Bursa tidak memiliki saham. Sebaliknya, ini bertindak sebagai pasar di mana pembeli saham terhubung dengan penjual saham. Saham dapat diperdagangkan di satu atau lebih dari beberapa bursa yang mungkin seperti New York Stock Exchange (NYSE). Meskipun Anda kemungkinan besar akan memperdagangkan saham melalui broker, penting untuk memahami hubungan antara bursa dan perusahaan, dan cara-cara di mana persyaratan pertukaran yang berbeda melindungi investor.
Bagaimana Semuanya Dimulai?
Fungsi utama pertukaran adalah untuk membantu menyediakan likuiditas; dengan kata lain, memberi penjual tempat untuk "melikuidasi" kepemilikan saham mereka.
Saham pertama kali tersedia di bursa setelah perusahaan melakukan penawaran umum perdana (IPO). Dalam IPO, sebuah perusahaan menjual saham ke set awal pemegang saham publik (pasar primer). Setelah IPO "mengapung" saham ke tangan pemegang saham publik, saham ini dapat dijual dan dibeli di bursa (pasar sekunder).
Pertukaran melacak aliran pesanan untuk setiap saham, dan aliran penawaran dan permintaan ini menentukan harga saham. Bergantung pada jenis akun broker yang Anda miliki, Anda mungkin dapat melihat aliran aksi harga ini. Misalnya, jika Anda melihat bahwa "harga penawaran" pada saham adalah $ 40, ini berarti seseorang memberi tahu bursa bahwa ia bersedia membeli saham tersebut seharga $ 40. Pada saat yang sama Anda mungkin melihat bahwa "harga permintaan" adalah $ 41, yang berarti orang lain bersedia menjual saham seharga $ 41. Perbedaan antara keduanya adalah spread bid-ask.
Sejarah Bursa Efek
Pertukaran Lelang - NYSE
NYSE pada dasarnya berbasis lelang, yang berarti para spesialis secara fisik hadir di lantai perdagangan bursa. Setiap spesialis "berspesialisasi" dalam stok tertentu, membeli dan menjual saham dalam pelelangan. Spesialis ini berada di bawah ancaman persaingan oleh pertukaran elektronik saja yang mengklaim lebih efisien (yaitu, mereka melakukan perdagangan lebih cepat dan menunjukkan spread bid-ask yang lebih kecil) dengan menghilangkan perantara manusia.
NYSE adalah pertukaran terbesar dan paling bergengsi. Pencatatan di NYSE memberi perusahaan kredibilitas yang besar, karena mereka harus memenuhi persyaratan pencatatan awal dan juga setiap tahun mematuhi persyaratan pemeliharaan. Misalnya, agar perusahaan AS tetap terdaftar, perusahaan NYSE harus menjaga harga mereka di atas $ 4 per saham dan kapitalisasi pasar mereka (jumlah harga saham kali) di atas $ 40 juta.
Selain itu, investor yang berdagang di NYSE mendapat manfaat dari serangkaian perlindungan minimum. Di antara beberapa persyaratan yang telah ditetapkan NYSE, dua berikut sangat penting:
- Perusahaan harus mendapatkan persetujuan pemegang saham untuk setiap rencana insentif ekuitas (misalnya, rencana opsi saham atau rencana stok terbatas). Di masa lalu, perusahaan diizinkan untuk menghindari persetujuan pemegang saham jika rencana insentif ekuitas memenuhi kriteria tertentu; ini, bagaimanapun, mencegah pemegang saham mengetahui berapa banyak opsi saham yang tersedia untuk hibah di masa depan. Mayoritas anggota dewan direksi harus independen. Namun, setiap perusahaan memiliki kebijakan mengenai definisi "independen, " yang menyebabkan kontroversi. Selain itu, komite kompensasi harus seluruhnya terdiri dari direktur independen, dan komite audit harus menyertakan setidaknya satu orang yang memiliki "keahlian akuntansi atau keuangan."
Nasdaq (Pertukaran Elektronik)
Nasdaq, pertukaran elektronik, kadang-kadang disebut "berbasis layar" karena pembeli dan penjual hanya terhubung oleh komputer melalui jaringan telekomunikasi. Pembuat pasar, juga dikenal sebagai dealer, membawa inventaris saham mereka sendiri. Mereka siap untuk membeli dan menjual saham Nasdaq, dan mereka diharuskan untuk memposting penawaran dan meminta harga.
