Apakah EBIT / EV Multipel itu?
Kelipatan EBIT / EV adalah rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur "hasil pendapatan" perusahaan. EBIT berarti penghasilan sebelum bunga dan pajak, sedangkan EV adalah nilai perusahaan. Konsep kelipatan ini sebagai proksi untuk hasil pendapatan diperkenalkan oleh Joel Greenblatt, seorang investor nilai penting dan profesor di Columbia Business School.
Memahami EBIT / EV Multiple
Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran yang digunakan untuk menilai suatu perusahaan. Investor sering menggunakan EV ketika membandingkan perusahaan satu sama lain untuk investasi yang mungkin karena EV memberikan gambaran yang lebih jelas tentang nilai riil perusahaan sebagai lawan hanya mempertimbangkan kapitalisasi pasar.
EV adalah komponen penting dari beberapa rasio yang dapat digunakan investor untuk membandingkan perusahaan, seperti EBIT / EV berganda dan EV / Penjualan.
EV bisnis dapat dihitung menggunakan rumus ini:
EV = MC + Total Utang - C
dimana:
MC = Kapitalisasi pasar, yang sama dengan harga saham saat ini dikalikan dengan jumlah saham beredar.
Total Utang = Jumlah utang jangka pendek dan jangka panjang.
C = Semua uang tunai dan setara kas.
Hasil EV menunjukkan berapa banyak uang yang dibutuhkan untuk membeli seluruh perusahaan. Beberapa perhitungan EV mencakup penambahan hak minoritas dan saham preferen. Namun, untuk sebagian besar perusahaan, kepentingan minoritas dan saham preferen dalam struktur modal jarang terjadi. Dengan demikian, EV umumnya dihitung tanpa mereka.
Jika EBIT / EV seharusnya merupakan hasil pendapatan, semakin tinggi kelipatannya, semakin baik bagi investor. Dengan demikian, ada bias implisit terhadap perusahaan dengan tingkat utang yang lebih rendah dan jumlah uang tunai yang lebih tinggi. Perusahaan dengan neraca leveraged, semuanya sederajat, lebih berisiko daripada perusahaan dengan leverage yang lebih rendah. Perusahaan dengan jumlah hutang yang kecil dan / atau kepemilikan tunai yang lebih besar akan memiliki EV yang lebih kecil, yang akan menghasilkan hasil pendapatan yang lebih tinggi.
Pengambilan Kunci
- Investor dan analis menggunakan kelipatan EBIT / EV sebagai rasio keuangan untuk mengukur hasil pendapatan perusahaan dan untuk menentukan nilai perusahaan. Semakin tinggi kelipatan EBIT / EV, semakin baik bagi investor karena ini menunjukkan perusahaan memiliki tingkat utang yang rendah dan lebih tinggi jumlah uang tunai. Salah satu manfaat dari kelipatan EBIT / EV adalah memungkinkan investor untuk secara efektif membandingkan hasil pendapatan antara perusahaan dengan tingkat utang dan tingkat pajak yang berbeda.
Manfaat EBIT / EV Berganda
Rasio EBIT / EV dapat memberikan perbandingan yang lebih baik daripada rasio profitabilitas konvensional seperti laba atas ekuitas (ROE) atau laba atas modal yang diinvestasikan (ROIC). Meskipun rasio EBIT / EV tidak umum digunakan, itu memang memiliki beberapa keunggulan utama dalam membandingkan perusahaan.
Pertama, menggunakan EBIT sebagai ukuran profitabilitas, berlawanan dengan laba bersih (NI), menghilangkan efek yang berpotensi mendistorsi perbedaan dalam tarif pajak.
Kedua, menggunakan EBIT / EV menormalkan efek dari struktur modal yang berbeda. Greenblatt menyatakan bahwa EBIT "memungkinkan kita untuk menempatkan perusahaan dengan tingkat utang yang berbeda dan tarif pajak yang berbeda pada pijakan yang sama ketika membandingkan hasil pendapatan."
EV, bagi Greenblatt, lebih tepat sebagai penyebut karena memperhitungkan nilai utang serta kapitalisasi pasar. Kelemahan dari rasio EBIT / EV adalah tidak normal untuk biaya penyusutan dan amortisasi. Dengan demikian, masih ada efek distorsi potensial ketika perusahaan menggunakan berbagai metode akuntansi untuk aset tetap.
Contoh EBIT / EV Berganda
Katakanlah Perusahaan X memiliki EBIT $ 3, 5 miliar, kapitalisasi pasar $ 40 miliar, utang $ 7 miliar, dan uang tunai $ 1, 5 miliar. Perusahaan Z memiliki EBIT $ 1, 3 miliar, kapitalisasi pasar $ 18 miliar, utang $ 12 miliar, dan uang tunai $ 0, 6 miliar.
EBIT / EV untuk Perusahaan X akan sekitar 7, 7% sedangkan hasil pendapatan untuk Perusahaan Z akan menjadi sekitar 4, 4%. Hasil laba Perusahaan X lebih unggul tidak hanya karena memiliki EBIT lebih besar, tetapi juga karena memiliki leverage yang lebih rendah.
