Apa itu Rekapitalisasi Dividen?
Rekapitalisasi dividen (juga dikenal sebagai rekap dividen) terjadi ketika perusahaan mengeluarkan hutang baru untuk membayar dividen khusus kepada investor swasta atau pemegang saham. Ini biasanya melibatkan perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan investasi swasta, yang dapat mengotorisasi rekapitalisasi dividen sebagai alternatif dari perusahaan yang mengumumkan dividen reguler, berdasarkan pendapatan.
Memahami Rekapitalisasi Dividen
Rekap dividen telah melihat pertumbuhan eksplosif, terutama sebagai jalan bagi perusahaan ekuitas swasta untuk mengganti sebagian atau semua uang yang mereka gunakan untuk membeli saham mereka dalam bisnis. Praktik ini umumnya tidak dipandang baik oleh kreditor atau pemegang saham biasa karena mengurangi kualitas kredit perusahaan, sementara hanya menguntungkan segelintir orang.
Sebelum keluar dari perusahaan portofolio, beberapa perusahaan ekuitas swasta dan investor aktivis memilih untuk menambah hutang pada neraca perusahaan untuk memberikan pembayaran awal kepada mitra dan / atau manajer mereka yang terbatas. Ini mengurangi risiko bagi perusahaan PE dan pemegang saham mereka.
Dividen khusus ini, selain tidak mendanai pertumbuhan perusahaan portofolio, lebih jauh membebani neraca dalam bentuk leverage. Utang baru yang signifikan memiliki potensi untuk menjadi hambatan dalam kondisi pasar yang merugikan, setelah keluarnya perusahaan.
Namun perusahaan portofolio yang dipilih untuk rekapitalisasi dividen secara historis sehat dan mampu menahan utang tambahan. Ini biasanya karena perkembangan baru, didorong oleh sponsor ekuitas swasta, yang menghasilkan arus kas yang lebih kuat. Arus kas yang sehat memungkinkan sponsor ekuitas swasta untuk segera mendapatkan pengembalian parsial atas investasi mereka karena jalan likuiditas lain, seperti pasar publik dan merger, membutuhkan lebih banyak waktu dan upaya.
Rekapitalisasi dividen mencapai puncaknya selama booming pembelian 2006-2007.
Pengambilan Kunci
- Rekapitalisasi dividen adalah ketika perusahaan portofolio dari perusahaan ekuitas swasta mengambil hutang tambahan untuk membayar dividen kepada investor. Dividen mengurangi risiko bagi perusahaan PE dengan memberikan pengembalian awal dan segera kepada pemegang saham tetapi meningkatkan utang pada neraca perusahaan portofolio.
Contoh Rekapitalisasi Dividen
Pada bulan Desember 2017, Dover Corp mengumumkan bahwa mereka akan memulai bisnis layanan ladang minyaknya, Wellsite. Wellsite akan menjadi perusahaan yang terpisah, berfokus pada peralatan khusus - khususnya, lift buatan, yang memeras tetes akhir dari sumur minyak setelah mereka sepenuhnya dibor. Sebagai bagian dari penciptaan entitas yang berbeda ini, perusahaan induk Dover berencana untuk menerbitkan rekapitalisasi dividen sebesar ~ $ 700 juta, meninggalkan Wellsite dengan hutang jangka panjang 3, 4 X EBITDA. Sementara dividen reguler diberikan kepada pemegang saham preferen dan umum, dalam contoh ini, dividen direncanakan untuk mendanai pembelian kembali $ 1 miliar atas nama Dover, didukung oleh investor aktivis Third Point, LLC.
