Teori Portofolio Modern (MPT) adalah teori dalam investasi dan manajemen portofolio yang menunjukkan bagaimana investor dapat memaksimalkan pengembalian portofolio yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu dengan mengubah proporsi berbagai aset dalam portofolio. Dengan tingkat pengembalian yang diharapkan, seorang investor dapat mengubah bobot investasi portofolio untuk mencapai tingkat risiko serendah mungkin untuk tingkat pengembalian itu.
Asumsi Teori Portofolio Modern
Di jantung MPT adalah gagasan bahwa risiko dan pengembalian terkait langsung, yang berarti bahwa seorang investor harus mengambil risiko yang lebih tinggi untuk mencapai hasil yang diharapkan lebih besar. Gagasan utama lain dari teori ini adalah bahwa melalui diversifikasi di berbagai jenis keamanan, risiko keseluruhan portofolio dapat dikurangi. Jika seorang investor disajikan dengan dua portofolio yang menawarkan pengembalian yang diharapkan sama, keputusan rasionalnya adalah memilih portofolio dengan jumlah risiko total yang lebih rendah.
Untuk sampai pada kesimpulan bahwa hubungan risiko, pengembalian dan diversifikasi benar, sejumlah asumsi harus dibuat.
- Investor berusaha untuk memaksimalkan pengembalian mengingat situasi unik mereka. Pengembalian awal didistribusikan secara normal. Investor rasional dan menghindari risiko yang tidak perlu. Semua investor memiliki akses ke informasi yang sama. Investor memiliki pandangan yang sama tentang pengembalian yang diharapkan. Pajak dan biaya perdagangan tidak dipertimbangkan. Investor tunggal tidak cukup besar untuk mempengaruhi harga pasar. Jumlah modal yang tidak terbatas dapat dipinjam pada tingkat bebas risiko.
Beberapa asumsi ini mungkin tidak pernah berlaku, namun MPT masih sangat berguna.
Contoh Penerapan Teori Portofolio Modern
Salah satu contoh penerapan MPT terkait dengan pengembalian portofolio yang diharapkan. MPT menunjukkan bahwa pengembalian yang diharapkan secara keseluruhan dari portofolio adalah rata-rata tertimbang dari pengembalian yang diharapkan dari masing-masing aset itu sendiri. Misalnya, asumsikan bahwa seorang investor memiliki portofolio dua aset senilai $ 1 juta. Aset X memiliki pengembalian yang diharapkan 5%, dan Aset Y memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 10%. Portofolio memiliki $ 800.000 dalam Aset X dan $ 200.000 dalam Aset Y. Berdasarkan angka-angka ini, pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah:
Pengembalian portofolio yang diharapkan = (($ 800.000 / $ 1 juta) x 5%) + (($ 200.000 / $ 1 juta) x 10%) = 4% + 2% = 6%
Jika investor ingin menaikkan pengembalian yang diharapkan dari portofolio ke 7, 5%, yang perlu dilakukan oleh investor adalah menggeser jumlah modal yang sesuai dari Aset X ke Aset Y. Dalam hal ini, bobot yang sesuai adalah 50% di setiap aset:
Pengembalian yang diharapkan sebesar 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%
Gagasan yang sama berlaku untuk risiko. Satu statistik risiko yang berasal dari MPT, yang dikenal sebagai beta, mengukur sensitivitas portofolio terhadap risiko sistematis pasar, yang merupakan kerentanan portofolio terhadap peristiwa pasar yang luas. Beta satu berarti bahwa portofolio dihadapkan pada jumlah risiko sistematis yang sama dengan pasar. Beta yang lebih tinggi berarti lebih banyak risiko, dan beta yang lebih rendah berarti risiko yang lebih kecil. Asumsikan bahwa seorang investor memiliki portofolio $ 1 juta yang diinvestasikan dalam empat aset berikut:
Aset A: Beta 1, $ 250.000 diinvestasikanAset B: Beta 1, 6, $ 250, 000 diinvestasikan
Aset C: Beta 0, 75, $ 250.000 diinvestasikan
Aset D: Beta 0, 5, $ 250, 000 diinvestasikan
Beta portofolio adalah:
Beta = (25% x 1) + (25% x 1, 6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96
Beta 0, 96 berarti portofolio mengambil risiko sistematis sebanyak pasar secara umum. Asumsikan bahwa seorang investor ingin mengambil lebih banyak risiko, berharap untuk mendapatkan lebih banyak pengembalian, dan memutuskan beta 1, 2 adalah ideal. MPT menyiratkan bahwa dengan menyesuaikan bobot aset-aset ini dalam portofolio, beta yang diinginkan dapat dicapai. Ini dapat dilakukan dengan banyak cara, tetapi di sini adalah contoh yang menunjukkan hasil yang diinginkan:
Pergeseran 5% dari Aset A dan 10% dari Aset C dan Aset D. Investasikan modal ini dalam Aset B:
Beta baru = (20% x 1) + (50% x 1, 6) + (15% x 0, 75) + (15% x 0, 5) = 1, 19
Beta yang diinginkan hampir sempurna dicapai dengan beberapa perubahan dalam bobot portofolio. Ini adalah wawasan kunci dari MPT.
