Pengaruh Naiknya Suku Bunga pada Obligasi Junk
Penurunan ekonomi AS dari 2007-2009 telah dirasakan sejak itu. Bahkan, baru pada Desember 2015 Federal Reserve pertama kali menaikkan suku bunga sejak resesi. Ini mungkin firasat pertama bahwa ekonomi AS benar-benar pulih. Seperti dilansir oleh Reuters (2015), setelah perdebatan yang agak panjang tentang apakah ekonomi dapat menangani biaya pinjaman yang lebih tinggi, bank sentral AS akhirnya menaikkan kisaran suku bunga acuannya dengan seperempat poin persentase yang mencerminkan tingkat baru 0, 25 menjadi 0, 50. %. Selain itu, Janet Yellen, Ketua The Fed menyatakan bahwa prosedur saat ini di tempat untuk menaikkan suku "cenderung untuk melanjutkan secara bertahap" (Reuters 2015). Ini tampaknya menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga di masa depan pada akhirnya akan datang.
Apa artinya ini untuk suku bunga pasar? Kondisi bunga rendah saat ini jelas tidak hilang, dan kemungkinan besar pasar suku bunga tinggi tidak akan segera tiba. Namun, ada indikasi bahwa ada potensi untuk pasar suku bunga menengah muncul jika suku bunga naik. Ini menjadi lebih signifikan karena banyak tantangan saat ini yang dihadapi investor yang mencari sekuritas pendapatan tetap dalam kondisi ini. Obligasi tinggi, atau disebut junk bond, saat ini merupakan peluang yang sah bagi investor tersebut. Meskipun obligasi dengan hasil tinggi jelas membutuhkan sejumlah besar penelitian sebelumnya karena risiko yang lebih tinggi, jika investor dapat melakukan uji tuntas tersebut, ada peluang trade-return yang menarik dari risiko.
Dengan mengingat hal ini, tentu menarik untuk menguji pengaruh kenaikan suku bunga terhadap obligasi yang menghasilkan lebih tinggi.
Dampak Umum Meningkatnya Suku Bunga
Menurut SEC, apa yang biasanya terjadi ketika suku bunga naik, adalah bahwa harga obligasi jatuh. Ini berlaku di pasar dengan hasil tinggi dan tingkat investasi. Dengan demikian, ada risiko yang melekat terkait dengan suku bunga yang merupakan kesamaan di antara semua obligasi - termasuk obligasi yang diterbitkan pemerintah. Ketika sampai pada seberapa rentan obligasi tertentu terhadap perubahan suku bunga, fitur yang paling signifikan adalah tingkat kupon dan jatuh tempo.
Maturity: Sederhananya, semakin lama jatuh tempo, semakin banyak waktu akan ada kemungkinan perubahan suku bunga yang dapat berdampak negatif terhadap harga obligasi. Jadi, semakin lama jatuh tempo, semakin besar risiko tingkat bunga. Investor mengkompensasi risiko ini pada obligasi jangka panjang dengan imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek dengan peringkat kredit yang sama.
Tingkat Kupon: Semua aspek lain dari obligasi yang sama, obligasi dengan tingkat kupon yang lebih rendah, secara umum, memiliki sensitivitas yang lebih besar terhadap fluktuasi suku bunga pasar. Dengan asumsi bahwa satu obligasi memiliki tingkat kupon 3% dan obligasi lainnya memiliki tingkat kupon 6%. Jika tingkat bunga pasar benar-benar naik, maka obligasi dengan tingkat kupon yang lebih rendah sebesar 3% yang akan membuat harga turun dengan persentase total yang lebih besar.
Oleh karena itu, sangat penting untuk memperhatikan bahwa obligasi sampah jelas kurang dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga dibandingkan obligasi tingkat investasi. Selain itu, sebagaimana disebutkan di atas, sisa jangka waktu untuk jatuh tempo adalah faktor penting yang harus selalu diperhitungkan. Kehati-hatian dan analisis profesional yang mendalam selalu disarankan ketika memilih untuk berinvestasi dalam obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi, khususnya dalam lingkungan suku bunga rendah dengan kenaikan suku bunga. Selain itu; Namun, situasi pasar khusus ini dapat membuka peluang investasi yang menarik untuk obligasi sampah.
Peningkatan Suku Bunga Dapat Memberikan Peluang
Mengingat bahwa analisis profesional mendalam dengan penelitian yang tepat dan alat keuangan dilakukan sehubungan dengan keamanan masing-masing, investor dapat memperoleh manfaat dari obligasi berimbal hasil lebih tinggi (obligasi sampah) pada saat kenaikan suku bunga. Menurut Invesco (2015), investor obligasi sampah dapat mengambil untung dari peluang berikut.
Obligasi imbal hasil tinggi, tidak seperti penawaran tingkat investasi, biasanya memiliki kupon tinggi dan jatuh tempo pendek yang berarti durasinya cenderung lebih rendah secara signifikan dibandingkan. Karena itu, menyadari masalah dan kerentanan yang dimiliki obligasi berimbal hasil tinggi khusus terkait dengan risiko dan volatilitas durasi karena perubahan suku bunga merupakan hal penting bagi calon investor.
Ketika datang ke suku bunga, memiliki mereka naik belum tentu merupakan hal yang buruk untuk obligasi sampah. Ini karena kenaikan suku bunga cenderung mengindikasikan ekonomi secara keseluruhan berkembang yang menunjukkan peluang kuat untuk peningkatan laba. Ini, pada gilirannya, berarti ada kemungkinan yang lebih besar bahwa bisnis yang menawarkan obligasi dengan hasil tinggi akan dapat terus memenuhi kewajiban finansial mereka. Naiknya suku bunga bisa berarti penerbit yang lebih kuat dan risiko gagal bayar yang lebih kecil.
Karena perlindungan panggilan yang ditawarkan oleh kebanyakan obligasi sampah, yaitu jaminan bagi investor bahwa obligasi tersebut tidak akan "dipanggil" lebih awal oleh penerbit dan oleh karena itu mengurangi kewajiban hutang mereka dan investor melanjutkan pendapatan dari kupon dan akhirnya jatuh tempo, mereka cenderung bereaksi positif terhadap kenaikan suku bunga. Sebaliknya, perusahaan-perusahaan yang diperingkat AAA (atau yang memiliki peringkat investasi lainnya) cenderung untuk membiayai kembali utang dengan suku bunga yang lebih rendah sebelum kenaikan terjadi dengan mengeluarkan panggilan dan penawaran obligasi baru. Perlindungan panggilan mencegah hal ini dan berarti investor mendapat manfaat dari keamanan yang meningkat selama periode kenaikan suku bunga tanpa takut obligasi tiba-tiba dipanggil sebelum tanggal jatuh tempo yang diharapkan.
Garis bawah
Tanpa keraguan, risiko suku bunga harus terus dianalisis dan dipantau, baik pada obligasi tingkat investasi maupun obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi. Namun, penting untuk diperhatikan bahwa obligasi dengan hasil tinggi (junk bond) kurang dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga dibandingkan obligasi tingkat investasi. Meningkatnya suku bunga, terutama di lingkungan berbunga rendah saat ini, bahkan dapat memberikan peluang investasi untuk obligasi sampah. Namun, kehati-hatian dan analisis profesional yang mendalam selalu disarankan ketika memilih untuk berinvestasi dalam obligasi yang menghasilkan lebih tinggi.
