Industri manajemen aset diliputi oleh berbagai kekuatan yang mendorong aksi M&A yang semakin cepat di antara para pemain. “Industri sedang mengalami perubahan dramatis sekarang. Pemenang dan pecundang diciptakan hari ini tidak seperti sebelumnya. Yang kuat semakin kuat dan yang besar akan semakin besar, ”seperti Martin Flanagan, CEO Invesco Ltd. (IVZ), kepada Financial Times. Flanagan percaya bahwa sepertiga dari perusahaan manajemen aset dapat menghilang melalui merger dalam lima tahun ke depan.
"Beberapa kekuatan memengaruhi transaksi, termasuk tekanan biaya dari manajer pasif berbiaya rendah, tantangan yang dihadapi sebagian besar manajer aktif dalam mengalahkan tolok ukur, dan tekanan signifikan pada margin dan AUM, " menurut laporan komprehensif dari PricewaterhouseCoopers (PwC), seperti dikutip oleh Institutional Investor. Statistik utama yang disusun oleh PwC dirangkum dalam tabel di bawah ini.
Sorotan M&A 2018 dalam Manajemen Aset AS
- 140 penawaran senilai $ 14, 9 miliar total nilai transaksi naik 72% dari 2017 Peningkatan tahunan terbesar sejak 20093 penawaran senilai $ 1 miliar atau lebih di 4Q 2018 saja.
Signifikansi untuk Investor
Angka-angka yang disusun oleh PwC hanyalah bagian dari gambaran global. Menurut perusahaan perbankan investasi Sandler O'Neill, rekor 253 transaksi M&A terjadi di seluruh dunia dalam industri manajemen aset pada 2018, seperti yang dilaporkan oleh FT.
Seperti Flanagan dari Invesco, PwC berharap bahwa konsolidasi industri akan berlanjut dengan kecepatan yang semakin cepat. Mereka mengantisipasi bahwa perusahaan yang diperdagangkan secara publik akan memiliki keuntungan dalam pencarian untuk "merger transformatif, " karena mereka dapat menawarkan saham daripada uang tunai, seperti yang dilakukan Invesco dalam mengakuisisi Oppenheimer.
"Masih ada banyak modal yang tersedia - ada kelebihan modal di neraca dan banyak tekanan dari CEO untuk menemukan pertumbuhan. Jika mereka tidak dapat menemukannya secara internal, mereka dipaksa untuk melihat apa yang ada di pasar, " seperti Gregory McGahan, yang memimpin manajemen aset dan kesepakatan manajemen kekayaan AS di PwC dan turut menulis laporan itu, kepada Institutional Investor.
McGahan mencatat bahwa dana ekuitas swasta memegang rekor saldo kas dan beberapa membeli perusahaan asuransi untuk meningkatkan aset mereka di bawah manajemen (AUM). Sementara itu, beberapa perusahaan asuransi, seperti MassMutual, keluar dari manajemen aset. Tetapi perusahaan asuransi lain mencari untuk memasuki bisnis manajemen aset melalui akuisisi. Semua churn ini menambah lingkungan M&A yang cepat di sekitar manajemen aset, ia menyimpulkan.
Sebagai bukti dari tekanan biaya yang membebani industri, JPMorgan Chase & Co. (JPM) telah mengumumkan peluncuran ETF yang akan mengenakan biaya hanya 2 basis poin (bps), per Bloomberg. Amundi SA yang berbasis di Paris, dengan pengelolaan $ 1, 6 triliun, baru-baru ini mendaftarkan sembilan ETF baru yang hanya membebani biaya 5 bps. Sementara itu, Salt Financial sementara membayar investor 5 bps untuk membeli ke dana baru, per laporan Bloomberg lainnya.
Pembelian Oppenheimer Invesco menaikkan AUM menjadi $ 1, 2 triliun, dan skala ekonomi yang lebih besar memberikan motivasi utama untuk kesepakatan itu, per CEO Flanagan. Investor kurang terkesan, mengirimkan harga saham Invesco turun 9% sejak pengumuman pada 18 Oktober 2018.
Melihat ke depan
Merger memiliki sejarah jerawatan menghasilkan hasil yang lebih baik, sehingga juri memang keluar pada efek jangka panjang dari konsolidasi dalam manajemen aset. Juga, dampak jangka panjang pada biaya tidak jelas. Skala ekonomi yang lebih besar dapat menyebabkan biaya yang lebih rendah, tetapi lebih sedikit pemain berarti lebih sedikit kompetisi.
