Daftar Isi
- Asal Energi Enron
- Tandai ke Pasar
- Enron Dipuji karena Inovasinya
- Peran Video Blockbuster
- Wall Street Darling Runtuh
- Bagaimana Enron menyembunyikan utangnya?
- Arthur Andersen dan Enron
- Syok Merasa Di Sekitar Wall Street
- Kebangkrutan
- Tuntutan Pidana
- Peraturan Baru Setelah Skandal
- Garis bawah
Kisah Enron Corporation menggambarkan sebuah perusahaan yang mencapai ketinggian dramatis hanya untuk menghadapi kejatuhan yang memusingkan. Keruntuhan perusahaan yang ditakdirkan itu memengaruhi ribuan karyawan dan mengguncang Wall Street sampai ke intinya. Pada puncak Enron, sahamnya bernilai $ 90, 75; ketika perusahaan menyatakan bangkrut pada 2 Desember 2001, mereka diperdagangkan pada $ 0, 26. Sampai hari ini, banyak yang bertanya-tanya bagaimana bisnis yang begitu kuat, pada saat itu salah satu perusahaan terbesar di Amerika Serikat, hancur hampir dalam semalam. Yang juga sulit dipahami adalah bagaimana kepemimpinannya berhasil membodohi regulator begitu lama dengan kepemilikan palsu dan akuntansi di luar buku.
Mengapa Enron Runtuh
Investopedia / Sumber Data: Forbes / Dibuat menggunakan Datawrapper
Asal Energi Enron
Enron dibentuk pada tahun 1985 setelah merger antara Houston Natural Gas Company dan InterNorth Incorporated yang berbasis di Omaha. Setelah merger, Kenneth Lay, yang telah menjadi chief executive officer (CEO) Houston Natural Gas, menjadi CEO dan ketua Enron. Lay dengan cepat mengubah nama Enron menjadi pedagang dan pemasok energi. Deregulasi pasar energi memungkinkan perusahaan untuk bertaruh pada harga di masa depan, dan Enron siap untuk mengambil keuntungan. Pada tahun 1990, Lay menciptakan Perusahaan Keuangan Enron dan menunjuk Jeffrey Skilling, yang pekerjaannya sebagai konsultan McKinsey & Company mengesankan Lay, untuk mengepalai perusahaan baru. Skilling saat itu adalah salah satu mitra termuda di McKinsey.
Skilling bergabung dengan Enron pada waktu yang menguntungkan. Lingkungan peraturan minimal era memungkinkan Enron untuk berkembang. Pada akhir 1990-an, gelembung dot-com berada dalam ayunan penuh, dan Nasdaq mencapai 5.000. Saham internet revolusioner dinilai pada tingkat yang tidak masuk akal, dan akibatnya, sebagian besar investor dan regulator hanya menerima kenaikan harga saham sebagai normal baru.
Pengambilan Kunci
- Kepemimpinan Enron membodohi regulator dengan kepemilikan palsu dan praktik akuntansi di luar buku. Enron menggunakan kendaraan tujuan khusus (SPV), atau entitas tujuan khusus (SPE), untuk menyembunyikan tumpukan utang dan aset beracun dari investor dan kreditor. Harga Saham Enron naik dari $ 90, 75 pada puncaknya menjadi $ 0, 26 pada kebangkrutan. Perusahaan membayar kreditornya lebih dari $ 21, 7 miliar dari 2004 hingga 2011.
Tandai ke Pasar
Salah satu kontribusi awal Skilling adalah untuk mengalihkan akuntansi Enron dari metode akuntansi biaya historis tradisional ke metode akuntansi mark-to-market (MTM), di mana perusahaan menerima persetujuan SEC secara resmi pada tahun 1992. MTM adalah ukuran dari nilai wajar akun yang dapat berubah seiring waktu, seperti aset dan liabilitas. Mark-to-market bertujuan untuk memberikan penilaian realistis terhadap situasi keuangan lembaga atau perusahaan saat ini, dan ini merupakan praktik yang sah dan banyak digunakan. Namun, dalam beberapa kasus, metode ini dapat dimanipulasi, karena MTM tidak didasarkan pada biaya "aktual" tetapi pada "nilai wajar, " yang lebih sulit untuk dijabarkan. Beberapa percaya MTM adalah awal dari akhir untuk Enron karena pada dasarnya mengizinkan organisasi untuk mencatat estimasi laba sebagai laba aktual.
