Leveraged investment adalah teknik yang mencari keuntungan investasi lebih tinggi dengan menggunakan uang pinjaman. Keuntungan ini berasal dari perbedaan antara pengembalian investasi atas modal yang dipinjam dan biaya bunga yang terkait. Investasi dengan leverage membuat investor berisiko lebih tinggi.
Dari mana asal modal pinjaman itu? Dari sumber apa pun yang berpotensi, tetapi, kami akan membandingkan tiga sumber umum: pinjaman margin pialang, produk berjangka (seperti indeks masa depan saham tunggal) dan opsi panggilan LEAP. Bentuk modal ini tersedia untuk hampir semua investor yang memiliki akun pialang. Memahami alternatif adalah langkah pertama untuk membangun investasi dengan leverage yang tepat, jadi baca terus untuk mengetahui lebih lanjut tentang cara menentukan jenis leverage yang digunakan dalam portofolio Anda.
Pinjaman Margin
Pinjaman margin menggunakan ekuitas dalam akun investor sebagai jaminan. Mereka disediakan oleh broker dan sangat diatur oleh Federal Reserve dan lembaga lainnya, karena ketersediaan kredit investasi yang mudah adalah salah satu faktor yang berkontribusi terhadap jatuhnya pasar saham 1929.
LIHAT: Perdagangan Margin
Biaya
Suku bunga pinjaman marjin relatif tinggi dan biasanya berjenjang. Misalnya, broker online besar mungkin membebankan 7, 24% pada saldo margin di atas $ 1 juta, tetapi 10, 24% pada saldo di bawah $ 50.000. Beberapa broker online memberikan margin yang lebih murah dan menggunakannya sebagai titik penjualan.
Keuntungan
Keuntungan dari pinjaman marjin adalah mudah digunakan, dan modal dapat digunakan untuk membeli hampir semua investasi. Sebagai contoh, seorang investor dengan 100 saham Coca Cola dapat meminjam terhadap saham-saham itu dan menggunakan hasil untuk membeli opsi put pada sekuritas lain. Dividen dari saham Coca Cola kemudian dapat digunakan untuk membantu membayar bunga margin.
Kekurangan
Seorang investor yang menggunakan margin dapat menghadapi risiko keuangan yang signifikan. Jika ekuitas dalam akun jatuh di bawah level yang telah ditentukan, broker akan meminta investor untuk memberikan kontribusi modal tambahan atau melikuidasi posisi investasi.
LIHAT: Apa artinya ketika saham di akun saya telah dilikuidasi?
Margin awal dan margin pemeliharaan berfungsi sebagai batas atas jumlah yang dapat dipinjam. Persyaratan margin pemeliharaan awal 50% menghasilkan rasio leverage awal maksimum 2 banding 1, atau $ 2 aset untuk setiap $ 1 ekuitas. Tentu saja, seorang investor yang secara konsisten menggunakan margin maksimum yang tersedia menghadapi risiko peningkatan margin call dalam penurunan pasar.
Minimum untuk margin awal dan pemeliharaan ditetapkan oleh Securities and Exchange Commission (SEC). Namun, beberapa broker menyediakan cara bagi pelanggan untuk memotong minimum ini dengan memberikan margin portofolio akun tertentu. Dalam akun ini, margin didasarkan pada potensi kerugian terbesar dari portofolio, yang dihitung oleh harga dan volatilitas yang mendasarinya. Ini dapat menghasilkan persyaratan margin yang lebih rendah, terutama jika lindung nilai digunakan.
LIHAT: Panduan Pemula Untuk Lindung Nilai
Saham dan Indeks Berjangka
Kontrak berjangka adalah instrumen keuangan yang digunakan untuk membeli investasi tertentu dengan harga tertentu di kemudian hari. Biaya keuangan termasuk dalam harga di masa depan, yang membuat transaksi setara dengan pinjaman jangka pendek.
LIHAT: Fundamental Berjangka
Futures sering dikaitkan dengan mata uang, komoditas, dan suku bunga, bukan ekuitas. Namun, pada 2005, lebih dari empat miliar dari hampir 10 miliar kontrak berjangka yang diperdagangkan tahun itu adalah kontrak pada indeks ekuitas.
Biaya
Meskipun produk-produk ini memiliki reputasi berada di luar jangkauan investor ritel biasa, perusahaan bergerak cepat untuk memperluas akses. Lebih banyak pialang online sekarang menyediakan akses ke futures, dan lebih sedikit modal awal sekarang diperlukan untuk memperdagangkannya. Misalnya, kontrak S&P E-mini dapat dibeli dengan harga kurang dari $ 4.000.
Seleksi investasi juga terbatas tetapi terus bertambah. Kontrak berjangka dapat dibeli pada indeks yang terkenal, seperti S&P 500 atau Russell 2000, pada beberapa dana yang diperdagangkan di bursa seperti DIA (pelacak DJIA) dan sekarang di lebih dari 400 saham individual. Kontrak berjangka pada saham dikenal sebagai saham berjangka tunggal (SSF).
