Apa itu Periode Terkunci?
Periode penguncian adalah jendela waktu ketika investor tidak diizinkan untuk menebus atau menjual saham dari investasi tertentu. Ada dua kegunaan utama untuk periode lock-up, yaitu untuk dana lindung nilai dan yang untuk pemula / IPO.
Untuk dana lindung nilai, periode penguncian dimaksudkan untuk memberikan waktu bagi manajer dana lindung nilai untuk keluar dari investasi yang mungkin tidak likuid atau jika tidak, menyeimbangkan portofolio investasi mereka terlalu cepat. Penguncian dana lindung nilai biasanya 30-90 hari, memberikan waktu bagi pengelola dana lindung nilai untuk keluar dari investasi tanpa mendorong harga terhadap keseluruhan portofolio mereka.
Untuk perusahaan baru, atau perusahaan yang ingin go public melalui IPO, periode kunci membantu menunjukkan bahwa kepemimpinan perusahaan tetap utuh dan bahwa model bisnis tetap kokoh. Hal ini juga memungkinkan penerbit IPO untuk menyimpan lebih banyak uang tunai untuk pertumbuhan yang berkelanjutan.
Cara Kerja Periode Penguncian
Periode penguncian untuk dana lindung nilai sesuai dengan investasi yang mendasari masing-masing dana. Sebagai contoh, investasi jangka panjang / pendek yang sebagian besar diinvestasikan dalam stok likuid mungkin memiliki periode penguncian satu bulan. Namun, karena event-driven atau hedge fund sering berinvestasi dalam sekuritas yang diperdagangkan lebih tipis seperti pinjaman tertekan atau utang lain, mereka cenderung memiliki periode lock-up yang lama. Namun, dana lindung nilai lainnya mungkin tidak memiliki periode penguncian sama sekali tergantung pada struktur investasi dana tersebut.
Ketika periode penguncian berakhir, investor dapat menebus saham mereka sesuai dengan jadwal yang telah ditentukan, seringkali triwulanan. Mereka biasanya harus memberikan pemberitahuan 30-90 hari sehingga manajer dana dapat melikuidasi surat berharga yang memungkinkan untuk pembayaran kepada investor.
Pengambilan Kunci
- Periode penguncian adalah ketika investor tidak dapat menjual saham atau sekuritas tertentu. Periode penguncian digunakan untuk menjaga likuiditas dan menjaga stabilitas pasar. Manajer dana lindung nilai menggunakannya untuk menjaga stabilitas portofolio dan likuiditas. Mulai / IPO menggunakannya untuk menyimpan uang tunai dan menunjukkan ketahanan pasar.
Selama periode penguncian, manajer dana lindung nilai dapat berinvestasi dalam sekuritas sesuai dengan tujuan dana tersebut tanpa memperhatikan penukaran saham. Manajer memiliki waktu untuk membangun posisi yang kuat di berbagai aset dan memaksimalkan potensi keuntungan sambil menyimpan lebih sedikit uang tunai. Dengan tidak adanya periode penguncian dan jadwal penebusan yang dijadwalkan, manajer dana lindung nilai akan membutuhkan sejumlah besar uang tunai atau setara kas yang tersedia setiap saat. Lebih sedikit uang yang diinvestasikan, dan pengembalian mungkin lebih rendah. Juga, karena periode penguncian setiap investor bervariasi berdasarkan tanggal investasi pribadinya, likuidasi besar-besaran tidak dapat terjadi untuk dana tertentu pada satu waktu.
Periode penguncian juga dapat digunakan untuk mempertahankan karyawan kunci, di mana penghargaan saham tidak dapat ditebus selama periode tertentu untuk mencegah karyawan pindah ke pesaing, mempertahankan kontinuitas, atau sampai mereka menyelesaikan misi utama.
Contoh Periode Terkunci
Sebagai contoh, hedge fund fiktif, Epsilon & Co., berinvestasi dalam hutang Amerika Selatan yang tertekan. Pengembalian bunga tinggi, tetapi likuiditas pasar rendah. Jika salah satu pelanggan Epsilon berusaha untuk menjual sebagian besar portofolionya di Epsilon pada satu waktu, itu kemungkinan akan mengirim harga yang jauh lebih rendah daripada jika Epsilon menjual sebagian kepemilikannya selama periode waktu yang lebih lama. Tetapi karena Epsilon memiliki periode penguncian 90 hari, itu memberi mereka waktu untuk menjual lebih bertahap, memungkinkan pasar untuk menyerap penjualan lebih merata dan menjaga harga lebih stabil, menghasilkan hasil yang lebih baik bagi investor dan Epsilon daripada yang mungkin terjadi telah terjadi.
Pertimbangan Khusus
Periode penguncian untuk saham publik yang baru dikeluarkan perusahaan membantu menstabilkan harga saham setelah memasuki pasar. Ketika harga dan permintaan stok naik, perusahaan mendatangkan lebih banyak uang. Jika orang dalam bisnis menjual saham mereka kepada publik, akan muncul bisnis yang tidak layak untuk diinvestasikan, dan harga dan permintaan saham akan turun.
Ketika sebuah perusahaan swasta memulai proses untuk go public, karyawan kunci dibayar sedikit dalam pertukaran saham perusahaan. Karena menerima stok sama dengan menerima gaji, banyak dari karyawan ini ingin menguangkan saham mereka secepat mungkin setelah perusahaan menjadi diperdagangkan secara publik. Periode penguncian mencegah saham agar tidak segera dijual setelah IPO ketika harga saham mungkin dilebih-lebihkan dan kemungkinan akan turun setelah IPO perusahaan.
