Apa itu Malaikat Jatuh?
Malaikat jatuh adalah obligasi yang diberi peringkat peringkat investasi tetapi sejak itu telah dikurangi menjadi status obligasi sampah karena melemahnya kondisi keuangan emiten. Ini juga merupakan saham yang telah turun secara substansial dari tertinggi sepanjang masa. Ada garis tipis antara obligasi malaikat jatuh dan nilai saham, yang memiliki potensi untuk pulih dari tantangan jangka pendek, dan sekuritas yang mengarah langsung menuju kebangkrutan.
Malaikat Jatuh Dijelaskan
Obligasi Fallen Angel, yang dapat berupa utang perusahaan, kota, atau berdaulat, telah diturunkan peringkatnya oleh layanan pemeringkatan seperti Standard & Poor's, Fitch, atau Moody's Investors Service. Alasan utama penurunan peringkat adalah penurunan pendapatan, yang membahayakan kemampuan penerbit untuk membayar hutang. Ketika penurunan pendapatan dikombinasikan dengan peningkatan tingkat utang, potensi penurunan peringkat meningkat secara dramatis.
Sekuritas Fallen Angel sering menarik bagi investor pelawan yang berusaha memanfaatkan potensi pemulihan oleh penerbit dari kemunduran sementara. Dalam keadaan ini, proses penurunan peringkat biasanya dimulai dengan utang ditempatkan pada pengawasan kredit negatif, yang mungkin mengharuskan manajer portofolio untuk menjual posisi, tergantung pada perjanjian spesifik dana.
Downgrade ke status sampah yang sebenarnya biasanya mendorong lebih banyak tekanan jual, terutama dari dana yang dibatasi untuk memegang utang tingkat investasi secara eksklusif. Akibatnya, obligasi malaikat jatuh dapat menyajikan nilai dalam kategori hasil tinggi tetapi hanya ketika penerbit memiliki peluang yang wajar untuk pulih dari kondisi yang menyebabkan penurunan peringkat.
Contoh Malaikat Jatuh
Sebagai contoh, sebuah perusahaan minyak yang telah melaporkan kerugian berkelanjutan selama beberapa kuartal karena penurunan harga minyak mungkin melihat obligasi berperingkat investasi diturunkan ke status sampah karena meningkatnya risiko gagal bayar. Sebagai hasil dari penurunan peringkat, harga obligasi perusahaan menurun dan hasil meningkat, membuat utang menarik bagi investor pelawan yang melihat harga minyak rendah sebagai kondisi sementara.
Namun, ada beberapa kondisi di mana penerbit obligasi Malaikat Jatuh tidak dapat pulih. Misalnya, perusahaan yang mengalami penurunan pendapatan karena pengenalan produk-produk yang lebih unggul dari milik mereka dapat hilang sama sekali. Perkembangan dari kaset VCR ke DVD menjadi streaming video adalah salah satu contohnya.
Penerbit utang kota dan negara juga dapat melihat obligasi berperingkat investasi diturunkan ke status sampah karena kombinasi pendapatan pajak yang stagnan atau menurun dan tingkat utang yang meningkat. Dalam banyak kasus, kondisi-kondisi ini menghasilkan spiral ke bawah yang semakin menguat ke arah gagal bayar karena kekurangan pendapatan sebagai akibat dari meningkatnya penerimaan pajak yang mengharuskan penerbitan hutang yang berkelanjutan untuk mendanai kewajiban lokal atau berdaulat.
