Sebelumnya pada 2019, saham menguat sebagian di tengah ekspektasi bahwa ekonomi dunia mencapai titik terendah dan akan rebound pada akhir tahun. Di antara skeptis yang lebih menonjol adalah Michael Wilson, kepala strategi ekuitas AS dan kepala investasi (CIO) di Morgan Stanley. "Kami tidak setuju dengan narasi itu, menyarankan bahwa ekonomi global kemungkinan tidak akan turun di 1Q, " tulis Wilson dalam edisi Sunday Start edisi 1 September 2019 dari Morgan Stanley.
"Kami berpendapat bahwa keuntungan perusahaan akan mengecewakan dan karena itu pengeluaran modal dan akhirnya aktivitas perusahaan lainnya akan mempengaruhi perekonomian, termasuk perekrutan dan kenaikan upah, " lanjut Wilson. "Maju cepat ke hari ini, dan aman untuk mengatakan bahwa ekonomi global telah mengecewakan sebagian besar harapan tahun ini, bahkan harapan kita, " tambahnya.
Signifikansi untuk Investor
Wilson menjelaskan lebih lanjut: "Sejak Oktober lalu, saya telah teguh dalam seruan saya untuk resesi keuntungan AS tahun ini dan skeptis terhadap pemulihan babak kedua yang dijanjikan tim manajemen perusahaan pada kuartal pertama. Dengan musim pendapatan kuartal kedua yang dingin air pada pemulihan paruh kedua dalam pertumbuhan laba, harapan EPS S&P 500 3Q sekarang turun ke -2, 7%, jauh di bawah pertumbuhan -0, 5% di paruh pertama tahun ini."
"Narasi bullish hari ini adalah bahwa sementara bagian industri / manufaktur AS dari ekonomi lemah, konsumen AS tetap kuat, sehingga ekonomi AS dapat menghindari perlambatan atau resesi lebih lanjut, " kata Wilson. Pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) saat ini mewakili sekitar 68% dari PDB AS, per Federal Reserve Bank of St. Louis. Namun, memburuknya laba perusahaan tak terhindarkan akan menahan pertumbuhan upah, yang pada akhirnya akan memperlambat laju kenaikan belanja konsumen. Itu bisa menjadi lebih buruk dari itu.
"Resesi keuntungan luas, jika tidak segera membaik, adalah persis apa yang dapat menyebabkan PHK. Jelas, hasil seperti itu akan berdampak negatif pada konsumen AS dan benar-benar semua yang memisahkan ekonomi AS dari hasil resesi. Mengenai itu Skor, kita sudah melihat perusahaan mengambil tindakan pada tenaga kerja dengan mengurangi jumlah jam kerja dan mempekerjakan pada kecepatan yang jauh lebih lambat dari tahun lalu, "Wilson memperingatkan.
Sementara itu, Federal Reserve telah membunyikan nada optimis. "Pasar tenaga kerja tetap kuat, " menurut sebuah pernyataan dari FOMC yang dirilis pada bulan Juni. "Keuntungan pekerjaan telah solid, rata-rata, dalam beberapa bulan terakhir, dan tingkat pengangguran tetap rendah, " tambah mereka.
Melihat ke depan
Wilson tidak meramalkan bahwa PHK yang meluas ada di cakrawala, tetapi ia percaya bahwa "risikonya meningkat." Dia berharap bahwa laba 3Q 2019 akan terus menjadi lemah, sebagian hasil dari tarif baru yang mulai berlaku pada 1 September, dan bahwa S&P 500 akan tenggelam ke nilai 2.700, atau 7, 1% di bawah penutupan pada 3 September.
Wilson menyarankan investor untuk kelebihan berat dalam saham defensif seperti utilitas dan bahan pokok konsumen. "Hati-hati dengan stok pertumbuhan sekuler yang mahal yang tidak dihargai karena pasar tenaga kerja yang berpotensi lebih lemah dan risiko resesi yang lebih tinggi, " tambahnya.