Daftar Isi
- Apa itu Tingkat Pengembalian Internal
- Formula dan Perhitungan untuk IRR
- Cara Menghitung IRR di Excel
- Apa yang IRR Beri tahu Anda?
- Contoh Menggunakan IRR
- Pengembalian Tingkat Internal vs. Modifikasi
- IRR vs Pertumbuhan Tahunan Senyawa
- IRR vs. Pengembalian Investasi
- Keterbatasan IRR
- Investasi Berdasarkan IRR
Apa Tingkat Pengembalian Internal - IRR?
Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah metrik yang digunakan dalam penganggaran modal untuk memperkirakan profitabilitas investasi potensial. Tingkat pengembalian internal adalah tingkat diskonto yang membuat nilai sekarang bersih (NPV) dari semua arus kas dari proyek tertentu sama dengan nol. Perhitungan IRR mengandalkan formula yang sama seperti NPV.
Formula dan Perhitungan untuk IRR
Penting bagi bisnis untuk melihat IRR sebagai rencana untuk pertumbuhan dan ekspansi di masa depan. Rumus dan perhitungan yang digunakan untuk menentukan angka ini mengikuti.
0 = NPV = t = 1 € T (1 + IRR) tCt −C0 di mana: Ct = Arus kas masuk bersih selama periode tC0 = Total biaya investasi awalIRR = Tingkat pengembalian internal = Jumlah periode waktu
Untuk menghitung IRR menggunakan rumus, seseorang akan menetapkan NPV sama dengan nol dan menyelesaikan untuk tingkat diskonto (r), yang merupakan IRR. Karena sifat formula, IRR tidak dapat dihitung secara analitis dan sebagai gantinya harus dihitung baik melalui coba-coba atau menggunakan perangkat lunak yang diprogram untuk menghitung IRR.
Secara umum, semakin tinggi tingkat pengembalian internal proyek, semakin diinginkan untuk melakukan. IRR seragam untuk investasi dengan berbagai jenis dan, dengan demikian, IRR dapat digunakan untuk menentukan peringkat beberapa proyek prospektif dengan basis yang relatif merata. Dengan asumsi biaya investasi sama antara berbagai proyek, proyek dengan IRR tertinggi mungkin akan dianggap yang terbaik dan dilakukan terlebih dahulu.
IRR kadang-kadang disebut sebagai "tingkat pengembalian ekonomi" atau "tingkat pengembalian arus kas yang didiskontokan." Penggunaan "internal" mengacu pada penghilangan faktor eksternal, seperti biaya modal atau inflasi, dari perhitungan.
Cara Menghitung IRR di Excel
Cara Menghitung IRR di Excel
Ada dua cara utama untuk menghitung IRR di Excel:
- Menggunakan salah satu dari tiga formula IRR Excel bawaan. Menghitung arus kas komponen dan menghitung setiap langkah secara individual, kemudian menggunakan perhitungan tersebut sebagai input ke rumus IRR (Seperti yang kami jelaskan di atas, karena IRR adalah derivasi, tidak ada cara mudah. untuk memecahkannya dengan tangan.)
Metode kedua lebih disukai karena pemodelan keuangan bekerja paling baik ketika transparan, rinci dan mudah diaudit. Masalah dengan menumpuk semua perhitungan ke dalam rumus adalah bahwa Anda tidak dapat dengan mudah melihat angka mana yang digunakan, atau angka apa yang dimasukkan pengguna atau dikodekan dengan keras.
Berikut adalah contoh sederhana dari analisis IRR dengan arus kas yang diketahui dan konsisten (terpisah satu tahun). Asumsikan sebuah perusahaan sedang menilai profitabilitas Proyek X. Proyek X membutuhkan $ 250.000 dalam pendanaan dan diharapkan menghasilkan $ 100.000 dalam arus kas setelah pajak tahun pertama dan tumbuh sebesar $ 50.000 untuk masing-masing dari empat tahun ke depan.
Anda dapat keluar jadwal sebagai berikut (klik pada gambar untuk memperluas):
Penghitungan IRR di Excel. Investoppedia
Investasi awal selalu negatif karena mewakili arus keluar. Anda menghabiskan sesuatu sekarang dan mengantisipasi pengembalian nanti. Setiap arus kas berikutnya bisa positif atau negatif - tergantung pada perkiraan apa yang diberikan proyek di masa depan.
