Stagflasi adalah kondisi ekonomi yang menggabungkan pertumbuhan yang lambat dan pengangguran yang relatif tinggi dengan kenaikan harga, atau inflasi. Solusi ekonomi makro standar untuk inflasi atau pengangguran dianggap tidak efektif terhadap stagflasi. Karena alasan ini, tidak ada kesepakatan universal tentang cara terbaik untuk menghentikan stagflasi.
Kesulitan kebijakan berasal dari fakta bahwa respons normal terhadap komponen-komponen stagflasi — resesi dan inflasi — berlawanan secara diametral. Pemerintah dan bank sentral merespons resesi melalui kebijakan moneter dan fiskal ekspansif, namun inflasi biasanya diperjuangkan melalui kebijakan moneter dan fiskal kontraktif. Ini menempatkan pembuat kebijakan dalam kesulitan yang menantang.
Perjuangan Stagflasi Berjuang
Alasan utama mengapa kebijakan moneter dan fiskal sebagian besar tidak efektif terhadap stagflasi adalah bahwa alat-alat ini dibangun di atas asumsi bahwa kenaikan inflasi dan pengangguran secara bersamaan adalah mustahil.
Ekonom Inggris AWH Phillips mempelajari data inflasi dan pengangguran di Inggris dari tahun 1860-an dan hingga 1950-an. Dia menemukan bahwa ada hubungan terbalik yang konsisten antara kenaikan harga dan meningkatnya pengangguran. Phillips menyimpulkan bahwa saat pengangguran yang rendah menyebabkan kenaikan harga tenaga kerja yang menyebabkan meningkatnya biaya hidup. Sebaliknya, ia percaya bahwa tekanan kenaikan upah berkurang selama resesi yang memperlambat laju inflasi upah. Hubungan terbalik ini diwakili dalam model yang kemudian dikenal sebagai Kurva Phillips.
Ekonom Keynesian abad ke-20 yang terkemuka dan penggemar kebijakan pemerintah seperti Paul Samuelson dan Robert Solow percaya bahwa Kurva Philips dapat digunakan untuk mengukur respons ekonomi makro untuk mengatasi kondisi ekonomi yang tidak diinginkan. Mereka berpendapat bahwa pemerintah dapat menilai trade-off antara inflasi dan pengangguran dan menyeimbangkan siklus bisnis.
Kurva Phillips sangat menonjol, sehingga selama tahun 1950-an-Ketua Federal Reserve Arthur Burns ditanya apa yang akan terjadi jika kedua pengangguran meningkat dan kenaikan harga terjadi. "Maka kita semua harus mengundurkan diri, " dilaporkan tanggapan Burns yang diceritakan.
Namun, selama tahun 1970-an, AS memasuki periode kenaikan harga konsumen dan pengangguran secara bersamaan. Dengan cepat dijuluki "stagflasi" - yang terburuk dari kedua dunia. Dihadapkan dengan kenyataan yang dianggap mustahil, para ekonom berjuang untuk memberikan penjelasan atau solusi.
Bagaimana Para Ekonom Terkenal Mengusulkan Menghentikan Stagflasi
Ekonomi Keynesian jatuh ke dalam periode kehancuran setelah tahun 1970-an dan menyebabkan munculnya teori ekonomi sisi penawaran. Milton Friedman, yang berpendapat selama 1960-an bahwa Kurva Phillips dibangun di atas asumsi yang salah dan bahwa stagflasi dimungkinkan, naik menjadi terkenal. Friedman berpendapat bahwa sekali orang menyesuaikan diri dengan tingkat inflasi yang lebih tinggi, pengangguran akan meningkat lagi kecuali penyebab mendasar dari pengangguran tersebut ditangani.
Dia mengatakan bahwa kebijakan ekspansi tradisional akan mengarah pada, pada gilirannya, ke tingkat inflasi yang meningkat secara permanen. Dia berpendapat bahwa harga harus distabilkan oleh bank sentral untuk menghentikan inflasi agar tidak lepas kendali dan bahwa pemerintah harus melakukan deregulasi ekonomi dan memungkinkan pasar bebas mengalokasikan tenaga kerja ke arah penggunaannya yang paling produktif.
Sebagian besar pandangan neoklasik atau Austria tentang stagflasi, seperti pandangan ekonom Friedrich Hayek mirip dengan pandangan Friedman. Resep umum termasuk akhir dari kebijakan moneter ekspansif dan memungkinkan harga untuk secara bebas menyesuaikan di pasar.
Ekonom Keynesian modern, seperti Paul Krugman, berpendapat bahwa stagflasi dapat dipahami melalui guncangan pasokan dan bahwa pemerintah harus bertindak untuk memperbaiki guncangan pasokan tanpa membiarkan pengangguran meningkat terlalu cepat.
