DEFINISI Studi Berbagi Aktif
Studi saham aktif mengacu pada studi akademik yang dilakukan oleh para peneliti dari Yale School of Management pada tahun 2006. Studi ini meneliti seberapa besar kepemilikan reksa dana berbeda dari tolok ukurnya, dengan perbedaan disebut sebagai bagian aktif. Semakin besar perbedaan antara komposisi aset dana dan patokannya, semakin besar bagian aktifnya.
BREAKING DOWN Studi Berbagi Aktif
Menurut penelitian, “Seberapa Aktif Manajer Dana Anda? Ukuran Baru yang Memprediksi Kinerja, ”oleh profesor keuangan Antti Petajisto dan Martijn Cremers, ada korelasi positif antara nilai saham aktif dana dan kinerja dana terhadap tolok ukurnya.
Share aktif adalah sebagian kecil dari kepemilikan portofolio dana yang menyimpang dari indeks benchmark. Bagian aktif dari reksa dana berkisar dari nol (dana indeks murni) hingga 100 persen (tidak tumpang tindih dengan patokan). Manajemen aktif secara tradisional diukur dengan melacak kesalahan, yang mengukur volatilitas pengembalian portofolio relatif terhadap indeks tolok ukur. Metode Petajisto dan Cremers menggunakan saham aktif dalam hubungannya dengan kesalahan pelacakan untuk memberikan gambaran yang komprehensif tentang seberapa aktif dana dalam dimensi kepemilikan dan pengembalian.
Saham Aktif Mengungkapkan "Dana Indeks Closet"
Studi saham aktif secara provokatif menemukan bahwa sepertiga dari reksa dana yang dikelola secara aktif adalah "pengindeks lemari."
Metode pengukuran dana aktif menggunakan kedua kesalahan pelacakan dan berbagi aktif memungkinkan dana dicirikan oleh seberapa banyak dan jenis manajemen aktif yang mereka praktikkan. Dana dengan saham aktif tinggi dan kesalahan pelacakan rendah adalah pemilih saham yang terdiversifikasi (mis., T. Small Rowe Price Small Cap); berbagi aktif yang rendah dan kesalahan penelusuran yang tinggi adalah taruhan faktor (mis., Investment Co. of America); saham aktif tinggi dan kesalahan pelacakan tinggi adalah pemetik saham terkonsentrasi (mis. Harga Rendah Fidelity); berbagi aktif rendah dan kesalahan pelacakan rendah adalah pengindeks lemari (mis. Fidelity Magellan); dan nol share aktif dan zero tracking error adalah dana indeks murni (mis. Vanguard 500).
Studi ini mengkonfirmasi kebijaksanaan konvensional bahwa dana yang lebih kecil dikelola secara aktif, sementara sejumlah besar dana besar, terutama yang memiliki aset lebih dari $ 1 miliar yang dikelola, adalah pengindeks lemari. Penulis penelitian menyatakan bahwa sebagaimana diukur dengan bagian aktif, manajemen aktif memprediksi kinerja dana. Dana dengan pangsa aktif tertinggi secara signifikan mengungguli tolok ukur mereka sebelum dan sesudah pengeluaran, dan pengembaliannya konsisten dari tahun ke tahun. Dana dengan bagian aktif terendah di bawah kinerja setelah pengeluaran.