Dalam hal ini, IRR adalah 56, 77%. Dengan asumsi biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) 10%, proyek menambah nilai.
Perlu diingat bahwa IRR bukan nilai dolar sebenarnya dari proyek, itulah sebabnya kami menghitung perhitungan NPV secara terpisah. Juga, ingat bahwa IRR mengasumsikan kita dapat terus-menerus berinvestasi kembali dan menerima pengembalian sebesar 56, 77%, yang sepertinya tidak mungkin. Untuk alasan ini, kami mengasumsikan laba tambahan pada tingkat bebas risiko 2%, memberi kami MIRR 33%.
Apa yang IRR Beri tahu Anda?
Anda dapat memikirkan tingkat pengembalian internal karena tingkat pertumbuhan yang diharapkan dihasilkan oleh suatu proyek. Sementara tingkat pengembalian aktual yang dihasilkan oleh sebuah proyek pada akhirnya akan sering berbeda dari perkiraan IRR, sebuah proyek dengan nilai IRR yang jauh lebih tinggi daripada opsi lain yang tersedia masih akan memberikan peluang yang lebih baik untuk pertumbuhan yang kuat.
Salah satu penggunaan IRR yang populer adalah membandingkan keuntungan membangun operasi baru dengan memperluas yang sudah ada. Misalnya, perusahaan energi dapat menggunakan IRR dalam memutuskan apakah akan membuka pembangkit listrik baru atau untuk merenovasi dan memperluas yang sudah ada sebelumnya. Sementara kedua proyek cenderung menambah nilai bagi perusahaan, ada kemungkinan bahwa satu akan menjadi keputusan yang lebih logis seperti yang ditentukan oleh IRR.
IRR juga bermanfaat bagi perusahaan dalam mengevaluasi program pembelian kembali saham. Jelas, jika perusahaan mengalokasikan jumlah yang besar untuk pembelian kembali saham, analisis tersebut harus menunjukkan bahwa saham perusahaan sendiri adalah investasi yang lebih baik (memiliki IRR lebih tinggi) daripada penggunaan dana lainnya untuk proyek modal lain, atau lebih tinggi daripada akuisisi apa pun. kandidat dengan harga pasar saat ini.
Pengambilan Kunci
- IRR adalah tingkat pertumbuhan yang diharapkan dihasilkan oleh suatu proyek. IRR dihitung dengan ketentuan bahwa tingkat diskonto ditetapkan sedemikian sehingga NPV = 0 untuk suatu proyek. IRR digunakan dalam penganggaran modal untuk memutuskan proyek atau investasi mana yang akan dilakukan dan yang harus dilupakan.
Contoh Penggunaan IRR
Secara teori, setiap proyek dengan IRR yang lebih besar dari biaya modalnya adalah yang menguntungkan, dan karenanya merupakan kepentingan perusahaan untuk melakukan proyek tersebut. Dalam merencanakan proyek investasi, perusahaan akan sering menetapkan tingkat pengembalian yang disyaratkan (RRR) untuk menentukan persentase pengembalian minimum yang dapat diterima yang harus diperoleh dari investasi yang dipermasalahkan agar bermanfaat.
Setiap proyek dengan IRR yang melebihi RRR kemungkinan akan dianggap menguntungkan, walaupun perusahaan tidak perlu mengejar proyek hanya berdasarkan ini saja. Sebaliknya, mereka mungkin akan mengejar proyek dengan perbedaan tertinggi antara IRR dan RRR, karena ini kemungkinan akan menjadi yang paling menguntungkan.
IRR juga dapat dibandingkan dengan tingkat pengembalian yang berlaku di pasar sekuritas. Jika suatu perusahaan tidak dapat menemukan proyek dengan IRR lebih besar dari pengembalian yang dapat dihasilkan di pasar keuangan, ia hanya dapat memilih untuk menginvestasikan laba yang ditahan ke pasar. Meskipun IRR merupakan metrik yang menarik bagi banyak orang, IRR harus selalu digunakan bersama dengan NPV untuk gambaran yang lebih jelas tentang nilai yang diwakili oleh proyek potensial yang mungkin dilakukan oleh perusahaan.