Nasdaq memiliki daftar dan persyaratan tata kelola yang mirip dengan NYSE. Misalnya, stok harus mempertahankan harga minimum $ 4. Jika perusahaan tidak memenuhi persyaratan ini, maka dapat dihapuskan ke salah satu pasar OTC yang dibahas di bawah ini.
Jaringan Komunikasi Elektronik (ECN)
ECN adalah bagian dari kelas pertukaran yang disebut sistem perdagangan alternatif (ATS). ECN menghubungkan pembeli dan penjual secara langsung. Karena mereka memungkinkan untuk koneksi langsung, ECN memotong pembuat pasar. Anda dapat menganggap mereka sebagai sarana alternatif untuk memperdagangkan saham yang terdaftar di Nasdaq dan, semakin banyak, pertukaran lainnya juga (seperti NYSE atau pertukaran asing).
Ada beberapa ECN inovatif dan kewirausahaan, dan mereka umumnya baik untuk pelanggan karena mereka menimbulkan ancaman kompetitif bagi pertukaran tradisional, dan karenanya menekan biaya transaksi. Saat ini, ECN tidak benar-benar melayani investor individu; mereka sebagian besar menarik bagi investor institusi.
Ada beberapa ECN, termasuk INET (hasil konsolidasi awal 2004 antara Instinet ECN dan Island ECN) dan Archipelago (salah satu dari empat ECN asli yang diluncurkan pada 1997).
Over-the-Counter (OTC)
Over-the-counter (OTC) mengacu pada pasar selain dari pertukaran terorganisir yang dijelaskan di atas. Pasar OTC umumnya daftar perusahaan kecil, dan sering (tetapi tidak selalu) perusahaan-perusahaan ini telah "jatuh" ke pasar OTC karena mereka dikeluarkan dari Nasdaq.
Beberapa investor perorangan bahkan tidak akan mempertimbangkan untuk membeli saham OTC karena risiko tambahan yang terlibat. Di sisi lain, beberapa perusahaan kuat berdagang di OTC. Bahkan, beberapa perusahaan kuat dengan sengaja beralih ke pasar OTC untuk menghindari beban administrasi dan biaya mahal yang menyertai hukum pengawasan peraturan seperti UU Sarbanes-Oxley. Pada keseimbangan, Anda harus berhati-hati ketika berinvestasi di OTC jika Anda tidak memiliki pengalaman karena beberapa saham penny diperdagangkan secara bebas. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang saham sen, baca seri saham sen kami).
Ada dua pasar OTC:
- Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) adalah komunitas elektronik pembuat pasar. Perusahaan yang jatuh dari Nasdaq sering berakhir di sini. Di OTCBB, tidak ada "minimum kuantitatif" (tidak ada penjualan tahunan minimum atau aset yang diperlukan untuk mendaftar). Perusahaan yang mendaftar pada OTC Pink tidak diharuskan mendaftar ke SEC. Likuiditas seringkali minimal. Juga, perlu diingat bahwa perusahaan-perusahaan ini tidak diharuskan untuk mengirimkan 10Q triwulanan.
Garis bawah
Untuk diperdagangkan, setiap saham harus mendaftar di bursa tempat pembeli dan penjual bertemu. Dua bursa AS yang besar adalah NYSE dan Nasdaq yang tumbuh cepat. Perusahaan yang terdaftar di salah satu bursa ini harus memenuhi berbagai persyaratan minimum dan aturan dasar terkait "independensi" dewan mereka. Tapi ini sama sekali bukan satu-satunya pertukaran yang sah. Jaringan komunikasi elektronik relatif baru, tetapi mereka yakin untuk mengambil sepotong kue transaksi yang lebih besar di masa depan. Akhirnya, pasar OTC adalah tempat yang bagus untuk investor berpengalaman yang ingin berspekulasi dan pengetahuan untuk melakukan uji tuntas yang sedikit. Untuk informasi tentang S&P 500, pertimbangkan peringkat kredit. (Untuk bacaan terkait, lihat "Apakah Saham Dapat Diperdagangkan di Lebih dari Satu Bursa?")
