Daftar Isi
- Bagaimana Mata Uang Bertukar Bekerja
- Contoh Swap Mata Uang
- Siapa yang diuntungkan dari Swap Mata Uang
- Lindung Nilai Mata Uang Membantu Investor
- Swap dan Forward Mata Uang
- Swap Mata Uang dan Reksa Dana
- Garis bawah
Risiko mata uang adalah risiko keuangan yang timbul dari potensi perubahan nilai tukar suatu mata uang terhadap mata uang lainnya. Dan bukan hanya mereka yang berdagang di pasar valuta asing yang terpengaruh. Pergerakan mata uang yang merugikan sering kali dapat menghancurkan pengembalian portofolio dengan paparan internasional yang besar, atau mengurangi pengembalian dari usaha bisnis internasional yang makmur. Perusahaan yang melakukan bisnis lintas batas terekspos terhadap risiko mata uang ketika pendapatan yang diperoleh di luar negeri dikonversi menjadi uang negara domestik, dan ketika utang dikonversi dari mata uang domestik ke mata uang asing.
Pasar pertukaran mata uang adalah salah satu cara untuk melindungi risiko itu. Swap mata uang tidak hanya melindungi nilai terhadap risiko yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar, tetapi mereka juga memastikan penerimaan uang asing dan mencapai tingkat pinjaman yang lebih baik.
Pengambilan Kunci
- Jika sebuah perusahaan melakukan bisnis di seluruh dunia, ia mungkin mengalami risiko mata uang - bahwa nilai tukar akan berubah ketika mengubah uang asing kembali ke mata uang domestik. Swap mata uang adalah cara untuk membantu lindung nilai terhadap jenis risiko mata uang dengan menukar arus kas di mata uang asing dengan domestik pada kurs yang ditentukan sebelumnya. Dianggap sebagai transaksi valuta asing, pertukaran mata uang tidak diharuskan oleh hukum untuk ditunjukkan pada neraca perusahaan dengan cara yang sama seperti kontrak berjangka atau opsi. Banyak ETF yang dilindungi nilai mata uang dan reksadana sekarang ada untuk memberikan investor akses ke investasi asing tanpa khawatir tentang risiko mata uang.
Bagaimana Mata Uang Bertukar Bekerja
Swap mata uang adalah instrumen keuangan yang melibatkan pertukaran bunga dalam satu mata uang dengan mata uang lainnya.
Swap mata uang terdiri dari dua prinsipal nosional yang dipertukarkan pada awal dan akhir perjanjian. Prinsipal nosional ini adalah jumlah dolar yang telah ditentukan, atau pokok, yang menjadi dasar pembayaran bunga yang dipertukarkan. Namun, prinsipal ini tidak pernah benar-benar dilunasi: Ini benar-benar "nosional" (yang berarti teoretis). Ini hanya digunakan sebagai dasar untuk menghitung pembayaran suku bunga, yang berpindah tangan.
Contoh Swap Mata Uang
Berikut adalah beberapa skenario sampel untuk swap mata uang. Dalam kehidupan nyata, biaya transaksi akan berlaku; mereka dihilangkan dalam contoh-contoh ini untuk penyederhanaan.
1. Pihak A membayar tarif tetap pada satu mata uang, Pihak B membayar tarif tetap pada mata uang lain.
Sebuah perusahaan AS (Partai A) sedang mencari untuk membuka pabrik € 3 juta di Jerman, di mana biaya pinjamannya lebih tinggi di Eropa daripada di rumah. Dengan asumsi nilai tukar 0, 6 euro / USD, perusahaan dapat meminjam € 3 juta pada 8% di Eropa atau $ 5 juta pada 7% di AS. Perusahaan meminjam $ 5 juta pada 7% dan kemudian mengadakan swap untuk mengkonversi pinjaman dolar ke dalam euro. Pihak B, pihak rekanan dari swap tersebut kemungkinan merupakan perusahaan Jerman yang membutuhkan dana AS $ 5 juta. Demikian juga, perusahaan Jerman akan dapat memperoleh tingkat pinjaman yang lebih murah di dalam negeri daripada di luar negeri — katakanlah Jerman dapat meminjam 6% dari bank dalam batas negara.
