Aliran Uang Gratis vs. EBITDA: Tinjauan
Arus kas bebas (FCF) dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) adalah dua cara berbeda dalam memandang pendapatan yang dihasilkan oleh suatu bisnis. Ada beberapa diskusi yang merupakan ukuran yang lebih baik untuk digunakan dalam menganalisis perusahaan. EBITDA terkadang berfungsi sebagai ukuran yang lebih baik untuk tujuan membandingkan kinerja berbagai perusahaan. Arus kas bebas tidak terbebani dan lebih baik mewakili penilaian riil perusahaan.
Pengambilan Kunci
- Free cash flow (FCF) dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) adalah dua cara berbeda dalam memandang pendapatan yang dihasilkan oleh suatu bisnis. EBITDA kadang-kadang berfungsi sebagai ukuran yang lebih baik untuk tujuan membandingkan kinerja berbagai perusahaan. Arus kas bebas tidak terbebani dan mungkin lebih baik mewakili penilaian nyata perusahaan.
Arus Kas Gratis
Arus kas bebas tidak terbebani. Analis tiba di arus kas bebas dengan mengambil pendapatan perusahaan dan menyesuaikannya dengan menambahkan kembali penyusutan dan biaya amortisasi. Kemudian dilakukan pemotongan untuk setiap perubahan modal kerja dan pengeluaran modal. Mereka menganggap ukuran ini sebagai perwakilan dari tingkat arus kas yang tidak terbebani yang harus dikerjakan oleh perusahaan.
Namun, ketika datang untuk menganalisis kinerja perusahaan pada kemampuannya sendiri, banyak analis melihat arus kas bebas sebagai ukuran yang lebih baik. Ini karena ia memberikan gagasan yang lebih baik tentang tingkat pendapatan yang benar-benar tersedia bagi perusahaan setelah memenuhi bunga, pajak, dan komitmen lainnya.
EBITDA
EBITDA, di sisi lain, merupakan pendapatan perusahaan sebelum memperhitungkan pengeluaran penting seperti pembayaran bunga, pembayaran pajak, depresiasi, dan biaya modal tertentu yang dicatat, atau diamortisasi, selama periode waktu tertentu. Juga, EBITDA tidak memperhitungkan pengeluaran modal, yang merupakan sumber arus kas keluar untuk bisnis. Ini adalah jumlah yang benar-benar tidak tersedia untuk perusahaan.
EBITDA juga dapat berfungsi lebih baik untuk membandingkan kinerja berbagai perusahaan. Mempertimbangkan bahwa pengeluaran modal agak diskresioner dan dapat mengikat banyak modal, EBITDA menyediakan cara yang lebih halus untuk membandingkan perusahaan. Dan beberapa industri, seperti industri seluler, membutuhkan banyak investasi di bidang infrastruktur dan memiliki periode pengembalian yang lama. Dalam kasus ini juga, EBITDA dapat memberikan dasar yang lebih baik dan lebih halus untuk perbandingan dengan tidak menyesuaikan biaya-biaya tersebut.
Perbedaan utama
Dalam merger dan akuisisi, banyak kali perusahaan menggunakan pembiayaan utang, atau leverage, untuk mendanai akuisisi. Dalam kasus seperti itu, arus kas bebas mungkin tidak memberikan cara terbaik untuk membandingkan perusahaan yang telah mengambil banyak hutang yang mereka butuhkan untuk membayar bunga, dan yang belum. Namun, EBITDA memberikan ide yang lebih baik tentang kapasitas perusahaan untuk membayar bunga atas hutang yang telah diambil untuk akuisisi melalui pembelian leverage.
EBITDA menyediakan cara untuk membandingkan kinerja perusahaan sebelum akuisisi dengan leverage dan setelah akuisisi, yang mungkin diambil dengan banyak utang yang harus dibayar bunga.
Ada sedikit ruang untuk fudging arus kas bebas daripada ada untuk fudge EBITDA. Sebagai contoh, perusahaan telekomunikasi WorldCom terjebak dalam skandal akuntansi ketika ia menaikkan EBITDA-nya dengan tidak memperhitungkan dengan baik biaya-biaya operasi tertentu. Alih-alih mengurangi biaya-biaya itu sebagai pengeluaran sehari-hari, WorldCom menganggapnya sebagai pengeluaran modal sehingga tidak tercermin dalam EBITDA-nya.
Dan ketika harus menilai sebuah perusahaan — yang melibatkan mendiskontokan arus kas yang dihasilkannya selama periode waktu tertentu dengan biaya modal rata-rata tertimbang yang memperhitungkan biaya pendanaan utang, serta biaya ekuitas — kas bebas perusahaan flow berfungsi sebagai ukuran yang lebih baik.
