DEFINISI Opsi Berbasis Hasil
Opsi berbasis hasil adalah jenis opsi yang memperoleh nilainya dari selisih antara harga pelaksanaan (dinyatakan sebagai persentase) dan hasil dari instrumen utang yang mendasarinya. Opsi berbasis hasil diselesaikan secara tunai.
BREAKING DOWN Opsi Berbasis Hasil
Opsi berbasis hasil adalah kontrak yang memberikan pembeli hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual instrumen utang yang mendasarinya, tergantung pada apakah pembeli membeli panggilan berbasis hasil atau opsi put. Pembeli panggilan berbasis hasil mengharapkan suku bunga naik, sementara pembeli put berbasis-hasil mengharapkan suku bunga turun. Jika tingkat bunga dari sekuritas utang pokok naik di atas strike rate dari opsi panggilan berbasis hasil ditambah premi opsi yang dibayarkan, pemegang panggilan 'dalam uang'. Jika terjadi sebaliknya, dan suku bunga turun di bawah strike strike dikurangi premi yang dibayarkan untuk put option berbasis-hasil, pemegang put berada dalam uang. Ketika hasil meningkat, premi panggilan berbasis hasil meningkat, dan opsi put berbasis hasil akan kehilangan nilai dan kemungkinan besar akan kedaluwarsa.
Karakteristik Opsi Berbasis Hasil
Ada sejumlah karakteristik opsi berbasis hasil yang perlu diperhatikan:
- Opsi berbasis hasil adalah opsi Eropa, yang berarti opsi tersebut hanya dapat dilaksanakan pada tanggal kedaluwarsa, dibandingkan dengan opsi Amerika yang dapat dilakukan kapan saja hingga tanggal kedaluwarsa kontrak. Mengingat bahwa opsi-opsi ini diselesaikan secara tunai, penulis panggilan hanya akan memberikan uang tunai kepada pembeli yang menggunakan hak yang disediakan oleh opsi. Jumlah uang tunai yang dibayarkan adalah perbedaan dalam hasil aktual dan hasil mogok. Opsi didasarkan pada hasil dari tagihan Treasury 13-minggu yang dikeluarkan terakhir; Catatan Treasury lima tahun; Catatan Treasury 10 tahun, dan; 30-tahun obligasi Treasury. Nilai yang mendasari opsi berbasis hasil tergantung pada tingkat bunga; nilai yang mendasari suatu kontrak adalah sepuluh kali lipat dari hasil Treasury yang mendasarinya. Misalnya, jika hasil pada nota Treasury lima tahun adalah 3, 5%, nilai opsi akan menjadi $ 35. Jika hasil pada obligasi Treasury 30-tahun adalah 8, 2%, harga untuk mendapatkan opsi akan menjadi $ 82. Akhirnya, seperti opsi ekuitas dan indeks saham, opsi berbasis hasil memiliki pengali $ 100.
Menghitung Imbalan dari Opsi Berbasis Hasil
Mari kita lihat contoh cara kerja opsi berbasis hasil. Seorang investor yang mengharapkan hasil di pasar untuk meningkat masuk ke dalam kontrak opsi panggilan pada T-bill 13 minggu dengan hasil 4, 5%. Kontrak akan berakhir 15 April dan total premi yang dibayarkan untuk hak ini adalah $ 80. Pada tanggal kedaluwarsa, imbal hasil pada keamanan utang adalah 4, 8% dan, dengan demikian, dalam uang. Pembeli dapat menggunakan haknya untuk membeli sekuritas dengan hasil 4, 5%, setelah itu ia kemudian dapat menjual obligasi di pasar terbuka dengan hasil 4, 8%. Obligasi menguntungkan karena ada hubungan terbalik antara suku bunga dan harga obligasi - obligasi yang menawarkan suku bunga lebih tinggi akan memiliki nilai lebih tinggi daripada satu penjualan pada suku bunga yang lebih rendah. Penjual akan menyelesaikan transaksi dengan membayar pembeli panggilan - $ 80 = $ 220.
Opsi berbasis hasil dapat digunakan oleh investor yang ingin melakukan lindung nilai terhadap pergerakan suku bunga yang merugikan. Misalnya, seorang investor yang ingin melakukan lindung nilai portofolio saham preferen akan membeli panggilan berbasis hasil untuk melindungi portofolionya dari penurunan suku bunga di pasar.
Perbedaan Antara Opsi Hasil dan Suku Bunga
Opsi tingkat bunga berbasis harga, sedangkan opsi hasil didasarkan pada hasil. Seorang investor yang mengharapkan harga obligasi Treasury naik akan membeli panggilan suku bunga dan, setelah berolahraga, membeli obligasi Treasury yang mendasarinya. Jika suku bunga menurun dalam perekonomian, harga obligasi Treasury yang mendasarinya akan meningkat, dan investor akan menggunakan opsi panggilannya.
Sebaliknya, seorang investor yang ingin melakukan lindung nilai portofolio saham pilihan akan membeli puting suku bunga untuk melindungi portofolionya dari penurunan suku bunga di pasar.
