Apa itu Debenture yang Sepenuhnya Konversi?
Debenture konversi penuh (FCD) adalah jenis keamanan utang di mana seluruh nilai dikonversi menjadi saham ekuitas atas pemberitahuan emiten. Rasio konversi diputuskan oleh penerbit ketika surat hutang diterbitkan. Setelah konversi, investor menikmati status yang sama dengan pemegang saham biasa perusahaan.
TAKEAWAY KUNCI
- Debenture konversi penuh (FCD) adalah jenis keamanan utang di mana seluruh nilai dikonversi menjadi saham ekuitas atas pemberitahuan emiten. Perbedaan utama antara FCD dan sebagian besar surat utang konversi lainnya adalah bahwa perusahaan penerbit dapat memaksa konversi menjadi ekuitas. Surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi memberi investor cara untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan sambil mengurangi risiko jangka pendek. Pada sisi negatifnya, perusahaan cenderung memaksakan konversi ketika hal itu bermanfaat bagi pemegang saham yang ada daripada investor FCD.
Memahami Sepenuhnya Convertible Debentures (FCDs)
Debenture adalah instrumen utang jangka menengah dan panjang yang digunakan oleh perusahaan besar untuk meminjam uang dengan tingkat bunga tetap. Keamanan pendapatan tetap ini tidak aman, artinya tidak ada jaminan yang dijamin untuk pembayaran bunga dan pembayaran pokok. Dengan demikian, surat hutang didukung oleh keyakinan dan kredit penuh dari penerbit. Jika perusahaan gagal bayar atau bangkrut, pemegang surat hutang akan mendapatkan kembali dana yang diinvestasikan hanya setelah semua kreditor terjamin dibayar.
Pemegang surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi tidak dapat menerima apa pun jika penerbitnya bangkrut.
Debenture dapat tidak dapat dikonversi atau dikonversi. Surat hutang yang tidak dapat dikonversi tidak akan dikonversi menjadi ekuitas. Oleh karena itu, ia memerintahkan tingkat bunga yang lebih tinggi daripada surat utang konversi. Surat hutang konversi dapat dikonversi menjadi saham biasa perusahaan penerbit setelah waktu yang telah ditentukan. Waktu ini ditentukan oleh indenture kepercayaan. Pemegang konversi memiliki keuntungan menikmati apresiasi harga saham perusahaan setelah konversi. Akibatnya, convertible diterbitkan dengan tingkat bunga yang lebih rendah daripada surat utang yang tidak dapat dikonversi.
Pada saat penerbitan, indenture trust menyoroti waktu konversi, rasio konversi, dan harga konversi. Waktu konversi adalah periode dari tanggal penjatahan obligasi. Setelah waktu tersebut berlalu, penerbit dapat menggunakan opsinya untuk mengkonversi efek. Rasio konversi adalah jumlah saham yang dikonversi oleh masing-masing surat utang dan dapat dinyatakan per obligasi atau per 100 obligasi. Harga konversi adalah harga di mana pemegang surat utang dapat mengubah efek hutang mereka menjadi saham ekuitas. Harga biasanya lebih dari harga pasar saat ini dari saham.
Perbedaan utama antara FCD dan sebagian besar surat utang konversi lainnya adalah bahwa perusahaan penerbit dapat memaksa konversi menjadi ekuitas. Dengan jenis sekuritas yang dapat dikonversi lainnya, pemilik surat hutang mungkin memiliki opsi itu. Tidak seperti masalah utang murni, seperti obligasi korporasi, surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi tidak menimbulkan risiko kredit bagi perusahaan penerbit karena FCD akhirnya dikonversi menjadi ekuitas.
Surat Utang Konversi Sepenuhnya vs. Sebagian
Surat hutang konversi dapat sebagian atau seluruhnya dikonversi menjadi ekuitas. Debentures convertible parsial (PCD) melibatkan menebus sebagian dari nilai keamanan untuk uang tunai dan mengubah bagian lainnya menjadi ekuitas. Debenture konversi penuh (FCD) melibatkan konversi penuh keamanan utang menjadi ekuitas atas pemberitahuan penerbit. Konversi penuh surat hutang ke ekuitas adalah metode yang digunakan untuk melunasi hutang dalam bentuk ekuitas. Pembayaran dalam bentuk barang ini menghilangkan kebutuhan untuk membayar pokok dengan uang tunai.
Manfaat dari Surat Utang Konversi Sepenuhnya
Surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi memberi investor cara untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan sambil mengurangi risiko jangka pendek. Pada tahun-tahun sebelum konversi, pemegang FCD berhak menerima aliran pembayaran bunga. Meskipun biasanya lebih rendah daripada surat utang yang tidak dapat dikonversi, pembayaran ini dilakukan sebelum dividen kepada pemegang saham. Terlebih lagi, pemilik FCD menerima pembayaran terlepas dari profitabilitas perusahaan. Untuk investasi jangka panjang yang relatif tidak likuid, itu bisa menjadi keuntungan yang substansial.
Manfaat lain dari surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi adalah bahwa mereka dapat membantu perusahaan penerbit untuk bertahan dalam situasi keuangan yang sulit. Jika perusahaan mengeluarkan sejumlah besar obligasi tidak dapat dikonversi yang jatuh tempo pada waktu tertentu, perusahaan dapat menghadapi krisis kredit jika ada resesi pada waktu itu. Dengan surat hutang yang sepenuhnya dapat dikonversi, perusahaan menghindari harus datang dengan uang untuk membayar pokok. Bahkan lebih baik, perusahaan dapat memaksa konversi dan menghilangkan pembayaran bunga. Karena pemegang FCD kemudian menjadi pemegang saham, mereka juga pada akhirnya akan memperoleh keuntungan jika perusahaan pulih.
Kritik Debentures Sepenuhnya Convertible
Kelemahan yang paling jelas dari surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi bagi investor adalah kemampuan perusahaan penerbit untuk memaksa konversi. Perusahaan cenderung memaksakan konversi pada waktu yang bermanfaat bagi pemegang saham yang ada daripada investor FCD.
Misalkan indenture trust menetapkan bahwa perusahaan penerbit memiliki hak untuk mengubah FCD menjadi ekuitas sebesar 50% di atas harga saat ini dalam lima tahun. Jika harga saham turun 50% karena bisnisnya buruk, maka perusahaan mungkin perlu meningkatkan arus kas sesegera mungkin. Investor FCD mungkin akan dipaksa untuk mengkonversi dengan kerugian besar segera setelah lima tahun berlalu.
Di sisi lain, pemegang saham yang ada tidak akan mau mencairkan ekuitas mereka jika harga saham tiga kali lebih tinggi karena bisnisnya berjalan dengan baik. Perusahaan mungkin menunda konversi selama mungkin, mungkin sampai kebutuhan untuk meningkatkan arus kas muncul selama resesi. Pada titik itu, harga saham kemungkinan akan lebih rendah, membatasi keuntungan dari pemegang surat utang yang sepenuhnya dapat dikonversi.
