Semakin meluasnya penggunaan berbagai kelas saham di kalangan perusahaan teknologi telah menuai kritik dari pejabat tinggi di Komisi Sekuritas dan Bursa AS.
Dalam sebuah pidato pada hari Kamis, regulator senior Demokrat Robert Jackson Jr. mengatakan bahwa perusahaan-perusahaan harus dipaksa untuk menghilangkan kelas-kelas saham khusus yang memberi para pendiri kekuatan voting yang lebih besar setelah beberapa tahun karena mereka membiakkan “royalti perusahaan.” Komisaris SEC berpendapat bahwa sementara memberikan kontrol kepada pendiri visioner perusahaan masuk akal selama tahap awal pengembangan, itu tidak adil bahwa pemegang saham biasa harus dipaksa untuk mempercayai penilaian manajemen selama periode waktu yang tidak terbatas.
Perusahaan seperti Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Ford Motor Co. (F), Snap Inc. (SNAP) dan Viacom Inc. (VIAB) saat ini memiliki beberapa kelas saham yang berbeda, beberapa di antaranya tidak t kedaluwarsa hingga pendiri atau pemegang saham pengendali lama meninggal.
“Ada perdebatan jangka panjang tentang kelas ganda. Di satu sisi, Anda memiliki pendiri visioner yang ingin mempertahankan kontrol sambil mendapatkan akses ke pasar publik kami. Di sisi lain, Anda memiliki struktur yang melemahkan akuntabilitas: manajemen dapat mengungguli investor biasa dalam hampir semua hal, ”kata Jackson Jr. "Ini meningkatkan prospek yang mengendalikan perusahaan publik kita, dan akhirnya tabungan pensiun Main Street, akan selamanya dipegang oleh sekelompok kecil elit orang dalam perusahaan - yang akan memberikan kekuatan itu kepada ahli waris mereka."
Ketika go public, banyak perusahaan sering memilih untuk mengeluarkan kelas saham khusus untuk memberikan kekuatan pendiri untuk memilih anggota dewan dan memutuskan apakah bisnis dapat dijual. Menurut Komisaris SEC, Jackson Jr., lebih dari 14 persen dari 133 perusahaan yang terdaftar di bursa AS pada 2015 memiliki pemungutan suara dua kelas, naik dari 12 persen pada 2014 dan hanya 1 persen pada 2005.
Sementara itu, data dari Dewan Investor Institusional, yang dilaporkan oleh Bloomberg, menunjukkan bahwa hampir seperlima perusahaan yang go public tahun lalu memiliki kelas berbagi ganda dengan hak suara yang tidak setara. Dari perusahaan-perusahaan itu, 74 persen dilaporkan mengeluarkan kelas saham yang akan tetap terpisah tanpa batas waktu.
Jackson Jr. menentang tren ini, menyatakan bahwa kelas saham khusus pada akhirnya harus berakhir untuk memberi investor reguler lebih banyak suara dalam bagaimana bisnis dijalankan. Sejarah, lanjutnya, membuktikan bahwa penggunaan kelas dual-share tidak menguntungkan dalam jangka panjang.
"Satu studi baru-baru ini menunjukkan bahwa biaya dan manfaat dari struktur kelas ganda berkembang selama masa hidup perusahaan, " katanya. “Tidak lama setelah IPO, perusahaan kelas dua berdagang dengan harga premium - tetapi, seiring dengan matangnya perusahaan, premi ini akhirnya hilang. Maka, di awal kehidupan sebuah perusahaan, memberikan kendali kepada pendiri visioner perusahaan itu masuk akal - tetapi pada titik tertentu struktur itu tidak lagi bermanfaat. ”
