Peserta yang berwenang (AP) adalah salah satu pihak utama di pusat proses penciptaan dan penukaran untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Mereka menyediakan sebagian besar likuiditas di pasar ETF dengan memperoleh aset dasar yang diperlukan untuk membuat dana. Ketika ada kekurangan saham di pasar, peserta yang berwenang menciptakan lebih banyak. Sebaliknya, peserta yang berwenang akan mengurangi saham yang beredar saat pasokan kurang atau permintaan. Ini dapat dilakukan dengan mekanisme penciptaan dan penebusan yang menjaga harga saham selaras dengan nilai aset bersih (NAB) yang mendasarinya.
Menjatuhkan Peserta yang Sah
Peserta yang berwenang bertanggung jawab untuk memperoleh efek yang ETF ingin pegang. Jika itu adalah indeks S&P 500, mereka akan membeli semua konstituennya dalam bobot yang sama dan mengirimkannya ke sponsor. Sebagai imbalannya, peserta yang berwenang menerima blok saham yang sama-sama bernilai yang disebut unit penciptaan. Emiten dapat menggunakan layanan dari satu atau lebih peserta resmi untuk dana. Dana besar dan aktif cenderung memiliki jumlah peserta yang lebih besar. Ini juga berbeda antara berbagai jenis dana. Ekuitas, rata-rata, memiliki lebih banyak peserta daripada obligasi, mungkin karena volume perdagangan yang lebih besar.
Secara tradisional, peserta resmi adalah bank besar seperti Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS), dan Morgan Stanley (MS), antara lain. Mereka tidak menerima kompensasi dari sponsor dan tidak memiliki kewajiban hukum untuk menebus atau membuat saham ETF. Sebagai gantinya, peserta yang berwenang diberi kompensasi melalui aktivitas di pasar sekunder atau biaya layanan yang dikumpulkan dari klien yang ingin melakukan perdagangan utama.
Pada akhirnya, kedua belah pihak mendapat manfaat dari bekerja bersama. Sponsor menerima bantuan dalam menciptakan dana sementara peserta mendapat blok saham untuk dijual kembali untuk mendapatkan keuntungan. Proses ini juga bekerja secara terbalik. Peserta yang berwenang menerima nilai keamanan yang sama dalam dana tersebut setelah menjual saham.
Persaingan antara Peserta yang Sah
Beberapa peserta yang berwenang membantu meningkatkan likuiditas ETF tertentu. Ancaman kompetisi cenderung membuat perdagangan dana dekat dengan nilai wajarnya. Lebih penting lagi, peserta resmi tambahan mendorong pasar berfungsi lebih baik. Ketika satu pihak berhenti bertindak sebagai peserta yang berwenang, pihak lain akan melihat produk sebagai peluang yang menguntungkan dan menawarkan teknologi penciptaan / penukaran. Pada saat yang sama, peserta yang terkena dampak yang memiliki opsi untuk mengatasi masalah internal dan melanjutkan kegiatan pasar primer.