Enron Dipuji karena Inovasinya
Enron menciptakan Enron Online (EOL) pada Oktober 1999, situs web perdagangan elektronik yang berfokus pada komoditas. Enron adalah rekanan untuk setiap transaksi di EOL; baik pembeli atau penjual. Untuk memikat peserta dan mitra dagang, Enron menawarkan reputasi, kredit, dan keahliannya di sektor energi. Enron dipuji karena ekspansi dan proyek ambisiusnya, dan dinamai "Perusahaan Paling Inovatif Amerika" oleh Fortune selama enam tahun berturut-turut antara tahun 1996 dan 2001.
Peran Video Blockbuster
Salah satu dari banyak pemain yang tidak disadari dalam skandal Enron adalah Blockbuster, mantan jaringan rental video juggernaut. Pada Juli 2000, Enron Broadband Services dan Blockbuster memasuki kemitraan untuk memasuki pasar VOD yang sedang berkembang. Pasar VOD adalah pilihan yang masuk akal, tetapi Enron mulai mencatat pendapatan yang diharapkan berdasarkan pertumbuhan yang diharapkan dari pasar VOD, yang sangat meningkat jumlahnya.
Pada pertengahan 2000, EOL mengeksekusi hampir $ 350 miliar dalam perdagangan. Ketika gelembung dot-com mulai meledak, Enron memutuskan untuk membangun jaringan telekomunikasi broadband berkecepatan tinggi. Ratusan juta dolar dihabiskan untuk proyek ini, tetapi perusahaan itu akhirnya menyadari hampir tidak ada pengembalian.
Ketika resesi melanda pada tahun 2000, Enron memiliki eksposur yang signifikan ke bagian pasar yang paling fluktuatif. Akibatnya, banyak investor dan kreditor yang percaya menemukan diri mereka sendiri pada ujung kapitalisasi pasar yang hilang.
Wall Street Darling Runtuh
Pada musim gugur 2000, Enron mulai runtuh karena beratnya sendiri. CEO Jeffrey Skilling menyembunyikan kerugian finansial dari bisnis perdagangan dan operasi lain perusahaan menggunakan akuntansi mark-to-market. Teknik ini mengukur nilai sekuritas berdasarkan nilai pasar saat ini dan bukan nilai bukunya. Ini dapat bekerja dengan baik ketika memperdagangkan sekuritas, tetapi dapat menjadi bencana bagi bisnis yang sebenarnya.
Dalam kasus Enron, perusahaan akan membangun aset, seperti pembangkit listrik, dan segera mengklaim laba yang diproyeksikan pada pembukuannya, meskipun perusahaan belum memperoleh satu sen pun dari aset tersebut. Jika pendapatan dari pembangkit listrik kurang dari jumlah yang diproyeksikan, alih-alih mengambil kerugian, perusahaan kemudian akan mentransfer aset ke perusahaan off-the-book di mana kerugian tidak dilaporkan. Jenis akuntansi ini memungkinkan Enron untuk menghapus kegiatan yang tidak menguntungkan tanpa mengganggu garis dasarnya.
Praktik mark-to-market menyebabkan skema yang dirancang untuk menyembunyikan kerugian dan membuat perusahaan tampak lebih menguntungkan daripada yang sebenarnya. Untuk mengatasi kewajiban yang meningkat, Andrew Fastow, seorang bintang yang naik pangkat yang dipromosikan menjadi chief financial officer pada tahun 1998, mengembangkan rencana yang disengaja untuk menunjukkan bahwa perusahaan itu dalam kondisi keuangan yang sehat meskipun faktanya banyak anak perusahaannya kehilangan uang.
Bagaimana Enron menyembunyikan utangnya?
Fastow dan lainnya di Enron merancang skema untuk menggunakan kendaraan tujuan khusus (SPV) yang tidak seimbang, juga dikenal sebagai entitas tujuan khusus (SPEs), untuk menyembunyikan tumpukan utang dan aset beracun dari investor dan kreditor. Tujuan utama dari SPV ini adalah untuk menyembunyikan realitas akuntansi daripada hasil operasi.
Transaksi standar Enron-ke-SPV adalah sebagai berikut: Enron akan mentransfer sebagian sahamnya yang naik dengan cepat ke SPV dengan imbalan uang tunai atau uang kertas. SPV selanjutnya akan menggunakan saham untuk melakukan lindung nilai atas aset yang terdaftar di neraca Enron. Pada gilirannya, Enron akan menjamin nilai SPV untuk mengurangi risiko rekanan nyata.
