Walt Disney Company (NYSE: DIS), raksasa media dan operator terkenal taman hiburan Walt Disney, telah mengalami beberapa kelembutan dalam lini bisnis pemrograman medianya, karena konsumen di Amerika Serikat semakin memotong langganan TV kabel mereka. Terlepas dari ketakutan ini, Disney tetap menjadi kekuatan yang tangguh di cakrawala media, dan saluran olahraga premium ESPN kemungkinan akan terus menghasilkan keuntungan operasi yang signifikan bagi perusahaan. Dengan tekanan bisnis yang menjulang, ada fokus baru pada margin operasi dan bersih perusahaan. Juga, analis keuangan mengawasi dengan seksama untuk melihat apakah pengembalian modal investasi (ROIC) Disney dan laba atas ekuitas (ROE) akan turun sebagai akibat dari hambatan bisnis.
Batas operasi
Bisnis media Disney sangat bergantung pada produksi dan distribusi konten media di berbagai saluran, termasuk jaringannya sendiri ESPN dan ABC. Pemrograman dan produksi adalah komponen biaya terbesar untuk Disney, dan mereka dapat berfluktuasi dari tahun ke tahun tergantung pada jumlah film dan konten video lainnya dalam pipa produksi perusahaan. Juga, margin operasi Disney tergantung, pada tingkat besar, pada keberhasilan dan popularitas film dan konten pemrograman lainnya di antara konsumen. Berdasarkan tahun fiskal 2015 yang berakhir pada 3 Oktober 2015, Disney telah menunjukkan margin operasi 25, 21%, yang mewakili tinggi 10-tahun perusahaan.
Konsumen yang memotong langganan TV kabel mereka dan meningkatnya biaya pemrograman dapat memberikan tekanan jangka pendek pada margin operasi Disney. Analis memperkirakan margin operasi perusahaan kemungkinan akan menurun dalam satu atau dua tahun ke depan dan kemudian stabil. Karena manajemen Disney menunjukkan alokasi modal yang cerdas dan kemampuan untuk menekan biaya, sangat kecil kemungkinan perusahaan akan melihat penurunan dramatis dalam laba operasinya.
Margin Bersih
Disney sangat berhati-hati dengan pinjamannya dan mempertahankan rasio utang terhadap modal (D / E) kurang lebih konstan dari 2010 hingga 2015, yang menghasilkan margin bersih yang relatif stabil. Margin bersih adalah metrik penting karena menunjukkan berapa banyak laba yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa yang dihasilkan perusahaan untuk setiap dolar penjualan. Sementara tarif pajak tetap relatif konstan untuk perusahaan, margin bersih Disney cenderung berfluktuasi sebagai akibat dari biaya yang tidak berulang, perubahan dalam biaya bunga dan leverage operasi. Dari 2006 hingga 2015, margin bersih Disney berkisar antara 9, 15% pada 2009 hingga 15, 98% pada 2015, dan margin bersih rata-rata adalah 12, 44%.
Pengembalian Ekuitas
ROE perusahaan adalah metrik penting karena menyampaikan gagasan tentang berapa banyak perusahaan menghasilkan per dolar dari ekuitas biasa. Selain meningkatkan pendapatan, ROE dapat dipengaruhi oleh perubahan ekuitas pemegang saham sebagai akibat dari pembelian kembali saham dan pembayaran dividen yang signifikan, yang menurunkan ekuitas dan meningkatkan ROE. ROE Disney memuncak pada 2015, pada 18, 73%, selama 10 tahun terakhir. Perusahaan mencapai ROE tinggi ini dengan melakukan pembelian kembali saham besar-besaran dan secara signifikan meningkatkan profitabilitasnya. Dari 2011 hingga 2015, Disney membeli kembali saham biasa senilai $ 24, 7 miliar, yang sebagian diimbangi dengan penerbitan berbagai kompensasi berbasis saham. Pembelian kembali saham mereka sendiri sangat menarik bagi perusahaan, yang eksekutifnya berpikir bahwa saham perusahaan dinilai terlalu rendah.
Pengembalian Modal Investasi
Sementara ROE dapat memberikan gagasan tentang kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba untuk setiap dolar modal ekuitas, selalu bermanfaat untuk melihat pengembalian atas semua modal yang dipekerjakan oleh perusahaan. Ini terutama berlaku untuk perusahaan-perusahaan yang memiliki leverage tinggi dan mempekerjakan modal ekuitas dalam jumlah yang sangat kecil. Disney berhasil menjaga utangnya relatif stabil dari 2010 hingga 2015, dengan rasio D / E berdiri di 0, 29 pada 2015. Namun, sebelum 2010, rasio utang terhadap ekuitas lebih tinggi dari 0, 3 dan rata-rata di 0, 35.
Rasio ROIC dihitung dengan mengambil pendapatan operasi setelah pajak dan membaginya dengan jumlah total modal, yang mencakup utang dan ekuitas. ROIC menunjukkan seberapa efektif perusahaan dalam mengerahkan total modal yang diperolehnya dari pemegang saham ekuitas dan kreditor. ROIC Disney sedikit banyak membuntuti ROEnya karena rasio utang yang stabil, dan berdiri di 13, 9% pada 2015. ROIC lebih tinggi daripada biaya modal perusahaan menunjukkan manajemen menggunakan sumber dayanya secara efektif. Dengan biaya hutang yang rendah, biaya modal Walt Disney kemungkinan jauh di bawah 10%, yang menunjukkan perusahaan mampu menciptakan nilai bagi pemegang sahamnya.
