Apa itu Flowback?
Flowback menggambarkan peningkatan tajam dalam tekanan penjualan yang dilakukan investor pada saham-saham lintas-perusahaan di negara penerbitan karena merger atau akuisisi lintas-batas yang akan datang. Dalam beberapa situasi, investor asing tidak punya pilihan selain menjual saham mereka ketika merger menghasilkan investasi yang tidak lagi memenuhi tujuan investasi mereka.
Flowback juga dapat merujuk pada hak investor untuk mengonversi American Depositary Receipt (ADR) menjadi saham representatifnya.
Pengambilan Kunci
- Flowback adalah tekanan jual yang meningkat karena merger atau akuisisi lintas-batas. Penjualan terjadi karena investor mungkin tidak ingin mengadakan investasi asing baru atau perusahaan baru mungkin tidak lagi memenuhi kriteria investasi investor atau manajer dana itu. terjadi berdasarkan perbedaan harga ketika perusahaan terdaftar di lebih dari satu bursa global. Arbitrageurs akan menjual saham yang terlalu mahal dan membeli yang kurang mahal.
Memahami Flowback
Flowback terjadi ketika sekuritas melihat peningkatan tekanan jual sebagai akibat dari merger lintas batas yang akan datang. Ini terjadi karena perusahaan yang baru merger tidak akan lagi berdomisili di salah satu negara. Investor di negara di mana perusahaan tidak akan tinggal lagi dapat menjual saham mereka karena saham akan segera mewakili investasi asing, bukan yang domestik. Manajer investasi mungkin terpaksa menjual saham mereka karena perusahaan asing yang dimerger mungkin tidak lagi memenuhi kriteria portofolio dana tersebut.
Sebagai contoh, dana indeks teknologi negara A hanya berurusan dengan saham teknologi dari negara A. Perusahaan teknologi terkemuka negara A, ABC, memutuskan untuk bergabung dengan perusahaan terkemuka negara B, DEF, dan menggabungkan perusahaan baru, ABEF, di negara B.
Efek bersih dari tindakan ini akan memaksa dana indeks yang disebutkan sebelumnya untuk menjual semua sahamnya di ABC, karena perusahaan tidak akan lagi cocok dengan tesis investasi dana tersebut. Dalam kasus seperti itu, perusahaan harus memeriksa flowback yang terjadi sebagai akibat dari tindakan korporasi untuk mencegah harga saham jatuh.
Flowback dalam ADR terjadi ketika harga ADR lebih tinggi dari harga saham dari saham biasa perusahaan yang diperdagangkan di bursa terdaftar di pasar rumah mereka. Arbitrageur dapat mengambil untung dengan menjual saham yang terlalu mahal dan sekaligus membeli saham yang kurang mahal.
Relevansi dari Flowback
Merger & akuisisi lintas-batas telah meningkat karena pasar global menjadi lebih saling terkait dan perusahaan melihat potensi sinergi dengan bergabung dengan perusahaan lintas batas. Banyak dari tindakan ini telah didorong oleh perlakuan pajak yang lebih menguntungkan perusahaan di negara-negara di luar Amerika Serikat. Ini telah menyebabkan serangkaian konsolidasi besar, yang disebut inversi korporat, di mana perusahaan gabungan tersebut berdomisili di kantor pusatnya di negara dengan pajak perusahaan rendah seperti Irlandia atau Inggris. Beberapa inversi terbesar telah melibatkan perusahaan perawatan kesehatan Allergan, Mylan, dan Medtronic serta perusahaan industri Johnson Controls.
Kesepakatan ini tidak menghasilkan flowback serius tetapi mereka telah memukul pemegang saham perusahaan memindahkan domisili pajaknya ke negara asing. Di bawah aturan IRS selama puncak kegilaan inversi antara 2012-2016, investor di perusahaan-perusahaan ini dikenakan pajak seolah-olah mereka telah menjual semua saham mereka.
ADR dan resi penyimpanan untuk saham asing diperdagangkan di pasar di mana mereka tidak berdomisili telah tumbuh dalam pengaruh, menciptakan lebih banyak peluang untuk aliran balik. Ada lebih dari 2.200 ADR tersedia untuk dibeli pada akhir 2018.
Contoh Flowback di Dunia Nyata
Pada tahun 2004 bank Spanyol Santander membeli bank Abbey National Inggris untuk £ 8, 5 miliar dalam bentuk tunai dan saham. Sementara tawaran untuk perusahaan sedang berlangsung, 14 dari 20 pemegang saham terbesar di Abbey mengurangi posisi mereka sebesar 56%, menurut Finacial Times. Ini adalah tekanan jual yang signifikan sebagai akibat dari akuisisi, yang disebut flowback.
Untuk menghindari aliran balik lebih lanjut, Santander mencoba menenangkan para pemegang saham Inggris dengan mengizinkan mereka menerima dividen dalam pound sterling. Hal ini memungkinkan pemegang UK untuk menghindari biaya mengubah dividen euro menjadi pound sterling negara asal mereka. Akuisisi ini selesai pada akhir 2004.
