Biaya insentif adalah biaya yang dibebankan oleh pengelola dana berdasarkan kinerja dana selama periode tertentu dan biasanya dibandingkan dengan tolok ukur. Sebagai contoh, seorang manajer dana dapat menerima biaya insentif jika dana mereka mengungguli Indeks S&P 500 selama satu tahun kalender, dan dapat meningkat seiring dengan meningkatnya tingkat kinerja yang lebih baik.
Memecah Biaya Insentif
Biaya insentif, juga dikenal sebagai biaya kinerja, biasanya digunakan untuk mengikat kompensasi manajer dengan tingkat kinerja mereka, lebih khusus tingkat pengembalian keuangan mereka. Biaya tersebut dapat dihitung dengan berbagai cara. Misalnya, dalam akun terpisah, biaya dapat dipatok untuk mengubah laba bersih yang direalisasi dan belum direalisasi, atau pendapatan bersih yang dihasilkan.
Dalam hedge fund, di mana biaya insentif lebih umum, biaya biasanya dihitung berdasarkan pertumbuhan nilai aset dana (NAV) dana atau akun itu. Biaya insentif 20% adalah de riguer untuk dana lindung nilai.
Meskipun jarang, beberapa dana menggunakan struktur "penyerap guncangan" di mana manajer dana dihukum di hadapan investor karena pergerakan kinerja yang menurun.
Di Amerika Serikat, penggunaan biaya insentif oleh penasihat investasi terdaftar (RIA) dicakup dalam Undang-Undang Penasihat Investasi tahun 1940 dan dapat dibebankan hanya dalam kondisi khusus. Manajer yang ingin menggunakan biaya insentif untuk dana pensiun AS harus mematuhi Undang-Undang Keamanan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA).
Contoh Biaya Insentif
Seorang investor mengambil posisi $ 10 juta dengan dana lindung nilai, dan setelah satu tahun NAV telah meningkat sebesar 10% (atau $ 1 juta) menjadikan posisi itu bernilai $ 11 juta. Manajer akan mendapatkan 20% dari perubahan $ 1 juta itu, atau $ 200.000. Biaya itu mengurangi NAV menjadi $ 10, 8 juta, yang sama dengan pengembalian 8% independen dari biaya lainnya.
Nilai tertinggi dana selama periode tertentu dikenal sebagai tanda air tinggi. Secara umum, biaya insentif tidak dikeluarkan jika dana jatuh setinggi itu. Manajer cenderung membebankan biaya hanya ketika mereka melebihi tanda air tinggi.
Rintangan adalah tingkat pengembalian yang ditentukan yang harus dipenuhi oleh dana untuk mendapatkan biaya insentif. Rintangan dapat berbentuk indeks atau set, persentase yang telah ditentukan. Misalnya, jika pertumbuhan NAB 10% dikenai rintangan 3%, biaya insentif hanya akan dibebankan pada selisih 7%. Hedge fund telah cukup populer dalam beberapa tahun terakhir sehingga lebih sedikit dari mereka memanfaatkan rintangan sekarang dibandingkan dengan tahun-tahun setelah Resesi Hebat.
Kritik Biaya Insentif
Pengkritik atas biaya inventif, seperti Warren Buffett, berpendapat bahwa struktur miring mereka — di mana seorang manajer berbagi dalam keuntungan dana tetapi tidak dalam kerugiannya — hanya membuat manajer mengambil risiko outsized untuk mempercepat pengembalian.
