Bill Miller, investor teknologi legendaris, menikmati kesuksesan lagi setelah dana teknologi Legg Mason-nya hancur akibat krisis keuangan. Sekarang, dana Miller Value Partners senilai $ 2 miliar mengungguli pasar dengan sekitar 3 poin persentase per tahun selama dekade terakhir, menurut Morningstar. Miller mengatakan dia tetap "sepenuhnya berinvestasi" dalam apa yang dia lihat sebagai "pasar bullish yang berkelanjutan, " menurut surat pasar Q4 terbarunya tanggal 5 Januari.
"Ini adalah satu-satunya waktu dalam 37 tahun saya mengelola uang yang telah kita lihat masuk meskipun ada koreksi pasar, " katanya dalam sebuah wawancara dengan Institutional Investor. Miller Opportunity Trust melihat arus masuk $ 377 pada tahun 2018. “Pengangguran rendah; inflasi rendah; valuasi telah dikompresi 15 hingga 20 persen tahun ini karena pendapatan naik dan harga saham tidak. Saya pikir ini adalah koreksi normal di pasar bullish yang sedang berlangsung. Sampai sesuatu berubah di tingkat makro dan dengan penilaian, kami sepenuhnya berinvestasi, ”kata dokter hewan Street.
Optimismenya mengenai rebound pasar yang akan datang adalah mengapa ia mengharapkan pilihan terbaiknya untuk mengungguli, termasuk: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) dan Amazon Inc. (AMZN), per MarketWatch.
4 Pilihan Favorit Bill Miller
- ADT; $ 5, 4 miliar, 16, 6% Amazon; $ 816, 9 miliar, 8, 1% Avon; $ 876 juta, 29% Facebook; $ 428, 2 miliar; 12, 3%
2019: 'Tahun Babi'
Miller menggambar sejajar dengan Zodiak Cina, mencatat bahwa sementara tahun lalu adalah "tahun anjing, " dengan S&P 500 memposting kinerja tahunan terburuk dalam satu dekade dan Desember pada level terlemah sejak 1931, 2019 adalah tahun babi.
"Pada tahun babi ini, saya pikir keberanian akan dihargai di pasar ekuitas, seperti halnya selama 10 tahun terakhir, " tulis investor. Dia memandang baik Krisis Keuangan dan Depresi Hebat sebagai peristiwa sekali seumur hidup, sementara yang pertama telah membuat investor berisiko dan volatilitas fobia.
"Ketika pasar mulai jatuh, seperti yang terjadi pada awal 2016 dan kuartal terakhir, investor bergegas untuk keluar ekuitas dan masuk ke obligasi dan uang tunai, " jelasnya. Miller mengharapkan "kekhawatiran makro yang diiklankan dengan baik" saat ini terbukti sesingkat tahun 2016. Sementara itu, ia melihat kekhawatiran pengetatan Fed sebagai berlebihan, mengutip pernyataan Ketua Powell baru-baru ini yang menekankan "fleksibilitas, kemampuan beradaptasi dan pikiran terbuka." Secara historis rendahnya pengangguran dan inflasi yang lemah juga disebut sebagai indikator positif.
Terlepas dari katalis pasar ini, harga saham saat ini di bawah 15 kali dari perkiraan pendapatan 2019, titik terendah sejak akhir 2013 dan jauh di bawah 37 kali pengembalian tahunan yang dimiliki hingga jatuh tempo dari treasury 10-tahun, tulis investor.
"Penghasilan perusahaan dan dividen harus tumbuh sekitar 5% atau lebih jangka panjang, sedangkan kupon 10-tahun hari ini tidak akan, " tambahnya, mencatat bahwa seperti yang dinyatakan Buffett di tengah posisi terendah 2008, dia tidak tahu persis kapan waktu yang tepat untuk membeli., tapi dia tahu bahwa harga adalah yang paling menarik sejak harga terendah multi-tahun. "Ada banyak tawaran yang bisa didapat, " pungkasnya.
Perusahaan Perawatan Pribadi, Tech Giant
Salah satu tawaran yang disoroti oleh Miller adalah perusahaan kecantikan Avon Products. Pada harga saham di bawah $ 2 pada hari Senin, saham mencerminkan kerugian 21, 9% selama 12 bulan, dan rebound hampir 29% pada tahun 2019. Awal bulan ini, saham perusahaan yang berbasis di London menguat setelah Avon mengumumkan kesepakatan untuk menjual Operasi manufaktur Cina. Penjual langsung industri kosmetik telah berusaha untuk memotong biaya karena meningkatkan rencana transformasi, mengasah e-commerce, layanan pengiriman dan kemitraan strategis. Di Q3, pendapatan mengalahkan ekspektasi dengan tanda yang sehat, namun perusahaan memperingatkan bahwa perputaran akan memakan waktu karena melaporkan penjualan turun selama periode yang sama tahun lalu.
Sedangkan untuk Amazon, Miller menyarankan agar investor tidak perlu takut dengan valuasinya yang tinggi. “Saya tidak membiarkan harga saham perusahaan membingungkan saya tentang fundamental perusahaan. Itu jarang akhir dari cerita, "katanya.
Melihat ke depan
Kami pasti akan melihat sekilas apakah tesis Miller berlaku saat perusahaan teknologi besar melaporkan hasil triwulanan baru-baru ini minggu ini. Secara khusus, laporan dari Amazon dan Alphabet Inc. (GOOGL) selama beberapa minggu mendatang akan memberi tahu apakah Miller benar, dan masih siap. Jika dia salah, dia mungkin kehilangan banyak uang, dan kepercayaan investor.
