Investor besar sangat skeptis tentang keberlanjutan reli saham dramatis sejak Desember. Manajer investasi terkemuka dengan aset kolektif (AUM) kolektif senilai $ 515 miliar menukar uang tunai, per Survei Global Fund Manager terbaru dari Bank of America Merrill Lynch, seperti yang disorot dalam tabel di bawah ini.
Kekurangan Investor Besar Dalam Reli Saham
- Alokasi ekuitas global adalah yang terendah sejak September 201634% dari mereka yang disurvei mengatakan S&P 500 tidak akan mendapatkan kembali puncak 2018 September
Signifikansi Bagi Investor
Di antara manajer investasi yang disurvei oleh BofAML, persentase yang percaya bahwa rekor tertinggi penutupan S&P 500 dari 2.931 pada September 2018 adalah puncak pasar naik dari 11% menjadi 34% antara dulu dan sekarang. Juga, BofAML menghitung bahwa alokasi kas bersih responden kelebihan berat badan sebesar 44% pada bulan Februari, naik dari 38% pada bulan Januari, dan sekarang mewakili "kelebihan berat badan terbesar sejak kedalaman Krisis Keuangan Global pada Januari '09."
Posisi panjang yang disukai responden survei adalah saham tunai, farmasi dan diskresi konsumen, pasar negara berkembang, dan REIT. Celana pendek terbesar mereka adalah di sektor siklus, terutama saham energi dan industri.
Namun, hanya dengan melihat saldo kas tanpa mengacu pada alokasi benchmark memberikan gambaran yang kurang ekstrim. Kepemilikan tunai oleh responden adalah 4, 8% dari portofolio mereka sekarang, dibandingkan rata-rata 10 tahun sebesar 4, 6%.
Kehati-hatian yang meningkat di kalangan manajer dana dapat menjadi sinyal beli pelawan, menurut catatan dari ahli strategi BofAML yang dipimpin oleh Michael Hartnett. "Posisi investor bearish tetap kuartal pertama positif untuk harga aset, " tulis mereka, per Bloomberg.
Quint Tatro, chief investment officer (CIO) di perusahaan penasihat investasi Joule Financial, ragu. Berdasarkan analisis teknis, ia mengutip 2.800 sebagai level resistance untuk S&P 500, per komentar di CNBC. Dia melihat "tren beruang lebih besar, bukan pasar bull baru, " dan mengharapkan posisi terendah Desember akan ditinjau kembali.
Survei BofAML menunjukkan bahwa ekspektasi tentang pertumbuhan ekonomi global tumbuh "sederhana" pada bulan Februari, tetapi "dari tingkat yang sangat rendah." Memang, dua pertiga dari mereka yang disurvei masih mengantisipasi pertumbuhan yang melambat dalam 12 bulan ke depan, dan banyak yang memutar portofolio mereka untuk melindungi dari "stagnasi sekuler." Mereka ingin perusahaan mengurangi leverage, sementara keinginan mereka untuk membeli kembali saham dan dividen berada pada titik terendah sepanjang masa.
Ekonom Peraih Nobel Paul Krugman percaya bahwa ekonomi AS mungkin menuju resesi dan "latar belakang yang mendasarinya adalah bahwa kita tidak memiliki respons kebijakan yang baik, " menurut laporan Bloomberg lainnya. Mengkritik The Fed, dia berkata, "Terus menaikkan suku bunga benar-benar tampak seperti ide yang buruk."
Selain uang tunai, arus masuk masuk ke ETF obligasi negara berkembang. "Permintaan untuk aset pasar negara berkembang telah meledak karena The Fed telah berubah menjadi dovish, " mengamati David Santschi, direktur riset likuiditas di TrimTabs Investment Research, dalam siaran pers. "Para pedagang memainkan Powell dengan agresif, " tambahnya.
ETF obligasi negara berkembang menambahkan $ 900 juta aset selama lima hari perdagangan yang berakhir 8 Februari 2019, dan rekor $ 1, 5 miliar selama lima hari perdagangan yang berakhir 5 Februari, per TrimTabs. Selama dua periode waktu yang sama ini, masing-masing arus masuk ke ETF ekuitas pasar berkembang adalah $ 2, 7 miliar dan $ 3, 5 miliar. Angka terakhir adalah aliran masuk lima hari terbesar sejak April 2014, catat TrimTabs.
Melihat ke depan
Masih terlalu dini untuk menentukan signifikansi arus masuk besar ini ke pasar negara berkembang dan uang tunai. Dalam hal uang tunai, itu terbuka untuk interpretasi mengenai apakah rotasi dari ekuitas ke uang tunai adalah tanda-tanda kesulitan di depan untuk saham, atau hanya meyakinkan kehati-hatian. Pada akhirnya, arah perang dagang AS-Cina, ekonomi, dan keuntungan perusahaan dapat memberikan jawaban kepada investor.