Investopedia
Meskipun tujuan mereka adalah untuk menyembunyikan realitas akuntansi, SPV tidak ilegal. Tetapi mereka berbeda dari sekuritisasi utang standar dalam beberapa cara signifikan — dan berpotensi bencana. Satu perbedaan utama adalah bahwa SPV dikapitalisasi seluruhnya dengan saham Enron. Ini secara langsung mengkompromikan kemampuan SPV untuk melakukan lindung nilai jika harga saham Enron turun. Sama berbahayanya dengan perbedaan signifikan kedua: Kegagalan Enron untuk mengungkapkan konflik kepentingan. Enron mengungkapkan keberadaan SPV kepada publik yang berinvestasi — walaupun kemungkinan besar hanya sedikit orang yang memahaminya — gagal mengungkapkan secara terbuka kesepakatan jangka panjang antara perusahaan dan SPV.
Enron percaya bahwa harga saham mereka akan terus menguat — kepercayaan yang serupa dengan yang diwujudkan oleh Manajemen Modal Jangka Panjang, dana lindung nilai yang besar, sebelum runtuh pada tahun 1998. Akhirnya, saham Enron menurun. Nilai-nilai SPV juga turun, memaksa jaminan Enron untuk berlaku.
Arthur Andersen dan Enron
Selain Andrew Fastow, pemain utama dalam skandal Enron adalah perusahaan akuntansi Enron Arthur Andersen LLP dan rekannya David B. Duncan, yang mengawasi akun Enron. Sebagai salah satu dari lima firma akuntansi terbesar di Amerika Serikat saat itu, Andersen memiliki reputasi untuk standar tinggi dan manajemen risiko berkualitas.
Namun, meskipun praktik akuntansi Enron buruk, Arthur Andersen menawarkan cap persetujuan, menandatangani laporan perusahaan selama bertahun-tahun. Pada April 2001, banyak analis mulai mempertanyakan pendapatan Enron dan transparansi perusahaan.
Syok Merasa Di Sekitar Wall Street
Pada musim panas 2001, Enron jatuh bebas. CEO Kenneth Lay telah pensiun pada bulan Februari, menyerahkan posisinya kepada Jeffrey Skilling. Pada Agustus 2001, Skilling mengundurkan diri sebagai CEO dengan alasan pribadi. Sekitar waktu yang sama, analis mulai menurunkan peringkat mereka untuk saham Enron, dan saham turun ke level terendah 52-minggu di $ 39, 95. Pada 16 Oktober, perusahaan melaporkan kerugian kuartalan pertama dan menutup SPV "Raptor" sehingga tidak perlu mendistribusikan 58 juta saham, yang selanjutnya akan mengurangi pendapatan. Tindakan ini menarik perhatian SEC.
Beberapa hari kemudian, Enron mengganti administrator program pensiun, yang pada dasarnya melarang karyawan untuk menjual saham mereka setidaknya selama 30 hari. Tak lama setelah itu, SEC mengumumkan sedang menyelidiki Enron dan SPV yang dibuat oleh Fastow. Fastow dipecat dari perusahaan hari itu. Juga, perusahaan menyatakan kembali pendapatannya kembali ke 1997. Enron mengalami kerugian $ 591 juta dan memiliki utang $ 628 juta pada akhir tahun 2000. Pukulan terakhir ditangani ketika Dynegy (NYSE: DYN), sebuah perusahaan yang sebelumnya mengumumkan akan bergabung dengan Enron, mundur dari kesepakatan pada 28 November. Pada 2 Desember 2001, Enron telah mengajukan kebangkrutan.
$ 74 miliar
Jumlah yang hilang pemegang saham dalam empat tahun menjelang kebangkrutan Enron.
Kebangkrutan
Setelah Rencana Reron Enron disetujui oleh Pengadilan Kepailitan AS, dewan direksi baru mengubah nama Enron menjadi Enron Creditors Recovery Corporation (ECRC). Misi tunggal baru perusahaan adalah "untuk mengatur ulang dan melikuidasi beberapa operasi dan aset Enron 'pra-kebangkrutan' untuk kepentingan kreditor." Perusahaan membayar kreditornya lebih dari $ 21, 7 miliar dari 2004 hingga 2011. Pembayaran terakhir adalah pada Mei 2011.
