penurunan besar di pasar. Jika pedagang khawatir tentang langkah besar, harga opsi tersebut naik, yang mendorong SKEW lebih tinggi. Jika Anda tidak terbiasa dengan cara kerja put options, bayangkan mereka seperti membeli polis asuransi pada portofolio Anda. Jika risiko terhadap portofolio Anda tinggi, asuransi akan menjadi lebih mahal.
Seperti yang dapat Anda lihat pada grafik berikut, SKEW masih pada tingkat yang relatif rendah dibandingkan dengan aksi jual pasar sebelumnya. Ini memberitahu kita bahwa permintaan untuk opsi put sebagai lindung nilai terhadap penurunan besar masih sangat rendah. Dalam pengalaman saya, inilah yang terlihat ketika investor bersiap untuk mencari peluang membeli lebih rendah daripada kegilaan menjual.
:
Investor Mencari Pengungsi dalam Utilitas seiring Meningkatnya Perang Perdagangan
Saham NVIDIA Hancur Meskipun Analis Bullish
Reli CyberArk Berlanjut Setelah Pendapatan Q1 Kuat
Intinya - Masih Bullish tapi Sangat Berhati-hati
Nada bicara saya hari ini sengaja bullish, tapi saya khawatir melebih-lebihkan kasus ini. Risiko bahwa perang tarif dapat meningkat di luar kendali tidak dapat dinilai ke pasar dan tetap tidak diketahui. Koreksi telah berada dalam kisaran normal dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, dan saya pikir banyak potensi biaya tarif sudah masuk ke pasar.
Namun, intervensi proteksionis dalam ekonomi oleh politisi memiliki rekam jejak yang buruk. Saya menyarankan agar investor tetap bullish tetapi dengan fokus pada pengendalian risiko sampai ketidakpastian mereda dan kami memiliki kemajuan yang lebih konkret tentang perselisihan perdagangan antara AS dan Cina.
