Banyak investor berargumen bahwa pasar saham yang besar pada akhirnya akan bertekuk lutut dengan berbagai tekanan seperti penilaian tinggi, konflik dengan Korea Utara, lonjakan harga minyak atau peristiwa lainnya. Tetapi ancaman terbesar terhadap pasar ekuitas AS pada 2018 mungkin jauh lebih dekat dengan rumah di Federal Reserve, yang tindakannya memiliki kekuatan besar terhadap ekonomi, CNBC melaporkan.
Risiko Terbesar
"Risiko terbesar untuk reli adalah FOMC, " kata Kristina Hooper, ahli strategi pasar global di Invesco Ltd., merujuk pada komite Fed yang membuat keputusan suku bunga. Karena perubahan besar pada FOMC, "Beberapa anggota voting yang paling dovish telah turun, jadi ini bisa menjadi lingkungan yang berbeda, terutama jika mereka melihat tanda-tanda inflasi, " katanya kepada CNBC. Itu bisa membuat The Fed lebih hawkish, atau lebih rentan untuk menaikkan suku bunga.
Saat ini, ada ketidaksesuaian harapan yang dapat mengejutkan pasar saham. Investor baru-baru ini memperkirakan hanya dua kenaikan suku bunga Fed tahun ini sementara Fed telah mengindikasikan akan menaikkan suku bunga tiga kali. Juga, The Fed dapat memutuskan untuk mengetatkan ekonomi jauh lebih cepat daripada yang diharapkan investor jika pertumbuhan PDB berlanjut pada 3 persen. Motif The Fed adalah untuk mencegah ekonomi dari terlalu panas dan meningkatkan inflasi.
Contoh ekstrem dari dampak The Fed terjadi pada 1981, ketika ia menaikkan suku bunga jangka pendek mendekati 20% untuk memerangi inflasi yang berderap di sekitar 14%. Sementara kenaikan suku bunga sangat penting dalam mengendalikan inflasi, itu juga memacu resesi parah yang berlangsung hingga 1981 dan 1982 yang merupakan yang terburuk dalam sejarah AS antara Depresi Hebat tahun 1930-an dan resesi 2007-09, per Federal Reserve History. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Bagaimana Suku Bunga Mempengaruhi Pasar AS .)
Sebaliknya, sejak resesi 2007-09 suku bunga rendah menjadi kunci ekspansi ekonomi. Menanggapi krisis keuangan 2008, The Fed memangkas suku bunga The Fed dan mempertahankannya mendekati nol hingga 2015, per Federal Reserve Bank of St. Louis. Ini adalah faktor kunci dalam merangsang ekonomi, dan memacu pasar besar yang dimulai pada Maret 2009, yang telah membuat Indeks S&P 500 (SPX) naik lebih dari 300%.
The Fed Baru Mengawasi Pasar
Seperti yang ditunjukkan, perubahan besar penjaga di 2018 di posisi kunci dapat membentuk kembali kebijakan Fed. Ketua Dewan Gubernur Federal Reserve juga mengepalai FOMC, sementara presiden Federal Reserve Bank di New York bertindak sebagai wakil ketua. Janet Yellen akan digantikan sebagai ketua Dewan Gubernur dan FOMC oleh Jerome Powell pada bulan Februari. William Dudley dari The New York Fed telah mengumumkan niatnya untuk pensiun pada pertengahan 2018, dan pencarian seorang penerus sedang berlangsung. Powell memiliki pandangan dovish yang sama terhadap Yellen, menurut Reuters.
Marvin Goodfriend, seorang profesor ekonomi di Carnegie Mellon University, telah dinominasikan untuk mengambil kursi terbuka di Dewan Fed. Sementara kritis terhadap arah Fed di bawah Yellen, dan dikenal sebagai elang anti-inflasi, ia juga percaya bahwa Fed harus mengambil tindakan terhadap deflasi juga, Bloomberg melaporkan. Goodfriend menyukai kebijakan berbasis formula untuk menetapkan suku bunga, seperti Taylor Rule, Bloomberg menambahkan.
Lebih banyak orang Hawkish
Ada dua kursi terbuka lainnya di Dewan Fed, dan kursi ketiga akan dibuka ketika Yellen pensiun pada bulan Februari dan Powell naik dari anggota dewan ke kursi. Semua nominasi untuk Dewan Fed oleh Presiden Trump tunduk pada konfirmasi oleh Senat AS. Quincy Krosby, kepala strategi pasar di Prudential Financial, mengatakan, "Jika Anda melihat latar belakang anggota dewan Fed yang baru, Anda harus menempatkan mereka pada sisi persamaan yang lebih hawkish, " menurut cerita CNBC lainnya. Namun, dia menambahkan, "Berapa banyak lagi hawkish, kita tidak tahu."
Jika PDB terus menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan di atas 3%, dan jika itu memicu inflasi di atas tingkat target 2% The Fed, perkirakan Fed akan "beralih dari menekan rem ke membantingnya, " kata CNBC. Pada pertemuan kebijakan Desember, The Fed memilih 7-2 untuk menaikkan suku bunga, per Wall Street Journal. Mereka melihat tekanan inflasi membangun di pasar tenaga kerja yang kuat, serta dari efek stimulan dari pemotongan pajak federal yang baru-baru ini diberlakukan.
