Apa itu Keamanan Junior?
Sekuritas junior adalah yang memiliki klaim prioritas lebih rendah dari sekuritas lain sehubungan dengan pendapatan atau aset penerbitnya.
Sebagai contoh, saham biasa adalah sekuritas junior dibandingkan dengan obligasi korporasi. Karena itu, jika perusahaan penerbit bangkrut, pemegang obligasi akan dibayar di hadapan pemegang saham.
Pengambilan Kunci
- Sekuritas junior memiliki prioritas klaim yang lebih rendah atas aset atau pendapatan dibandingkan dengan sekuritas senior. Misalnya, saham biasa adalah sekuritas junior sedangkan obligasi adalah sekuritas senior. Dalam proses kebangkrutan, aturan Absolute Priority mensyaratkan bahwa pemegang keamanan junior hanya boleh dibayar kembali jika semua penyedia modal lainnya telah dilunasi.
Memahami Efek Junior
Ketika kebangkrutan terjadi, semua pemangku kepentingan di perusahaan akan mencoba untuk melunasi sebanyak mungkin investasi mereka. Namun, ada aturan yang jelas yang menentukan urutan berbagai jenis pemangku kepentingan dilunasi.
Di bagian atas daftar adalah pemegang sekuritas senior. Bergantung pada struktur modal perusahaan yang bersangkutan, sekuritas paling senior mungkin adalah obligasi, surat utang, pinjaman bank, saham preferen, atau jenis sekuritas lainnya. Namun, dalam struktur modal yang khas, pemegang obligasi dan pemberi pinjaman lainnya adalah yang pertama dilunasi, sedangkan pemegang saham biasa adalah prioritas terendah.
Metode pemesanan pembayaran aset jika terjadi kebangkrutan dikenal sebagai prinsip Absolute Priority. Ini didasarkan pada Bagian 1129 (b) (2) dari Kode Kebangkrutan Amerika Serikat. Kadang-kadang juga disebut sebagai prinsip "preferensi likuidasi".
Alasan bahwa beberapa jenis efek mendapat prioritas di atas yang lain adalah karena tidak semua efek memiliki profil risiko-hadiah yang sama. Sebagai contoh, pemegang obligasi korporasi mungkin mengharapkan untuk menerima tingkat bunga 3, 5% di pasar saat ini, sedangkan pemegang saham secara teoritis dapat memperoleh potensi kenaikan tak terbatas dan pembayaran dividen. Mengingat pengembalian moderat yang terkait dengan obligasi korporasi, pemegang obligasi harus diberi kompensasi dalam bentuk risiko yang lebih rendah. Mereka menerima kompensasi ini dengan diberi prioritas di atas pemegang saham jika perusahaan wanprestasi.
Contoh Dunia Nyata Keamanan Junior
Anda adalah pemilik perusahaan manufaktur bernama XYZ Industries. Untuk meluncurkan perusahaan Anda, Anda mengumpulkan $ 1 juta dari pemegang saham dan mengambil hipotek $ 500.000 untuk membeli real estat untuk pabrik Anda. Anda kemudian mendapatkan jalur kredit $ 500.000 dari bank, untuk mendanai kebutuhan modal kerja Anda.
Sepuluh tahun kemudian, bisnis Anda goyah dan Anda dipaksa menjalani proses kebangkrutan. Melihat neraca Anda, Anda melihat bahwa Anda telah memaksimalkan batas kredit Anda dan memiliki saldo terhutang $ 350.000 untuk hipotek Anda. Setelah melikuidasi semua peralatan Anda dan aset lainnya, Anda dapat memperoleh total $ 900.000.
Dalam skenario ini, Anda harus membayar kreditor senior terlebih dahulu, yaitu bank yang meminjamkan hipotek dan jalur kredit. Oleh karena itu, dari $ 900.000 yang Anda kumpulkan dari penjualan aset Anda, $ 350.000 akan digunakan untuk melunasi hipotek dan $ 500.000 akan digunakan untuk melunasi jalur kredit. Sisa $ 50.000 akan dibagikan kepada investor Anda, yang berada di baris terakhir karena mereka berinvestasi dalam saham biasa, yang merupakan sekuritas junior.
Meskipun ini merupakan kerugian 95% yang sangat pahit bagi pemegang saham Anda, ingatlah bahwa jika bisnis Anda berhasil, tidak ada batas atas pengembalian investasi yang dapat mereka nikmati.
