Investor dapat menggunakan model diskon dividen (DDM) untuk saham yang baru saja diterbitkan atau yang telah diperdagangkan di pasar sekunder selama bertahun-tahun. Ada dua keadaan ketika DDM secara praktis tidak dapat diterapkan: ketika saham tidak mengeluarkan dividen, dan ketika saham memiliki tingkat pertumbuhan yang sangat tinggi.
DDM sangat mirip dengan metode penilaian arus kas yang didiskonto (DCF); perbedaannya adalah bahwa DDM berfokus pada dividen. Sama seperti metode DCF, dividen masa depan bernilai kurang karena nilai waktu dari uang. Investor dapat menggunakan DDM untuk menentukan harga saham berdasarkan jumlah arus pendapatan masa depan dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan menurut risiko.
Apa Model Diskon Dividen?
Setiap saham biasa mewakili klaim ekuitas atas arus kas masa depan perusahaan penerbit. Investor dapat dengan wajar mengasumsikan bahwa nilai sekarang dari saham biasa adalah nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan. Ini adalah dasar pemikiran analisis DCF.
DDM mengasumsikan bahwa dividen adalah arus kas yang relevan. Dividen merupakan pendapatan yang diterima tanpa kehilangan aset (menjual saham untuk capital gain) dan dapat dibandingkan dengan pembayaran kupon dari obligasi.
Keterbatasan Model Diskon Dividen
Meskipun para pendukung DDM percaya bahwa, cepat atau lambat, semua perusahaan akan membayar dividen pada saham biasa mereka, model ini jauh lebih sulit untuk digunakan tanpa sejarah dividen benchmark.
Formula untuk menggunakan DDM paling lazim ketika perusahaan penerbit memiliki rekam jejak pembayaran dividen. Sangat sulit untuk memperkirakan kapan, dan sampai sejauh mana, perusahaan pembayar non-dividen akan mulai membagikan dividen kepada pemegang saham.
Pemegang saham pengendali memiliki rasa kendali yang jauh lebih kuat atas bentuk-bentuk arus kas lainnya, sehingga metode DCF mungkin lebih sesuai untuk mereka.
Saham yang tumbuh terlalu cepat pada akhirnya akan mendistorsi formula dasar Gordon-Growth DDM, bahkan mungkin menciptakan penyebut negatif dan menyebabkan nilai saham menjadi negatif. Ada metode DDM lain yang membantu mengurangi masalah ini.