IRR dalam praktiknya dihitung dengan coba-coba karena tidak ada cara analitik untuk menghitung kapan NPV akan sama dengan nol. Komputer atau perangkat lunak seperti Excel dapat melakukan prosedur coba-coba ini dengan sangat cepat. Tapi, sebagai contoh, mari kita asumsikan bahwa Anda ingin membuka restoran pizza. Anda memperkirakan semua biaya dan pendapatan untuk dua tahun ke depan, dan kemudian menghitung nilai sekarang bersih untuk bisnis pada berbagai tingkat diskon. Pada 6%, Anda mendapatkan NPV $ 2000.
Namun, NPV harus nol, jadi Anda mencoba tingkat diskonto yang lebih tinggi, katakanlah bunga 8%: Pada 8%, perhitungan NPV Anda memberi Anda kerugian bersih - $ 1600. Sekarang negatif. Jadi Anda mencoba tingkat diskonto di antara keduanya, katakanlah dengan bunga 7%: Pada 7%, Anda mendapatkan NPV sebesar $ 15.
Itu cukup dekat dengan nol sehingga Anda dapat memperkirakan bahwa IRR Anda hanya sedikit lebih tinggi dari 7%.
Tingkat Pengembalian Internal vs. Modifikasi
Meskipun metrik tingkat pengembalian internal populer di kalangan manajer bisnis, ia cenderung melebih-lebihkan profitabilitas proyek dan dapat menyebabkan kesalahan penganggaran modal berdasarkan perkiraan yang terlalu optimis. Tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi mengkompensasi kelemahan ini dan memberi manajer lebih banyak kendali atas asumsi tingkat investasi kembali dari arus kas masa depan.
Penghitungan IRR bertindak seperti tingkat pertumbuhan majemuk terbalik; ia harus mendiskontokan pertumbuhan dari investasi awal di samping arus kas yang diinvestasikan kembali. Namun, IRR tidak menggambarkan gambaran realistis tentang bagaimana arus kas benar-benar dipompa kembali ke proyek-proyek masa depan.
Arus kas sering diinvestasikan kembali dengan biaya modal, bukan tingkat yang sama dengan yang dihasilkannya. IRR mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan tetap konstan dari proyek ke proyek. Sangat mudah untuk melebih-lebihkan nilai potensial di masa depan dengan angka IRR dasar.
Masalah besar lain dengan IRR terjadi ketika proyek memiliki periode yang berbeda dari arus kas positif dan negatif. Dalam kasus ini, IRR menghasilkan lebih dari satu angka, menyebabkan ketidakpastian dan kebingungan. MIRR memecahkan masalah ini juga.
IRR vs Tingkat Pertumbuhan Tahunan Senyawa
Tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) mengukur laba atas investasi selama periode waktu tertentu. IRR juga merupakan tingkat pengembalian tetapi lebih fleksibel daripada CAGR. Sementara CAGR hanya menggunakan nilai awal dan akhir, IRR mempertimbangkan beberapa arus kas dan periode - yang mencerminkan fakta bahwa arus kas masuk dan keluar sering terjadi ketika menyangkut investasi. IRR juga dapat digunakan dalam keuangan perusahaan ketika suatu proyek membutuhkan arus kas keluar di muka tetapi kemudian menghasilkan arus kas masuk ketika investasi terbayar.
Perbedaan yang paling penting adalah bahwa CAGR cukup mudah sehingga dapat dihitung dengan tangan. Sebaliknya, investasi dan proyek yang lebih rumit, atau yang memiliki banyak arus kas masuk dan keluar yang berbeda, paling baik dievaluasi menggunakan IRR. Untuk kembali ke tingkat IRR, kalkulator keuangan, Excel, atau sistem akuntansi portofolio sangat ideal.
IRR vs. Pengembalian Investasi
Perusahaan dan analis juga melihat laba atas investasi (ROI) ketika membuat keputusan penganggaran modal. ROI memberi tahu investor tentang pertumbuhan total, mulai dari selesai, dari investasi. IRR memberi tahu investor berapa tingkat pertumbuhan tahunan. Kedua angka biasanya harus sama selama satu tahun (dengan beberapa pengecualian), tetapi mereka tidak akan sama untuk periode waktu yang lebih lama.
Pengembalian investasi - kadang-kadang disebut tingkat pengembalian (ROR) - adalah persentase kenaikan atau penurunan investasi selama periode waktu tertentu. Ini dihitung dengan mengambil perbedaan antara nilai saat ini (atau yang diharapkan) dan nilai asli, dibagi dengan nilai asli dan dikalikan dengan 100.