LIHAT: Mensurvei Saham Berjangka Tunggal
Keuntungan
Kontrak berjangka adalah favorit bagi para pedagang karena spread bid-ask yang relatif rendah dan jumlah leverage yang tinggi yang diberikan oleh kontrak. Biaya bunga juga jauh lebih rendah daripada tingkat margin; mereka dihitung sebagai tingkat panggilan broker dikurangi hasil dividen yang dibayarkan oleh efek yang mendasarinya.
Setiap kontrak berjangka memiliki tanggal penyelesaian di mana kontrak berakhir, tetapi tanggal ini relatif tidak berarti, karena sebagian besar kontrak dijual atau digulirkan ke masa depan.
Investor diharuskan mempertahankan posisi tunai untuk membeli masa depan. Ini sering disebut sebagai margin, tetapi sebenarnya merupakan ikatan kinerja. Ikatan kinerja ini sama dengan beberapa persentase dari yang mendasarinya, biasanya 5% untuk indeks luas dan hingga 20% untuk berjangka saham tunggal. Ini memberikan leverage dari 5 hingga 1, hingga 20 hingga 1.
Kekurangan
Jika harga keamanan yang mendasarinya menurun, investor harus membayar lebih banyak uang tunai untuk mempertahankan posisinya. Ini mirip dalam praktiknya dengan panggilan margin. Ini bisa membuat masa depan sangat berisiko. Untuk mencegah kerugian besar, futures sering kali dilindungi dengan opsi.
Opsi Saham dan ETF
Opsi memberi pembeli hak untuk membeli atau menjual saham sekuritas dengan harga tertentu. Setiap opsi memiliki strike price dan tanggal kedaluwarsa. Opsi panggilan, atau opsi untuk membeli, memiliki biaya pembiayaan bawaan yang mirip dengan berjangka. Namun, penetapan harga opsi terutama didorong oleh risiko penjual, yang terkait dengan volatilitas investasi yang mendasarinya.
LIHAT: Dasar-Dasar Opsi
Keuntungan
Opsi memainkan peran penting di pasar sebagai alat lindung nilai. Risiko downside potensial dalam kontrak berjangka sangat besar, sering kali lipat dari investasi awal. Menggunakan opsi dapat membatasi risiko ini, dengan mengorbankan beberapa potensi apresiasi.
Kekurangan
Opsi tersedia untuk sebagian besar stok besar dan banyak ETF populer. Opsi indeks lebih terspesialisasi, dan tidak tersedia di sebagian besar broker. Mungkin ada lusinan atau bahkan ratusan opsi yang tersedia untuk keamanan tertentu, dan memilih yang sesuai mungkin sulit.
Bagian dari tantangannya adalah pertukaran antara premi awal, leverage yang diberikan, dan tingkat peluruhan waktu. Opsi call-in-the-money dan out-of-the-money dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih dekat memiliki jumlah leverage tertinggi, tetapi dapat kehilangan nilai dengan cepat seiring berjalannya waktu. Kompleksitas relatif dari hal ini dapat mengecilkan hati bagi investor baru.
LIHAT: Pentingnya Nilai Waktu Dalam Perdagangan Opsi
Opsi kedaluwarsa, tetapi dapat digulirkan ke tanggal kedaluwarsa baru dengan menjual opsi yang ada dan membeli yang baru. Ini bisa mahal, tergantung pada spread bid-ask dari dua opsi. Ini juga menghasilkan investor memperdagangkan opsi delta yang lebih tinggi untuk opsi delta yang lebih rendah.
LIHAT: Menggunakan Opsi, Bukan Keadilan
Garis bawah
Meskipun produk berjangka masih tidak tersedia bagi banyak investor ritel dan kontrak berjangka tidak tersedia di semua produk, sangat mungkin bahwa akses ke produk ini akan terus meningkat. Futures memberi para investor leverage yang lebih tinggi dengan tingkat bunga yang lebih rendah daripada pinjaman margin, menghasilkan efisiensi modal yang lebih besar dan potensi laba yang lebih tinggi.
Namun, beberapa broker telah mengambil langkah-langkah untuk membuat pinjaman margin lebih kompetitif dengan produk berjangka. Broker ini mengenakan suku bunga yang lebih rendah dan menurunkan suku bunga ke minimum SEC atau memperkenalkan margin portofolio untuk memotong mereka sama sekali. Pinjaman margin juga memungkinkan pemilihan investasi yang jauh lebih luas daripada masa depan.
Baik pinjaman marjin dan kontrak berjangka membuat investor terekspos risiko penurunan yang cukup besar. Penurunan keamanan yang mendasarinya dapat menyebabkan kerugian persentase yang besar dan mungkin mengharuskan investor untuk segera menyediakan dana tambahan atau risiko yang dijual keluar dari posisi mereka dengan kerugian.
Call options menggabungkan leverage dan suku bunga berjangka dengan lindung nilai untuk membatasi risiko downside. Lindung nilai dapat mahal, tetapi dapat menyebabkan pengembalian keseluruhan yang lebih tinggi, karena memungkinkan investor untuk berinvestasi lebih banyak modal daripada memegang cadangan untuk kerugian besar.
Ada banyak alat yang tersedia untuk meningkatkan investasi dan seleksi sedang berkembang. Seperti biasa, tantangannya adalah mengetahui kapan dan bagaimana menggunakan masing-masing.