Sekarang, mari kita lihat pembayaran fisik yang dibuat menggunakan perjanjian swap ini. Pada awal kontrak, perusahaan Jerman memberi perusahaan AS € 3 juta yang dibutuhkan untuk mendanai proyek, dan sebagai imbalannya € 3 juta, perusahaan AS memberikan $ 5 juta kepada mitra Jerman $ 5 juta.
Selanjutnya, setiap enam bulan selama tiga tahun ke depan (panjang kontrak), kedua pihak akan bertukar pembayaran. Perusahaan Jerman membayar perusahaan AS jumlah itu adalah hasil $ 5 juta (jumlah nosional yang dibayarkan oleh perusahaan AS kepada perusahaan Jerman saat inisiasi), dikalikan dengan 7% (tarif tetap yang disepakati), selama periode yang dinyatakan sebagai.5 (180 hari ÷ 360 hari). Pembayaran ini akan berjumlah $ 175.000 ($ 5 juta x 7% x 0, 5). Perusahaan AS membayar Jerman hasil € 3 juta (jumlah nosional yang dibayarkan oleh Jerman ke perusahaan AS saat inisiasi), dikalikan 6% (tarif tetap yang disepakati), dan 0, 5 (180 hari days 360 hari)). Pembayaran ini akan berjumlah € 90.000 (€ 3 juta x 6% x 0, 5).
Kedua pihak akan menukar dua jumlah tetap ini setiap enam bulan. Tiga tahun setelah dimulainya kontrak, kedua pihak akan bertukar prinsipal nosional. Dengan demikian, perusahaan AS akan "membayar" perusahaan Jerman € 3 juta dan perusahaan Jerman akan "membayar" perusahaan AS $ 5 juta.
2. Pihak A membayar tarif tetap pada satu mata uang, Pihak B membayar kurs mengambang pada mata uang lain.
Dengan menggunakan contoh di atas, perusahaan AS (Pihak A) masih akan melakukan pembayaran tetap sebesar 6% sementara perusahaan Jerman (Pihak B) akan membayar tingkat bunga mengambang (berdasarkan tingkat patokan yang telah ditentukan, seperti LIBOR).
Jenis-jenis modifikasi perjanjian pertukaran mata uang ini biasanya didasarkan pada tuntutan masing-masing pihak selain jenis persyaratan pendanaan dan kemungkinan pinjaman optimal yang tersedia untuk perusahaan. Salah satu pihak A atau B dapat membayar tingkat bunga tetap sedangkan pihak lawan membayar tingkat bunga mengambang.
3. Bagian A membayar kurs mengambang pada satu mata uang, Pihak B juga membayar kurs mengambang berdasarkan mata uang lain.
Dalam hal ini, baik perusahaan AS (Pihak A) dan perusahaan Jerman (Pihak B) melakukan pembayaran tingkat bunga mengambang berdasarkan tingkat bunga acuan. Sisa ketentuan perjanjian tetap sama.
Siapa yang diuntungkan dari Swap Mata Uang?
Ingat contoh pertukaran mata uang vanilla polos pertama kami menggunakan perusahaan AS dan perusahaan Jerman. Ada beberapa keuntungan dari pengaturan swap untuk perusahaan AS. Pertama, perusahaan AS mampu mencapai tingkat pinjaman yang lebih baik dengan meminjam 7% di dalam negeri dibandingkan 8% di Eropa. Suku bunga domestik yang lebih kompetitif pada pinjaman, dan akibatnya biaya bunga yang lebih rendah, kemungkinan besar hasil dari perusahaan AS lebih dikenal di AS daripada di Eropa. Penting untuk menyadari bahwa struktur swap ini pada dasarnya terlihat seperti perusahaan Jerman yang membeli obligasi berdenominasi euro dari perusahaan AS dalam jumlah € 3 juta.
Keuntungan dari pertukaran mata uang ini juga termasuk penerimaan meyakinkan dari € 3 juta yang dibutuhkan untuk mendanai proyek investasi perusahaan. Instrumen lain, seperti kontrak berjangka, dapat digunakan secara bersamaan untuk melindungi risiko nilai tukar.
