Apa yang dimaksud dengan Transaksi Sangat Leveraged (HLT)?
Suatu transaksi dengan leverage yang tinggi (HLT) adalah pinjaman bank kepada perusahaan yang memiliki jumlah utang besar. Transaksi dengan leverage tinggi dipopulerkan pada 1980-an sebagai cara untuk membiayai pembelian, akuisisi, atau rekapitalisasi. Transaksi dengan leverage yang tinggi berisiko karena menambah beban utang perusahaan dan sering mengakibatkan rasio utang terhadap ekuitas yang tidak menarik, tetapi pendapatan bunga yang dihasilkan dari transaksi ini cukup signifikan untuk membuatnya menarik bagi investor dan lembaga keuangan.
Pengambilan Kunci
- Transaksi dengan leverage sangat tinggi adalah pengaturan pembiayaan yang diperluas ke perusahaan yang sudah terlilit utang. Transaksi dengan leverage tinggi dilakukan untuk tujuan rekapitalisasi, membeli perusahaan atau bahkan mengakuisisi perusahaan lain. mereka untuk risiko tambahan yang ditimbulkan oleh beban utang yang besar.
Memahami Transaksi Sangat Leveraged (HLT)
Transaksi dengan leverage tinggi dianggap mirip dengan obligasi sampah — dan obligasi sampah mungkin dikeluarkan sebagai bagian dari struktur kesepakatan. Baik obligasi rongsokan dan transaksi dengan leverage tinggi menghadapi risiko gagal bayar yang signifikan, tetapi HLT lebih aman karena mereka memiliki perjanjian utang yang lebih kuat karena strukturnya. Leveraged buyouts (LBOs) adalah contoh dari transaksi yang sangat leverage.
Transaksi dengan leverage tinggi sering kali menyertakan beberapa jenis restrukturisasi hutang terlepas dari apa tujuannya untuk pembiayaan. Ini hanya karena tingkat hutang perusahaan yang ada harus ditangani untuk setiap peluang keberhasilan di masa depan. Hasil akhirnya biasanya struktur hutang yang rumit dengan beberapa jenis hutang subordinasi. Dalam entitas yang direstrukturisasi, pemberi pinjaman di belakang transaksi dengan leverage tinggi sering berakhir dengan kepemilikan saham di perusahaan baru.
Panduan untuk Transaksi yang Sangat Bermanfaat (HLT)
Panduan untuk transaksi dengan leverage tinggi ditetapkan oleh Kantor Pengawas Keuangan Mata Uang AS, Dewan Cadangan Federal, dan Federal Deposit Insurance Corporation. OCC secara luas menganggap transaksi yang sangat leverage sebagai salah satu di mana leverage pasca-pembiayaan peminjam, ketika diukur dengan utang ke aset, utang ke ekuitas dan utang arus kas terhadap total secara signifikan melebihi norma industri untuk leverage. Bergantung pada rincian industri yang dimaksud, metrik industri khusus dapat diganti untuk tindakan yang lebih luas ini.
Untuk pinjaman yang akan didefinisikan sebagai HLT, umumnya harus sesuai dengan beberapa kombinasi kondisi berikut:
- Hasil yang digunakan untuk pembelian, akuisisi, dan rekapitalisasi. Transaksi menghasilkan peningkatan substansial dalam rasio leverage peminjam. Tolok ukur industri mencakup peningkatan dua kali lipat dalam kewajiban peminjam, menghasilkan rasio leverage neraca (total kewajiban / total aset) lebih tinggi dari 50%, atau peningkatan rasio leverage neraca lebih dari 75%. Tolok ukur lain termasuk meningkatkan rasio leverage operasi peminjam (total utang / EBITDA atau utang senior / EBITDA) di atas level yang ditentukan, masing-masing di atas, EBITDA 4, 0X atau EBITDA 3, 0X, masing-masing.Transaksi ditetapkan sebagai HLT oleh agen sindikasi. dinilai sebagai perusahaan yang tidak memiliki peringkat investasi dengan rasio utang terhadap ekuitas yang tinggi. Penentuan harga pinjaman menunjukkan perusahaan yang tidak memiliki peringkat investasi. Ini umumnya terdiri dari beberapa spread di LIBOR yang berfluktuasi sebagai fungsi dari kondisi pasar.
Pedoman transaksi dengan leverage tinggi bukanlah peraturan hukum. Ada tanda air tinggi tersirat dari 6 kali hutang kepada EBITA untuk entitas yang direstrukturisasi, tetapi jumlah ini telah terlampaui berkali-kali. Dengan transaksi dengan leverage tinggi, seperti hampir semua hal lainnya, batasnya adalah apa yang akan dibeli pasar.
