Ada bukti yang mendukung alasan di balik hipotesis pasar yang efisien, tetapi kesimpulan dasar yang diambil dari teori tidak secara logis mengikuti dan salah. Hipotesis pasar yang efisien pada dasarnya berteori bahwa efisiensi pasar menyebabkan harga saham mencerminkan secara akurat semua informasi yang tersedia pada waktu tertentu. Versi terkuat dari teori ini adalah bahwa semua informasi yang relevan untuk harga saham sudah tercermin dalam harga pasar saat ini. Variasi yang agak kurang ambisius dari teori ini adalah bahwa semua informasi publik yang relevan selalu tercermin dalam harga pangsa pasar dan pasar hampir secara instan menyesuaikan setiap informasi yang sebelumnya bersifat pribadi atau orang dalam begitu informasi tersebut diketahui publik. Pada dasarnya, perdagangan pasar efisien karena mengarah pada harga pasar saat ini pada suatu titik waktu tertentu yang secara akurat mencerminkan nilai aktual suatu saham atau aset investasi lainnya.
Bukti dari aksi pasar tentu mendukung teori tersebut. Kejadian umum di pasar adalah rilis dari apa yang ditafsirkan sebagai berita negatif untuk pasar yang diikuti bukan oleh penurunan harga tetapi pada dasarnya bukan reaksi diikuti oleh kenaikan harga. Pedagang dan analis sering menjelaskan hal ini dengan mengatakan pasar sudah memberi harga pada berita buruk sebelum rilis publik.
Namun, bahkan jika hipotesis pada dasarnya benar, kesimpulan utama diambil darinya, bahwa oleh karena itu tidak mungkin bagi seorang pedagang untuk "mengalahkan pasar" secara konsisten, adalah salah. Teorinya adalah bahwa karena harga pasar selalu mencerminkan nilai pasar aktual, seseorang tidak dapat, misalnya, membeli saham yang undervalued karena, menurut hipotesis, sementara sebuah saham mungkin tampak undervalued, itu sebenarnya dinilai dengan baik pada setiap titik waktu tertentu. Dari kesimpulan ini, yang sedikit dipertanyakan, pelanggan hipotesis pasar efisien kemudian membuat lompatan tidak masuk akal dan tidak logis ke kesimpulan yang lebih luas bahwa efisiensi pasar berarti bahwa tidak ada investor yang secara konsisten dapat mengungguli keseluruhan pengembalian pasar rata-rata atas investasi.
Kesimpulan yang pasti tentang kemungkinan kinerja investor tidak secara logis mengikuti dari premis teori. Bahkan dengan memberikan gagasan bahwa harga pangsa pasar saat ini selalu secara akurat mencerminkan nilai pasar aktual, ini tidak menghalangi kemungkinan investor individu atau manajer portofolio dapat secara konsisten mengambil untung dari perubahan harga pasar yang terjadi. Tidak ada dalam teori hipotesis pasar efisien yang secara logis mengarah pada kesimpulan bahwa tidak mungkin bagi seorang investor atau analis untuk, misalnya, melakukan beberapa analisis fundamental dan berspekulasi secara akurat sebelum fakta tentang keberhasilan luas penggunaan Internet dan membuat rejeki dengan membeli saham Google dengan harga $ 30 per saham.
Bahkan, banyak investor telah menunjukkan kemampuan mereka untuk secara konsisten mengungguli pasar dari waktu ke waktu, termasuk Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros dan Warren Buffett. Meskipun ada bukti bahwa harga pasar pada waktu tertentu memang efisien menggabungkan semua informasi yang relevan, fakta menunjukkan itu adalah kesalahan, kesalahan dalam logika, untuk menarik kesimpulan bahwa investor yang cerdas tidak dapat secara konsisten mengungguli pasar.
