DEFINISI Pengalihan Risiko Absolut Hiperbolik
Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) adalah cara untuk mengukur penghindaran risiko melalui persamaan matematika yang nyaman yang memprediksi bahwa setiap investor memegang sekeranjang aset berisiko yang tersedia dalam proporsi yang sama dengan yang lainnya, dan bahwa investor berbeda satu sama lain dalam perilaku portofolio mereka hanya berkaitan dengan fraksi dari portofolio mereka yang disimpan dalam aset bebas risiko daripada dalam keranjang aset berisiko. Keengganan risiko absolut hiperbolik adalah bagian dari keluarga fungsi utilitas yang awalnya diusulkan oleh John von Neumann dan Oskar Morgenstern pada akhir 1940-an. Seperti teorema mereka yang lain, HARA mengasumsikan bahwa investor itu rasional, yang dinyatakan sebagai keinginan untuk memaksimalkan pembayaran akhir sambil memitigasi risiko.
BREAKING DOWN Hyperbolic Absolute Risk Aversi
Mirip dengan utilitas matematika dan metode optimasi lainnya, HARA menyediakan kerangka kerja bagi para ekonom dan analis untuk memodelkan perilaku investor yang berbeda serta menilai dampak dari berbagai keputusan. Terlebih lagi, HARA dapat digunakan pada beragam masalah keuangan dan non-keuangan. Seperti kebanyakan metode matematika, keengganan risiko absolut hiperbolik bekerja paling baik ketika tujuan investasi seseorang didefinisikan dengan jelas.
Apa yang membuat HARA unik adalah bahwa ia mengasumsikan bahwa seorang investor memiliki baik aset bebas risiko (di AS, ini biasanya Treasury jangka pendek), atau sekeranjang semua aset berisiko yang tersedia - dalam berbagai proporsi alokasi. Dengan demikian, seseorang yang sangat menolak risiko di bawah kerangka penghindaran risiko absolut hiperbolik memegang 100% dalam aset bebas risiko. Di ujung lain spektrum, orang yang benar-benar mencari risiko berinvestasi 100% dalam keranjang semua aset berisiko. Mereka yang memiliki tingkat penghindaran risiko di antaranya akan memiliki aset berisiko lebih banyak atau lebih sedikit, dengan proporsi yang lebih besar ditugaskan kepada mereka yang memiliki toleransi risiko lebih besar. Lebih lanjut, peningkatan aset berisiko yang memberikan toleransi risiko seseorang yang meningkat dalam kaitannya dengan fungsi utilitasnya akan linier dalam mode di bawah HARA (dengan asumsi bahwa orang itu rasional dan juga memiliki fungsi utilitas linier).
Asumsi HARA untuk toleransi risiko dapat digabungkan dengan model penetapan harga aset modal (CAPM) ketika menggunakan fungsi utilitas representatif yang sama untuk semua investor dan hanya bervariasi dengan perubahan dalam kekayaan.
Seperti kebanyakan model keuangan, kerangka kerja HARA tidak dimaksudkan untuk menjadi gambaran realitas yang akurat dan bagaimana orang-orang benar-benar mengalokasikan ke aset berisiko. Sebaliknya, ini dimaksudkan sebagai penyederhanaan untuk membantu lebih memahami dunia yang jauh lebih kompleks,
