Untuk semua langganan mahal dan program analitik, sejumlah besar pekerjaan yang dilakukan analis dan manajer Wall Street dilakukan pada perangkat lunak Excel yang Anda miliki di komputer Anda sendiri. Hanya dengan sedikit usaha, Anda juga dapat membuat berbagai model finansial dan analitik, dan menginvestasikan waktu dan energi tambahan untuk mempelajari makro dapat memberi Anda lebih banyak pilihan.
LIHAT: Beli Side Vs. Jual Analis Sisi
Model Keuangan Perusahaan
Inti dari apa yang dilakukan oleh setiap analis sisi penjualan (dan banyak analis sisi pembelian) adalah koleksi model keuangan perusahaannya. Ini hanyalah spreadsheet yang menampung (dan membantu membentuk) pandangan analis tentang kemungkinan hasil keuangan bagi perusahaan yang bersangkutan. Mereka bisa sangat rinci dan kompleks, atau relatif sederhana, tetapi model tidak akan pernah lebih baik daripada kualitas pekerjaan yang digunakan untuk membentuk perkiraan. Dengan kata lain, tebakan yang rumit masih hanya tebakan.
LIHAT: Dampak Penelitian Sisi Jual
Model Keuangan biasanya dibangun dengan sumbu x yang berfungsi sebagai waktu (kuartal dan tahun penuh) dan sumbu y memecah hasil berdasarkan item baris (yaitu, pendapatan, harga pokok penjualan, dll.) semua jarang memiliki lembar terpisah menghasilkan estimasi pendapatan; apakah itu adalah basis per-segmen untuk konglomerat besar seperti United Technologies (UTX) atau General Electric (GE) atau harga jual unit-dan-estimasi penjualan yang lebih sederhana untuk perusahaan yang lebih kecil dan lebih sederhana.
Untuk model ini, pembuat model perlu memasukkan taksiran untuk item tertentu (yaitu, pendapatan, COGS / margin kotor, SG & A / penjualan) dan kemudian memastikan bahwa rumus matematika sudah benar. Dari basis ini, juga dimungkinkan untuk membangun model yang canggih dan saling berhubungan untuk laporan laba rugi, neraca dan laporan arus kas, serta makro yang memungkinkan investor untuk membuat skenario "bull / bear / base" yang dapat diubah dengan satu klik. atau dua.
Meskipun sebagian besar akan menolaknya, secara mengejutkan hanya sedikit analis dari pihak pembeli yang benar-benar membangun model perusahaan mereka sendiri dari awal dalam pengalaman saya. Sebagai gantinya, mereka pada dasarnya akan menyalin model yang dibangun oleh analis sisi penjualan dan "menguji stres" mereka untuk melihat bagaimana angka-angka tersebut menanggapi berbagai keadaan.
Model Penilaian
Bahkan jika Anda tidak membangun model perusahaan Anda sendiri, Anda harus serius mempertimbangkan membangun model penilaian Anda sendiri. Beberapa investor puas dengan menggunakan metrik sederhana seperti harga-pendapatan, pertumbuhan-harga-pendapatan atau EV / EBITDA, dan jika itu cocok untuk Anda, maka tidak ada alasan untuk berubah. Investor yang menginginkan pendekatan yang lebih ketat, harus mempertimbangkan model arus kas yang didiskontokan.
Discounted Cash Flow (DCF)
Pemodelan DCF cukup banyak standar emas untuk penilaian dan banyak buku telah ditulis tentang bagaimana arus kas bebas (arus kas operasi dikurangi pengeluaran modal pada tingkat paling sederhana) adalah proxy terbaik untuk kinerja keuangan perusahaan. Satu baris akan berfungsi untuk menahan estimasi arus kas tahun-ke-tahun, sedangkan baris / kolom di bawahnya dapat menampung estimasi pertumbuhan, tingkat diskonto, jumlah saham beredar dan saldo kas / utang.
Perlu ada perkiraan awal untuk "Tahun 1" dan itu dapat berasal dari model keuangan perusahaan Anda sendiri atau model analis sisi penjualan. Selanjutnya Anda dapat memperkirakan tingkat pertumbuhan dengan membuat taksiran tahun demi tahun atau menggunakan "taksiran massal" yang menerapkan tingkat pertumbuhan yang sama untuk Tahun 2 hingga 5, 6 hingga 10, 10 hingga 15 dan seterusnya. Anda kemudian perlu memasukkan tingkat diskonto (angka yang dapat Anda hitung dengan model CAPM atau metode lain) dalam sel yang terpisah, serta sisa saham dan saldo kas / utang bersih (semuanya dalam sel terpisah).
Setelah ini selesai, gunakan fungsi NPV (net present value) spreadsheet Anda untuk memproses estimasi arus kas dan tingkat diskonto menjadi estimasi NPV, di mana Anda dapat menambah / mengurangi kas bersih / utang, dan kemudian dibagi dengan saham yang beredar. Sebagai bagian dari proses ini, jangan lupa untuk menghitung dan memasukkan nilai terminal (sebagian besar analis menghitung arus kas eksplisit selama 10 atau 15 tahun dan kemudian menerapkan nilai terminal).
Garis bawah
Investor harus ingat bahwa pemodelan yang terperinci atau canggih bukanlah pengganti penilaian dan kebijaksanaan. Terlalu sering, analis terlalu mengandalkan model mereka dan lupa untuk melakukan "pemeriksaan realitas" sesekali mengenai asumsi inti mereka.
Namun demikian, membangun model Anda sendiri dapat mengajarkan Anda banyak hal tentang apa yang harus dilakukan oleh perusahaan tertentu untuk tumbuh, apa nilai pertumbuhan itu dan apa yang sudah diharapkan Street dari perusahaan tertentu. Dengan demikian, jumlah waktu yang relatif sederhana yang diperlukan untuk membangun model-model ini sering kali dapat membayar sendiri berkali-kali dengan mengarahkan Anda ke keputusan investasi yang lebih baik.
LIHAT: Gaya Hal-hal dalam Pemodelan Keuangan