Investor mendapat manfaat dari lindung nilai risiko nilai tukar mata uang asing juga.
Bagaimana Lindung Nilai Mata Uang Membantu Investor
Menggunakan swap mata uang sebagai lindung nilai juga berlaku untuk investasi dalam reksa dana dan ETF. Jika Anda memiliki portofolio yang sangat berbobot terhadap saham Inggris, misalnya, Anda terpapar risiko mata uang: Nilai kepemilikan Anda dapat menurun karena perubahan nilai tukar antara pound Inggris dan dolar AS. Anda perlu melakukan lindung nilai atas risiko mata uang Anda untuk mendapatkan manfaat dari memiliki dana Anda dalam jangka panjang.
Banyak investor dapat mengurangi eksposur risiko mereka dengan menggunakan ETF yang dilindungi nilai mata uang dan reksa dana. Manajer portofolio yang harus membeli sekuritas asing dengan komponen dividen besar untuk dana ekuitas dapat melakukan lindung nilai terhadap volatilitas nilai tukar dengan melakukan pertukaran mata uang dengan cara yang sama seperti yang dilakukan perusahaan AS dalam contoh kami. Satu-satunya downside adalah bahwa pergerakan mata uang yang menguntungkan tidak akan memiliki dampak menguntungkan pada portofolio: perlindungan strategi lindung nilai terhadap volatilitas memotong kedua cara.
Swap Mata Uang dan Kontrak Forward
Perusahaan yang memiliki eksposur ke pasar luar negeri seringkali dapat melakukan lindung nilai atas risiko mereka dengan kontrak forward swap mata uang. Banyak dana dan ETF juga melindungi risiko mata uang menggunakan kontrak berjangka.
Kontrak forward mata uang, atau forward mata uang, memungkinkan pembeli untuk mengunci harga yang mereka bayar untuk suatu mata uang. Dengan kata lain, nilai tukar ditetapkan untuk periode waktu tertentu. Kontrak-kontrak ini dapat dibeli untuk setiap mata uang utama.
Kontrak melindungi nilai portofolio jika nilai tukar membuat mata uang kurang bernilai — melindungi portofolio saham berorientasi Inggris jika nilai pound menurun relatif terhadap dolar, misalnya. Di sisi lain, jika pound menjadi lebih bernilai, kontrak ke depan tidak diperlukan, dan uang untuk membelinya terbuang sia-sia.
Jadi, ada biaya untuk membeli kontrak berjangka. Dana yang menggunakan lindung nilai mata uang percaya bahwa biaya lindung nilai akan terbayar seiring waktu. Tujuan dana adalah untuk mengurangi risiko mata uang dan menerima biaya tambahan untuk membeli kontrak berjangka.
Swap Mata Uang dan Reksa Dana
Portofolio yang dilindung nilai menimbulkan lebih banyak biaya tetapi dapat melindungi investasi Anda jika terjadi penurunan tajam dalam nilai mata uang.
Pertimbangkan dua reksa dana yang seluruhnya terdiri dari perusahaan yang berbasis di Brasil. Satu dana tidak melindungi risiko mata uang. Dana lainnya berisi portofolio saham yang sama persis, tetapi membeli kontrak berjangka pada mata uang Brasil, nyata.
Jika nilai riil tetap sama atau naik dibandingkan dengan dolar, portofolio yang tidak lindung nilai akan mengungguli, karena portofolio itu tidak membayar kontrak berjangka. Namun, jika mata uang Brasil menurun nilainya, portofolio yang dilindung nilai kinerjanya lebih baik, karena dana itu telah dilindung nilai terhadap risiko mata uang.
Garis bawah
Risiko mata uang tidak hanya memengaruhi perusahaan dan investor internasional. Perubahan nilai tukar mata uang di seluruh dunia menghasilkan efek riak yang berdampak pada pelaku pasar di seluruh dunia.
Pihak-pihak dengan paparan valas yang signifikan, dan karenanya risiko mata uang, dapat meningkatkan profil risiko dan pengembalian mereka melalui pertukaran mata uang. Investor dan perusahaan dapat memilih untuk tidak melakukan pengembalian dengan lindung nilai risiko mata uang yang berpotensi berdampak negatif pada investasi.
