Bidang penasihat investasi mencakup berbagai profesional. Beberapa, seperti manajer uang dan pialang saham, menganalisis dan mengelola portofolio; yang lain, seperti perencana keuangan, sering terlibat dalam aspek lain kehidupan keuangan klien, seperti real estat, bantuan keuangan perguruan tinggi, pensiun dan perencanaan pajak. Tetapi bagi beberapa orang, bidang penasihat investasi pada dasarnya dibagi menjadi dua jenis: berbasis biaya (atau hanya biaya) dan berbasis komisi. Yang pertama mengenakan tarif tetap (atau tarif "a la carte") untuk layanan mereka; yang terakhir dikompensasi oleh komisi pada transaksi keuangan atau produk.
Penasihat seperti apa yang lebih baik adalah pertanyaan yang hampir sama tuanya dengan profesi itu sendiri. Tapi perdebatan memanas lagi pada tahun 2016, dengan munculnya Peraturan Fidusia Departemen Tenaga Kerja (DOL). Putusan tersebut mengamanatkan bahwa semua orang yang mengelola atau menasihati rekening pensiun (IRA, 401 (k), dll) mematuhi standar fidusia. Perilaku tidak memihak ini melibatkan penetapan tarif yang wajar, jujur tentang kompensasi dan rekomendasi, dan yang terpenting, selalu mengutamakan kepentingan klien, tidak pernah bertentangan dengan tujuan dan toleransi risiko. Penasihat dapat dianggap bertanggung jawab secara pidana jika mereka melanggar aturan ini.
Penasihat berbasis biaya (seperti manajer uang) sudah cenderung menjadi fidusia; bahkan, jika mereka terdaftar sebagai penasihat investasi, mereka diharuskan. Penasihat berbasis komisi (seperti broker) tidak.
Tidak pernah sepenuhnya diimplementasikan, Aturan Fiduciary DOL dibatalkan pada tahun 2018. Tapi itu memicu percakapan baru tentang konflik kepentingan penasihat dan transparansi tentang kompensasi mereka. Banyak orang Amerika yang tidak tahu apa-apa tentang keduanya. Personal Capital melakukan laporan kepercayaan keuangan pada 2017. Laporan Personal Capital menemukan bahwa 46% responden percaya bahwa penasihat hukum diwajibkan untuk bertindak demi kepentingan terbaik mereka, dan 31% entah tidak tahu apakah mereka membayar biaya akun investasi atau tidak yakin dengan apa mereka membayar.
Mari kita lihat lebih dekat dua tipe penasihat ini.
Menentukan Penasihat Biaya Saja
Seorang penasihat bayaran dikompensasi mengumpulkan biaya pra-dinyatakan untuk jasanya. Itu bisa menjadi pengikut tetap atau tarif per jam untuk saran investasi. Jika ia secara aktif membeli dan menjual investasi untuk akun Anda, bayarannya kemungkinan merupakan persentase untuk aset yang dikelola.
Dalam ranah penasihat yang dibayar berdasarkan biaya, bisa ada perbedaan lebih lanjut dan halus antara hanya berdasarkan biaya dan berdasarkan biaya. Satu-satunya sumber kompensasi untuk penasihat fee- only adalah biaya yang dibayarkan dari klien kepada penasihat. Sebaliknya, pendapatan untuk penasihat berbasis fee diperoleh sebagian besar oleh biaya yang dibayarkan oleh klien, meskipun sebagian kecil darinya dapat diperoleh melalui komisi yang diperoleh dengan menjual produk perusahaan pialang, perusahaan reksa dana, atau perusahaan asuransi.
Penasihat biaya saja memiliki kewajiban fidusia kepada klien mereka atas tugas apa pun kepada broker, dealer, atau lembaga lainnya. Ini berarti, setelah merasa sakit karena tanggung jawab hukum, mereka harus selalu mengutamakan kepentingan klien, dan tidak dapat menjual klien mereka produk investasi yang bertentangan dengan kebutuhan, tujuan, dan toleransi risiko. Mereka harus melakukan analisis investasi menyeluruh sebelum membuat rekomendasi, mengungkapkan setiap konflik kepentingan dan memanfaatkan eksekusi perdagangan terbaik saat berinvestasi.
Menentukan Penasihat Berbasis Komisi
Sebaliknya, pendapatan penasihat berdasarkan komisi diperoleh sepenuhnya dari produk yang dia jual atau akun yang dia buka. Produk untuk penasihat berbasis komisi termasuk instrumen keuangan seperti paket asuransi dan reksa dana. Semakin banyak transaksi yang mereka selesaikan atau semakin banyak akun yang dibuka, semakin banyak mereka dibayar.
