Membaca dokumen keuangan yang panjang dan membosankan seperti prospektus, yang dibuat pada penawaran umum perdana perusahaan (IPO) untuk merinci prospeknya, tidak terlalu menarik. Tapi itu bisa memberi tahu Anda banyak tentang niat perusahaan. Karena prospektus adalah deklarasi hukum dan harus memenuhi standar transparansi, sebagian besar perusahaan menyertakan fakta dan pernyataan tertentu untuk memastikan investor tidak disesatkan dengan cara apa pun. Untuk investor perorangan, triknya adalah untuk membedakan antara pernyataan yang kemungkinan akan muncul di hampir semua prospektus dan pernyataan yang memberi tahu Anda tentang kualitas berbeda dari sebuah perusahaan — yang paling penting., kami tunjukkan cara membuat perbedaan ini.
Pelajaran dalam Penafsiran
Mari kita telusuri prospektus sampel (juga disebut Formulir 424) untuk pengecer online. Kami akan mulai dengan bagian "Faktor Risiko", yang berisi informasi penting bagi investor.
Prospektus Berkata: " Informasi yang terkandung dalam prospektus ini relatif terhadap pasar untuk produk-produk perusahaan dan tren dalam penjualan bersih, margin kotor dan tingkat pengeluaran yang diantisipasi, serta pernyataan lain termasuk kata-kata seperti" antisipasi, "" percaya, "" rencana, "" memperkirakan, "" mengharapkan "dan" bermaksud "dan ekspresi serupa lainnya, merupakan pernyataan berwawasan ke depan… hasil aktual operasi mungkin berbeda secara materi dari yang terkandung dalam pernyataan berwawasan ke depan.:
Interpretasi: Setiap figur berwawasan ke depan dalam prospektus hanyalah sebuah proyeksi. Oleh karena itu, tidak ada jaminan perusahaan akan memenuhi semua atau bahkan salah satu target penjualan dan laba.
Karena ketidakpastian yang melekat pada proyeksi ini, investor harus bertanya pada diri sendiri apakah mereka merasa asumsi tersebut realistis. Jika, misalnya, Amazon menyatakan dalam prospektus aslinya bahwa ia akan memiliki persentase tertentu dari total penjualan buku online dalam tahun ini, investor perlu mempertanyakan dasar asumsi tersebut dan menentukan apakah itu realistis. Memprediksi kemampuan untuk menangkap bagian besar dari penjualan pasar mungkin terlalu optimis, dan investor ingin skeptis terhadap pernyataan berwawasan ke depan.
Setiap prospektus kemungkinan memiliki beberapa pernyataan yang mengatakan bahwa angka-angka didasarkan pada peristiwa yang diantisipasi perusahaan, tetapi tidak dapat menjamin. Sebagian besar produsen minyak dan gas junior, misalnya, memiliki sesuatu dalam prospektus mereka dengan mengakui bahwa angka mereka bergantung pada apakah proses eksplorasi menghasilkan cadangan yang menguntungkan.
Mari kita lihat apa lagi yang dikatakan perusahaan di bawah "Faktor Risiko":
Prospektus Berkata: "… risiko bagi perusahaan termasuk, tetapi tidak terbatas pada, model bisnis yang berkembang dan tidak dapat diprediksi serta manajemen pertumbuhan… Tidak ada jaminan bahwa perusahaan akan berhasil dalam mengatasi risiko semacam itu, dan kegagalan untuk melakukan hal itu dapat memiliki dampak buruk yang material pada bisnis, prospek, kondisi keuangan, dan hasil operasi perusahaan. "
Interpretasi: Perusahaan ini menghadapi risiko besar. Jika gagal mengatasi potensi jebakan ini — dan ini sangat mungkin — ada peluang bagus bahwa perusahaan akan bangkrut.
Menggunakan Amazon sebagai contoh lagi, ia menguji perairan yang belum dipetakan dengan model bisnisnya, yang didasarkan pada penjualan buku kepada massa online. Pada awalnya, ada banyak ketidakpastian tentang apakah orang benar-benar akan berhenti membeli dari toko bata dan mortir dan memesan buku secara online. Pernyataan di atas kemungkinan akan dikaitkan dengan perusahaan yang memiliki model bisnis baru, seperti Amazon. Ini tidak mungkin ditemukan di banyak prospektus lain, karena sebagian besar perusahaan cenderung menggunakan model bisnis yang sudah teruji. Karena itu, sebagai investor potensial yang membaca prospektus seperti itu, Anda harus memutuskan apakah risiko model bisnisnya memiliki potensi besar atau hanya berbahaya.
Prospektus Berkata: "Perusahaan percaya bahwa ia akan mengalami kerugian operasi yang substansial di masa mendatang, dan bahwa tingkat kerugian yang akan ditimbulkan akan meningkat secara signifikan dari level saat ini. Meskipun perusahaan telah mengalami pertumbuhan pendapatan yang signifikan dalam beberapa periode terakhir, tingkat pertumbuhan seperti itu tidak berkelanjutan dan akan menurun di masa depan. "
Interpretasi: Menurut prospektus, perusahaan ini kehilangan uang dan akan terus kehilangan uang di masa mendatang. Tingkat pertumbuhan perusahaan akan melambat.
Prospektus Berkata: "Pasar ini baru, berkembang pesat, dan sangat kompetitif, yang diharapkan semakin ketat oleh persaingan di masa depan. Hambatan untuk masuk sangat minim, dan pesaing saat ini dan baru dapat meluncurkan situs baru dengan biaya yang relatif rendah."
Interpretasi: Prospektus memberi tahu kami bahwa perusahaan ini beroperasi dalam industri yang sangat kompetitif, dan yang murah dan relatif mudah bagi pemain baru untuk masuk.
Sifat hambatan untuk masuk adalah unik untuk setiap industri, sehingga pernyataan di atas menawarkan beberapa informasi yang sangat berharga. Hambatan masuk yang rendah dapat menyebabkan persaingan yang ketat. Jika perusahaan ini berhasil menghasilkan laba, ia dapat mengharapkan perusahaan saingannya muncul dan berusaha mengambil pangsa pasar yang berharga. Ini menciptakan risiko tambahan bagi investor.
Garis bawah
Kita tahu dari bagian-bagian prospektus yang disajikan di sini bahwa model bisnis dan laba perusahaan ini tidak pasti, dan bahwa persaingannya diharapkan akan sengit. Ini adalah faktor penting yang perlu diketahui, bahkan jika Anda seorang investor yang dapat menangani risiko terkait dan merasa perusahaan akan bertahan.
Membaca prospektus berarti melewati beberapa pernyataan hukum dan peringatan panjang yang melindungi perusahaan lebih dari investor. Namun, sifat hukum prospektus yang dapat memberikan investor beberapa informasi penting tentang calon perusahaan, yaitu sifat risiko, prospek, dan industri mereka. Saat membaca prospektus, Anda harus lebih memperhatikan informasi yang unik bagi perusahaan daripada informasi yang mungkin berlaku untuk hampir semua perusahaan publik.