Sementara angka-angka ROI dapat dihitung untuk hampir semua kegiatan di mana investasi telah dilakukan dan hasilnya dapat diukur, hasil dari perhitungan ROI akan bervariasi tergantung pada angka mana yang dimasukkan sebagai pendapatan dan biaya. Semakin lama cakrawala investasi, semakin sulit untuk memproyeksikan atau menentukan pendapatan dan biaya secara akurat dan faktor-faktor lain seperti tingkat inflasi atau tarif pajak.
Mungkin juga sulit untuk membuat estimasi akurat ketika mengukur nilai moneter dari hasil dan biaya untuk program atau proses berbasis proyek (misalnya, menghitung ROI untuk departemen sumber daya manusia dalam suatu organisasi) atau kegiatan lain yang mungkin sulit untuk dilakukan. mengukur dalam jangka pendek dan terutama dalam jangka panjang ketika aktivitas atau program berkembang dan faktor berubah. Karena tantangan-tantangan ini, ROI mungkin kurang berarti untuk investasi jangka panjang. Inilah sebabnya mengapa IRR sering disukai.
Keterbatasan IRR
Meskipun IRR adalah metrik yang sangat populer dalam memperkirakan profitabilitas suatu proyek, IRR dapat menyesatkan jika digunakan sendiri. Bergantung pada biaya investasi awal, suatu proyek mungkin memiliki IRR rendah tetapi NPV tinggi, yang berarti bahwa sementara kecepatan perusahaan melihat pengembalian proyek itu mungkin lambat, proyek tersebut mungkin juga menambahkan banyak nilai keseluruhan untuk perusahaan.
Masalah serupa muncul ketika menggunakan IRR untuk membandingkan proyek dengan panjang yang berbeda. Misalnya, proyek berdurasi pendek mungkin memiliki IRR tinggi, membuatnya tampak sebagai investasi yang sangat baik, tetapi mungkin juga memiliki NPV rendah. Sebaliknya, proyek yang lebih lama mungkin memiliki IRR rendah, menghasilkan pengembalian lambat dan mantap, tetapi dapat menambah sejumlah besar nilai bagi perusahaan seiring waktu.
Masalah lain dengan IRR adalah masalah yang tidak sepenuhnya melekat pada metrik itu sendiri, tetapi lebih kepada penyalahgunaan IRR secara umum. Orang mungkin berasumsi bahwa, ketika arus kas positif dihasilkan selama berlangsungnya suatu proyek (bukan pada akhirnya), uang itu akan diinvestasikan kembali pada tingkat pengembalian proyek. Ini jarang terjadi.
Sebaliknya, ketika arus kas positif diinvestasikan kembali, itu akan pada tingkat yang lebih menyerupai biaya modal. Salah perhitungan menggunakan IRR dengan cara ini dapat menyebabkan keyakinan bahwa proyek lebih menguntungkan daripada yang sebenarnya. Ini, bersama dengan fakta bahwa proyek-proyek panjang dengan fluktuasi arus kas dapat memiliki beberapa nilai IRR yang berbeda, telah mendorong penggunaan metrik lain yang disebut modifikasi internal rate of return (MIRR).
MIRR menyesuaikan IRR untuk memperbaiki masalah-masalah ini, memasukkan biaya modal sebagai tingkat di mana arus kas diinvestasikan kembali, dan ada sebagai nilai tunggal. Karena koreksi MIRR terhadap masalah lama IRR, MIRR proyek akan sering jauh lebih rendah daripada IRR proyek yang sama.
Investasi Berdasarkan IRR
Aturan pengembalian tingkat internal adalah pedoman untuk mengevaluasi apakah akan melanjutkan proyek atau investasi. Aturan IRR menyatakan bahwa jika tingkat pengembalian internal pada suatu proyek atau investasi lebih besar daripada tingkat pengembalian minimum yang disyaratkan, biasanya biaya modal, maka proyek atau investasi tersebut harus dikejar. Sebaliknya, jika IRR pada suatu proyek atau investasi lebih rendah dari biaya modal, maka tindakan terbaik yang mungkin dilakukan adalah menolaknya.
Meskipun ada beberapa masalah dengan IRR, ini bisa menjadi dasar yang bagus untuk investasi selama masalah yang dirujuk sebelumnya dalam artikel dihindari. Jika Anda tertarik untuk menerapkan IRR, Anda harus membuat akun broker untuk benar-benar membeli investasi yang Anda selidiki.
