Sejak ditinggalkannya standar emas pada pecahnya Perang Dunia I dan Konferensi Bretton Woods setelah Perang Dunia II, beberapa negara telah mati-matian mencari cara untuk mempromosikan stabilitas ekonomi global dan karenanya kemakmuran mereka sendiri. Bagi sebagian besar negara-negara ini, cara optimal untuk memperoleh stabilitas mata uang adalah dengan mematok mata uang lokal ke mata uang utama yang dapat dikonversi. Namun, opsi lain adalah meninggalkan mata uang lokal demi penggunaan eksklusif dolar AS (atau mata uang internasional utama lainnya, seperti euro). Ini dikenal sebagai dolarisasi penuh.
Bagaimana Pegging Bekerja
Metode ekstrem mematok terletak di papan mata uang, di mana negara "jangkar" mata uang lokal mereka ke mata uang yang dapat dikonversi (seringkali dolar AS). (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang ini, lihat Apa Itu Papan Mata Uang? Dan Nilai Tukar Mengambang Dan Tetap .) Hasilnya adalah mata uang lokal memiliki nilai dan stabilitas yang sama dengan mata uang asing. Pegging biasanya menjadi cara untuk membuktikan nilai mata uang lokal terhadap mata uang dunia yang dapat dikonversi dan menstabilkan nilai tukar.
Alternatif Dollarisasi
Sebagai alternatif untuk mempertahankan mata uang mengambang atau patok, suatu negara dapat memutuskan untuk menerapkan dolarisasi penuh. Alasan utama suatu negara melakukan hal ini adalah untuk mengurangi risiko negaranya, sehingga memberikan iklim ekonomi dan investasi yang stabil dan aman. Negara-negara yang mencari dolarisasi penuh cenderung menjadi negara berkembang atau ekonomi transisi, terutama yang memiliki inflasi tinggi.
Banyak negara yang memilih untuk dolarisasi sudah secara informal menggunakan tender asing dalam transaksi, kontrak, dan rekening bank swasta dan publik; namun, penggunaan ini belum merupakan kebijakan resmi, dan mata uang lokal masih dianggap sebagai tender legal utama. Dengan memutuskan untuk menggunakan tender asing, individu dan lembaga melindungi terhadap kemungkinan devaluasi nilai tukar lokal. Namun, dolarisasi penuh adalah resolusi yang hampir permanen: iklim ekonomi negara menjadi lebih kredibel karena kemungkinan serangan spekulatif terhadap mata uang lokal dan pasar modal benar-benar menghilang.
Risiko berkurang mendorong investor lokal dan asing untuk menginvestasikan uang ke negara dan pasar modal. Dan fakta bahwa perbedaan nilai tukar tidak lagi menjadi masalah membantu mengurangi suku bunga pinjaman luar negeri.
Kerugian dari dolarisasi
Ada beberapa kelemahan substansial untuk mengadopsi mata uang asing. Ketika suatu negara menyerahkan opsi untuk mencetak uangnya sendiri, ia kehilangan kemampuannya untuk secara langsung mempengaruhi ekonominya, termasuk haknya untuk mengatur kebijakan moneter dan segala bentuk rezim nilai tukar.
Bank sentral kehilangan kemampuannya untuk mengumpulkan 'seigniorage', keuntungan yang diperoleh dari penerbitan mata uang (pencetakan uang lebih murah dari nilai aktual mata uang itu). Sebaliknya, Federal Reserve AS mengumpulkan seigniorage, dan pemerintah daerah serta produk domestik bruto (PDB) secara keseluruhan menderita kerugian pendapatan.
Dalam ekonomi yang sepenuhnya dirahasiakan, bank sentral juga kehilangan perannya sebagai pemberi pinjaman terakhir untuk sistem perbankannya. Meskipun mungkin masih dapat menyediakan dana darurat jangka pendek dari cadangan yang disimpan ke bank-bank dalam kesulitan, itu tidak akan selalu mampu menyediakan dana yang cukup untuk menutupi penarikan jika terjadi penarikan deposito.
Kerugian lain bagi negara yang memilih untuk dolarisasi penuh adalah bahwa sekuritasnya harus dibeli kembali dalam dolar AS. Jika negara tidak memiliki jumlah cadangan yang cukup, negara itu harus meminjam uang dengan menjalankan defisit neraca berjalan atau mencari cara untuk mengakumulasi surplus neraca berjalan.
Akhirnya, karena mata uang lokal adalah simbol negara berdaulat, penggunaan mata uang asing sebagai ganti mata uang lokal dapat merusak rasa kebanggaan suatu negara.
Keuntungan dari dolarisasi
Selain mengurangi risiko dan melindungi terhadap inflasi dan devaluasi, ada beberapa alasan kuat bagi suatu negara untuk memutuskan untuk menyerahkan begitu banyak kendali atas ekonominya.
Seperti yang kami sebutkan di atas, dolarisasi penuh menciptakan sentimen investor positif, hampir memadamkan serangan spekulatif pada mata uang lokal dan nilai tukar. Hasilnya adalah pasar modal yang lebih stabil, akhir dari arus keluar modal yang tiba-tiba, dan neraca pembayaran yang kurang rentan terhadap krisis. (Anda dapat tentang BOP di Apa Neraca Pembayaran? )
Terakhir tetapi tidak kalah pentingnya, dolarisasi penuh dapat meningkatkan ekonomi global dengan memungkinkan integrasi ekonomi yang lebih mudah ke dalam pasar dunia.
Kesimpulan
Banyak negara berkembang telah menggunakan dolarisasi sampai batas tertentu. Namun, banyak yang telah menghindarinya karena ekonomi yang akan mempertimbangkan dolarisasi penuh adalah ekonomi yang masih berkembang. Bagi banyak negara, memiliki kebijakan ekonomi otonom dan rasa kewarganegaraan individu yang menyertainya terlalu banyak untuk menyerah pada dolarisasi penuh, pilihan ekstrem yang sebagian besar tidak dapat diubah.