Penasihat berbasis komisi dapat berupa fidusia. Tetapi mereka tidak harus seperti itu. Undang-undang menyatakan mereka harus mengikuti aturan kesesuaian untuk klien mereka, yang berarti mereka dapat menjual produk apa pun yang mereka yakini sesuai dengan tujuan dan situasi klien mereka — meskipun tolok ukur untuk kesesuaian adalah yang cukup subyektif. Mereka tidak memiliki kewajiban hukum untuk klien mereka; alih-alih, mereka memiliki kewajiban kepada broker atau dealer yang mempekerjakan mereka. Lebih lanjut, mereka tidak perlu mengungkapkan konflik kepentingan.
Masalah dengan Penasihat Berbasis Komisi
Banyak penasihat investasi berbasis komisi (termasuk pialang layanan lengkap) bekerja untuk perusahaan besar, Edward Joneses dan Merrill Lynches di dunia. Tetapi para penasihat ini dipekerjakan oleh perusahaan mereka hanya secara nominal. Lebih sering daripada tidak, mereka menyerupai wiraswasta, kontraktor independen, yang pendapatannya berasal dari klien yang dapat mereka bawa. Mereka menerima sedikit atau tidak ada gaji pokok dari perusahaan pialang atau jasa keuangan, meskipun perusahaan dapat menyediakan penelitian, fasilitas, dan bentuk lain dari dukungan operasional.
Untuk menerima dukungan ini dari perusahaan investasi, para penasihat memegang beberapa kewajiban penting. Yang paling penting dari ini memberikan perusahaan dengan pendapatan: Penasihat harus mentransfer sebagian dari pendapatan mereka ke perusahaan, yang diperoleh melalui penjualan berbasis komisi.
Masalah dengan metode kompensasi ini adalah bahwa ia memberi imbalan kepada penasihat karena melibatkan klien mereka dalam perdagangan aktif, bahkan jika gaya investasi ini tidak cocok untuk klien itu. Lebih jauh, untuk meningkatkan komisi mereka, beberapa broker mempraktikkan churning, praktik tidak etis dalam membeli dan menjual sekuritas secara berlebihan di akun klien. Churning membuat portofolio terus berubah, dengan tujuan utama melapisi kantong penasihat.
Dan itu merugikan investor. Sebuah laporan tahun 2015, "Pengaruh Nasihat Investasi yang Konflik pada Tabungan Pensiun, " yang dikeluarkan oleh Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih, menyatakan bahwa "Penabung yang menerima saran yang bertentangan mendapatkan pengembalian sekitar 1 poin lebih rendah setiap tahun… kami memperkirakan biaya tahunan agregat dari saran yang bertentangan adalah sekitar $ 17 miliar setiap tahun."
Biaya Penasihat Biaya Saja
Penasihat biaya saja memiliki kelemahan mereka juga. Mereka sering dipandang lebih mahal daripada rekan mereka yang dikompensasi dengan komisi, dan memang, 1% -2% tahunan yang mereka tetapkan untuk mengelola aset akan memakan pengembalian.
Dan meskipun para profesional yang berbayar saja membantu investor menghindari masalah churning, seharusnya tidak ada kesalahpahaman bahwa komisi broker dihilangkan seluruhnya. Investor masih perlu membayar broker untuk benar-benar melakukan perdagangan. Pialang juga dapat membebankan biaya kustodian untuk akun juga.
Garis bawah
Seperti halnya banyak hal, tidak ada satu jawaban sederhana yang lebih baik — penasihat berbasis biaya atau komisi.
Layanan yang ditugaskan mungkin sangat cocok untuk beberapa investor, terutama dalam kasus portofolio yang lebih kecil di mana manajemen yang kurang aktif diperlukan; membayar komisi sesekali mungkin tidak akan menjadi kejatuhan dari pengembalian portofolio dalam jangka panjang. Kuncinya adalah memahami di muka mengapa penasehat merekomendasikan kendaraan atau produk tertentu dan untuk memastikan Anda ditawari pilihan di antara produk — bukan hanya yang terbaik untuk rekening bank penasihat Anda.
Namun bagi siapa pun yang memiliki portofolio yang sangat besar untuk dikelola, yang tujuan investasinya sering membutuhkan perdagangan dan alokasi aset aktif, penasihat investasi fee-saja mungkin merupakan pilihan yang lebih baik. Struktur kompensasi ini memungkinkan para profesional investasi bekerja dengan baik untuk diri mereka sendiri sementara mengambil kepentingan terbaik klien mereka ke hati, yang merupakan komponen emosional yang tinggi pada daftar absolut banyak investor.
