Apa Durasi Efektif?
Durasi efektif adalah perhitungan durasi untuk obligasi yang memiliki opsi tertanam. Ukuran durasi ini memperhitungkan fakta bahwa arus kas yang diharapkan akan berfluktuasi ketika suku bunga berubah. Durasi efektif dapat diperkirakan menggunakan durasi yang dimodifikasi jika ikatan dengan opsi yang disematkan berperilaku seperti ikatan bebas opsi.
Semakin lama jatuh tempo suatu obligasi, semakin besar durasinya.
Memahami Durasi Efektif
Ikatan dengan opsi yang disematkan berperilaku seperti ikatan bebas-opsi ketika menggunakan opsi yang disematkan tidak akan memberikan keuntungan bagi investor. Dengan demikian, arus kas sekuritas tidak dapat diharapkan untuk berubah mengingat perubahan dalam hasil. Sebagai contoh, jika tingkat bunga yang ada adalah 10% dan obligasi callable membayar kupon 6%, obligasi callable akan berperilaku seperti obligasi bebas opsi karena itu tidak akan optimal bagi perusahaan untuk memanggil obligasi dan menerbitkan kembali mereka pada tingkat bunga yang lebih tinggi.
Durasi efektif menghitung penurunan harga yang diharapkan untuk obligasi ketika suku bunga naik 1%. Nilai durasi efektif akan selalu lebih rendah dari jatuh tempo obligasi.
Pengambilan Kunci
- Durasi efektif adalah perhitungan durasi untuk obligasi yang memiliki opsi tertanam, dengan mempertimbangkan fakta bahwa arus kas yang diharapkan akan berfluktuasi ketika suku bunga berubah. Durasi efektif menghitung penurunan harga yang diharapkan untuk obligasi ketika suku bunga naik 1%. Durasi efektif dapat diperkirakan menggunakan durasi yang dimodifikasi jika ikatan dengan opsi yang disematkan berperilaku seperti ikatan bebas opsi.
Contoh Durasi Efektif
Formula untuk durasi efektif berisi empat variabel. Mereka:
P (0) = harga asli obligasi per nilai nominal $ 100
P (1) = harga obligasi jika hasil turun sebesar Y persen
P (2) = harga obligasi jika hasil meningkat sebesar Y persen
Y = estimasi perubahan hasil yang digunakan untuk menghitung P (1) dan P (2)
Formula lengkap untuk durasi efektif adalah:
Durasi efektif = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Sebagai contoh, asumsikan bahwa seorang investor membeli obligasi untuk 100% nominal dan bahwa obligasi saat ini menghasilkan 6%. Menggunakan 10 basis poin perubahan hasil (0, 1%), dihitung bahwa dengan penurunan hasil jumlah itu, obligasi dihargai $ 101. Juga ditemukan bahwa dengan meningkatkan hasil sebesar 10 basis poin, harga obligasi diharapkan menjadi $ 99, 25. Dengan informasi ini, durasi efektif akan dihitung sebagai:
Durasi efektif = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = $ 1, 75 / $ 0, 20 = 8, 75
Durasi efektif 8, 75 ini berarti bahwa jika ada perubahan dalam hasil 100 basis poin, atau 1%, maka harga obligasi diharapkan akan berubah sebesar 8, 75%. Ini adalah perkiraan. Perkiraan dapat dibuat lebih akurat dengan memfaktorkan cembung efektif obligasi.