Tuntutan Pidana
Arthur Andersen adalah salah satu korban pertama dari kematian Enron yang terkenal kejam. Pada Juni 2002, perusahaan itu dinyatakan bersalah karena menghalangi keadilan karena merobek-robek dokumen keuangan Enron untuk menyembunyikannya dari SEC. Hukuman itu dibatalkan kemudian, saat naik banding; Namun, perusahaan itu sangat dipermalukan oleh skandal itu dan menyusut menjadi perusahaan induk. Sekelompok mantan mitra membeli nama pada tahun 2014, menciptakan perusahaan bernama Andersen Global.
Beberapa eksekutif Enron didakwa dengan konspirasi, perdagangan orang dalam, dan penipuan sekuritas. Pendiri dan mantan CEO Enron, Kenneth Lay dihukum atas enam tuduhan penipuan dan konspirasi dan empat tuduhan penipuan bank. Sebelum dijatuhi hukuman, ia meninggal karena serangan jantung di Colorado.
Mantan bintang CFO Enron Andrew Fastow mengaku bersalah atas dua tuduhan penipuan kawat dan penipuan efek karena memfasilitasi praktik bisnis korup Enron. Dia akhirnya memutuskan kesepakatan untuk bekerja sama dengan otoritas federal dan menjalani lebih dari lima tahun penjara. Dia dibebaskan dari penjara pada tahun 2011.
Pada akhirnya, mantan CEO Enron Jeffrey Skilling menerima hukuman paling keras dari siapa pun yang terlibat dalam skandal Enron. Pada tahun 2006, Skilling dihukum karena konspirasi, penipuan, dan perdagangan orang dalam. Skilling awalnya menerima hukuman 24 tahun, tetapi pada 2013 dikurangi 10 tahun. Sebagai bagian dari kesepakatan baru, Skilling diharuskan untuk memberikan $ 42 juta kepada para korban penipuan Enron dan untuk berhenti menantang keyakinannya. Skilling tetap di penjara dan dijadwalkan untuk dibebaskan pada 21 Februari 2028.
Peraturan Baru Setelah Skandal
Keruntuhan Enron dan malapetaka finansial yang ditimbulkannya pada para pemegang saham dan karyawannya menyebabkan peraturan dan perundang-undangan baru untuk mempromosikan keakuratan pelaporan keuangan untuk perusahaan publik. Pada Juli 2002, Presiden George W. Bush menandatangani undang-undang Sarbanes-Oxley Act. Undang-undang mempertinggi konsekuensi untuk menghancurkan, mengubah, atau mengarang laporan keuangan, dan untuk mencoba menipu pemegang saham.
Seperti yang dinyatakan oleh seorang peneliti, Sarbanes-Oxley Act adalah "gambar cermin dari Enron: persepsi kegagalan tata kelola perusahaan perusahaan dicocokkan secara hampir titik demi titik dalam ketentuan utama Undang-undang." (Deakin dan Konzelmann, 2003).
Skandal Enron menghasilkan langkah-langkah kepatuhan baru lainnya. Selain itu, Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) secara substansial meningkatkan tingkat perilaku etisnya. Selain itu, dewan direksi perusahaan menjadi lebih mandiri, memantau perusahaan audit, dan dengan cepat mengganti manajer yang buruk. Langkah-langkah baru ini adalah mekanisme penting untuk menemukan dan menutup celah yang digunakan perusahaan untuk menghindari akuntabilitas.
Garis bawah
Pada saat itu, keruntuhan Enron adalah kebangkrutan perusahaan terbesar yang pernah menghantam dunia keuangan (sejak itu, kegagalan WorldCom, Lehman Brothers, dan Washington Mutual telah mengatasinya). Skandal Enron menarik perhatian pada kecurangan akuntansi dan korporasi ketika para pemegang sahamnya kehilangan $ 74 miliar dalam empat tahun menjelang kebangkrutannya, dan para karyawannya kehilangan miliaran tunjangan pensiun.
Peningkatan regulasi dan pengawasan telah diberlakukan untuk membantu mencegah skandal perusahaan sebesar Enron. Namun, beberapa perusahaan masih belum pulih dari kerusakan yang disebabkan oleh Enron. Baru-baru ini, pada bulan Maret 2017, seorang hakim memberikan hak kepada perusahaan investasi yang berbasis di Toronto untuk menuntut mantan CEO Enron Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, dan unit Merrill Lynch Bank of America atas kerugian yang ditimbulkan oleh pembelian saham Enron.
